只有洞悉大趋势，才能抓住真正的机遇。

当前，股市底部已初步确认，站在这一关键的历史节点，我们有充分理由对未来两年的股市表现充满期待。

新一轮牛市已于2024年春节前悄然启动，预计将持续约两年时间，即从今年2月份一直持续到2026年上半年。

这一判断是基于以下多方面因素的综合分析：

A股市场终将充分展现我国强大的综合经济实力，随着各项政策的逐步落地和经济的稳步复苏，A股市场的投资价值将进一步凸显。

流动性改善将为股市提供充足的资金支持，随着货币政策的适度宽松和资本市场的深化改革，市场流动性将得到持续改善，为股市上涨提供有力支撑。

市场估值处于历史低位，为牛市提供了较高的安全边际，当前A股市场的整体估值水平已处于历史较低位置，为投资者提供了较好的布局时机。

外部环境相对稳定，有利于股市的平稳运行，尽管全球经济仍面临诸多不确定性，但我国与主要经济体的关系保持稳定，为股市提供了良好的外部环境。

政策面持续释放利好信号，提振市场信心，近期监管层出台了一系列积极的政策措施，旨在以投资者为本促进资本市场健康发展，提振投资者信心。

股市的长期走势受到经济运行基本面的深刻影响。

在过去的七十多年里，中国经济取得了令人瞩目的成就，特别是在近四十年间实现了快速增长。然而，A股市场却呈现出较长时间的低迷态势，上证指数多年来一直在3000点左右波动。

A股市场的走势并未充分反映出一个经济大国的真实经济发展水平。当前，股市的估值水平明显处于被严重低估的状态。

当前，我们正处在一个经济转型的关键时期，经济运行结构正在进行重大的战略调整。这一转型过程注定是漫长的，并伴随着转型期所特有的阵痛以及一定程度的经济波动。这正是近年来股市持续在低位徘徊的根本原因。

然而，在传统产业逐渐式微的同时，新兴产业的发展却呈现出勃勃生机。

中国经济正经历着从传统制造业向以科技信息为核心的新兴产业的全面转型。一旦转型成功，经济发展的活力将再次得到充分释放。这同时也是中国从经济大国迈向经济强国的必经之路。对于A股市场的未来中长期走势判断，很大程度上取决于你如何判断这一转型过程的最终成果。

自1990年A股市场诞生以来，至2007年的历史高点，恰好过去了17个年头。而从2007年至2024年，又迎来了第二个17年。第一个17年见证了工业化时代的繁荣景象，而第二个17年则是工业化完成之后，结构调整和发展模式转型的关键阶段。

在过去的近17年里，中国经济经历了深刻的结构调整，股市也经历了长期的调整。如今，中国正逐步迈向以科技等新兴产业为主导的新时代。预计到2024年，随着人工智能、新能源等新兴产业的蓬勃发展，它们将成为经济发展的核心驱动力，一个新的时代轮回正悄然拉开序幕。

股市有其自身的运行规律，中短期走势可能与经济运行不同步。然而，从长远来看，股市的价值中枢必然要与经济发展水平保持一致。

股市运行与经济发展水平相背离的状况不可能持续存在，最终必将回归到正常的估值水平。以具有代表性的上证指数为例，合理的估值水平至少应达到5000点以上，这还仅仅是下限，上限甚至可能突破7000点。

从大周期的技术分析角度来看，也支持未来两年进入牛市的观点。

上海证券交易所成立于1990年，同时推出了上证指数。然而，将这一时间点作为技术分析的基础存在局限性，因为它未能充分考虑之前的经济发展情况。

为了更全面地掌握市场趋势，我们需要回溯至1949年，这才是长期循环浪的真正起点。

如下所示，这是上证指数的长期波浪运行结构图。

循环浪Ⅰ：1949-1966年，17年

在新中国成立后的前17年里，国民经济经历了第一个发展期，成功地建立起了完整的工业体系，从而为经济的长期稳健发展奠定了坚实的基础。

循环浪Ⅱ：1966-1978年，12年

国民经济进入12年的调整期。

循环浪Ⅲ：1978-2007年，29年

在改革开放政策的推动下，中国经济迎来了快速发展的黄金30年。

循环浪Ⅳ：2007-2019年，12年

随着工业化的完成以及城镇化进程的基本结束，国民经济逐渐步入了一个调整与转型的阶段。

循环浪Ⅴ：2019-2026年，7年

新兴产业正逐渐崛起，并有望逐步取代传统产业，成为驱动经济发展的主导力量。

从上述长期波浪运行结构中，我们可以清楚地看到2007年是一个关键时刻。这一年标志着中国工业化时代的巅峰，上证指数也一度飙升至6124点的历史高位，至今仍未被超越。

随着中国工业化进程的基本完成，加之国际大环境的变迁，长期高速发展导致的产能过剩问题日益凸显。因此，国民经济进入了漫长的结构调整阶段。这也正是2007年大盘见顶后，股市持续宽幅震荡并长期在低位徘徊的深层次经济原因。在这个阶段，股市正处于一个长达12年的循环IV浪熊市调整期。

2007-2019年循环Ⅳ浪运行结构：

A浪：2007年10月-2008年10月，6124-1664点

B浪：2008年10月-2010年11月，1664-3478点

C浪：2010年11月-2013年6月，3478-1849点

D浪：2013年6月-2015年6月，1849-5178点

E浪：2015年6月-2019年1月，5178-2440点

自2007年10月达到6124点的历史高点以来，长达11年的循环浪IV浪调整终于在2019年初落下帷幕。从那时起，股市正式迈入了循环V浪阶段。

循环Ⅴ浪的运行结构预测：

大一浪：2019年1月-2021年2月，2440-3731点

大二浪：2021年2月-2024年2月，3731-2635点

大三浪：2024年2月-2025年年中，2635-5300点

大四浪：2025年三季度，5300-4200点

大五浪：2025年下半年-2026年年中，4200-7000点

循环V浪作为大循环的最后一个上升浪，大概率是要创历史新高的，即突破2007年的6124点，最终达到上述预测的7000-7500点。

循环V浪的大一浪和大二浪（从2019年初至2024年2月）实际上构成了一个大型底部形态。这一阶段的特点是指数上涨幅度有限，且主要为蓝筹股和白马股的结构性牛市。而当前刚刚启动的大三浪，则是整个循环V浪的主升阶段。

此外，从2019年初至2024年初这五年的时间，或者说自2016年初以来的八年时间里，上证指数已经形成了一个完美的大型底部形态。这一长期底部已经构筑完成，这就意味着自2007年以来真正意义上的牛市有望来临，上证指数必将突破2015年的5178点，并有很大概率超越2007年的6124点，创下新的历史高点。

在大三浪的第一阶段，即1浪上涨过程中，预计指数将攀升至3700点附近，这一目标有望在今年内实现。

2025年将是整个大三浪的主升阶段，届时上证指数将重新站上5000点，并进一步升至5200至5300点之间。

最终，上证指数有可能在2026年年中之前创新高，达到7000-7500点。

诚然，我对未来两年股市将进入牛市的观点持乐观态度，但我并不盲目乐观。市场上某些人提出的所谓十年、二十年的牛市观点并无科学根据。在投资领域，我们应该保持谨慎和理性，结合实际情况进行分析。

经济运行具有显著的周期性波动特性，这是其固有的规律之一。

在经济周期中，长周期尤为重要，因为它与产业更迭密切相关，并具有较高的历史价值。本文将重点关注经济的长周期部分。

经济长周期，通常指的是康德拉季耶夫周期，一个完整的康波周期大约持续50至60年。

长周期的巨大影响力使所有国家都无法置身事外。

如今，我们正处于长周期的萧条阶段，这预示着一场世纪性的经济衰退即将拉开序幕。这次经济萧条不仅代表着康波周期内的十年萧条，更是长达百年的世界经济寒冬。

自2020年以来，世纪卫生事件的爆发为康波萧条的到来以及更大规模的世界经济衰退揭开了序幕。而在2027年至2028年期间，可能还将出现全球范围内的金融和经济危机。

随着美国加息进程的结束，未来两年内全球经济增长或将呈现持续上扬的态势。然而，这一增长并非新的长期景气周期的开端，仅是一个短暂反弹。据我预测，美国及世界经济将在2024年第四季度末至2026年前后结束回升，随后再次陷入衰退。特别是2026年至2030年间，萧条程度将不断加剧。

其中，2027年至2028年爆发的全球性经济和金融危机将成为世界经济的一个重要拐点，对世界经济增长产生远超于2020年至2022年萧条初期的深远影响。那时，真正的经济危机和大萧条才会来临。

需要注意的是，当前形势不仅涉及了常规的康波周期萧条阶段，还将呈现出与前半个世纪的康波周期截然不同的运行特点。因此，不能简单地将传统的周期循环理论套用到当下世界经济形势的分析上。

另外，每次康波周期萧条对全球经济增长造成的影响并不相同。之前的第四次康波萧条期以滞胀为主要特征，而当前的第五次康波萧条期对全球经济造成的冲击将明显超过第四次。

此次的康波萧条不仅结束了过去半个世纪以来全球经济的繁荣，还预示着一场百年难遇的经济大衰退即将到来。我们不能用简单的周期循环理论去解释世界正面临的这场空前的重大挑战。

即使到2030年康波萧条期结束时，我们也仅仅跨过了世纪性大衰退的第一个阶段。从2020年开始，这个世界就已经进入了一个百年一遇的大衰退时期。这个过程将持续20至30年，直至本世纪中叶。

世纪大衰退的影响程度将超越2008年的金融危机，甚至比1929年开始的大萧条更加旷日持久。

随着时代的发展和变迁，过去近百年的世界秩序正受到严重冲击，逐步走向瓦解。新秩序的建立预计需要数十年的探索与努力。

在此期间，旧有的主导国逐渐衰落，新世界秩序的轮廓却仍未呈现。我们目前正处于新旧霸主交替的阶段，这注定是一个漫长而艰难的时期。新旧霸权交替的阶段注定会持续数十年，直至本世纪中叶。

此次百年未有的混乱产生了强大的冲击波，对世界秩序产生了严重影响，并将深刻改变未来20至30年的历史走向。

尽管当前国际环境和时代背景降低了大国间爆发大规模热战的可能性，但经济战、金融战和科技战等非军事手段已成为大国间角逐的方式。经济战对抗性的加剧将对全人类带来严重损害，其后果丝毫不亚于战争带来的伤痛。

当前，我们正处于新一轮工业革命和科技革命的浪潮之中，这将导致各国实力的剧烈波动以及相对地位的深刻变化。新旧力量的交锋以及主导国与挑战国间的激烈角逐都将不可避免地发生。因此，未来二十至三十年间，全球形势势必将充满紧张、冲突与动荡。

目前，我们仅处于大国命运争夺战的第一阶段。美国正面临经济衰退和战略收缩阶段，参与国际事务的意愿相对降低。然而，一旦美国成功解决国内问题，曾熟悉的美国将再度出现。这一时间点预计将在2030年之后。

在这之后，国际关系紧张状况将在2035年至2040年间达到最为严重的程度，而2035年左右将成为大国之间最终决战的时刻。

经过这一轮大国的角逐，强者将最终获胜，谁才是真正的王者将得以揭晓。这一过程预计将持续到本世纪中叶，直到新的国际秩序建立并逐步成熟。

最终，新的主导国家和与之相应的数个跟随国将共同构成新的世界领导集团。

与此同时，在每一轮康波经济周期复苏阶段，也总会有一到两个国家不幸成为这一过程中的牺牲品。在一战与二战后，德国与日本成为新秩序的祭品；在本世纪中叶新繁荣时代的到来也注定将埋葬一到两个大国来为新秩序的形成奠基。

当前正是百年未见的大混乱与康波萧条期叠加的时期，因此落后制度和落后国家将面临双重力量的摧毁。

美股百年牛市走向终结，即将进入长期熊市。

截至目前，美股及全球股市的牛市已经持续了15年。

当前，美股正逐步形成一个大级别的长期顶部结构。这一过程可能会相当复杂且耗时数年，最终将发展成一个具有里程碑意义的历史性顶部。

预计美股牛市将在2025年前后结束，随后进入长期熊市阶段。

这一轮熊市的到来，不仅标志着自2009年开始的牛市的终结，更意味着自1929年大萧条以来持续近百年的超长牛市的完全结束。因此，从宏观角度来看，未来两到三年内即将出现的熊市将是针对这一超长牛市的总调整，投资者需高度重视并防范潜在风险。

与此同时，欧洲股市（包括德国、英国和法国等主要市场）、日本和韩国等亚洲股市预计也将与美股同步，进入长达数十年的漫长熊市阶段。

自2009年以来，全球股市已经历了长达15年的超级牛市，而A股市场的表现相对滞后，远逊于其他国家的股市。然而，我认为这种状况是暂时的，是由A股独特的运行节奏所导致的。预计从2024年开始，这一局面将发生显著变化。

A股有望在2024年至2026年期间完成一轮强势补涨，仅用两年时间走完国外股市15年的牛市历程。

基于我对美股及全球股市将在2025年至2026年前后进入长期熊市的分析，在国外市场处于大熊市期间，A股市场显然难以独善其身。因此，未来两年将是A股市场走牛的宝贵时机。

在这个阶段，投资者应密切关注市场动态，把握投资机会，并根据自身的风险承受能力和投资目标进行合理的资产配置。