北向资金

步入2023年，外资资金加快增持中国资产。根据Wind数据显示，截至1月16日，2023年以来已有多家A股上市公司获得了北向资金的大额增持。从增持市值Top20的上市公司名单来看，很多都是市场公认的核心资产。

回顾最近两个多月市场的反弹行情，反弹先锋以白马股为主，部分核心资产的累计涨幅已经达到了50%，外资资金大举增持成为了这些核心资产快速反弹的主要原因之一。

外资资金为何会大举增持这批核心资产？归根到底，还是与几方面原因有关。

其中，这批白马股在A股市场中最具有代表性，除了较高的品牌价值与较深的护城河外，它们的核心竞争力在短时间内很难被超越，投资这些股票，相当于押注中国市场的发展前景。

再者，这批白马股前期跌幅很大，而且股票估值已经跌至了历史估值底部区域。在此背景下，这些核心资产不仅具备技术反弹的需求，而且还具备了估值修复的潜力。较低的估值水平也为外资抄底核心资产提供了较好的护城河保障。

此外，汇率与股票市场的联动性很强，在前期汇率持续下行的过程中，核心资产最容易受到冲击影响。但是，随着汇率的快速反弹，以人民币计价的核心资产也是率先受益的投资品种。最近两个多月的市场表现，可以称为情绪反转行情，情绪反转也带动了核心资产的快速回暖。

随着春节的临近，A股很快会迎来春节休市，但这丝毫不影响外资大幅净流入的表现。截至1月16日，北向资金全天净流入158.43亿元，沪股通净流入83.55亿，深股通净流入74.88亿。

站在北向资金的角度出发，继续保持大幅净流入的态势，一方面是情绪化跟风追涨的需求，在中国资产逐渐形成良好赚钱效应的背景下，外资资金的净流入意愿有增无减；另一方面是外资担心节后踏空的风险，并争取在春节前大量买入中国资产，分享节后股市继续上行的成果。

即使北向资金持续大幅净流入，但从A股市场的单日成交量来看，依然处于9000亿左右的水平，仍未出现显著放量的迹象。究其原因，一方面可以解释为内资资金还没有反应过来，在这一轮上涨行情中处于后知后觉的状态；另一方面是市场尚未形成有效的跟风盘，散户资金与部分机构投资者依然处于犹豫不决的状态。

作为A股牛市旗手的券商板块，开始出现了异动的表现。但是，从近几年券商行情的表现分析，券商板块多存在“一日行情”的问题，也许是散户占比太高，也许是市场预期的一致性太强，导致券商板块的上涨缺乏了持续性。换一种角度思考，如果券商板块持续多日走出强势反弹的行情，那么将预示着这轮上涨行情的性质有望得到改变，对这一轮上涨行情的高度可以有更高的期待。

假如接下来市场继续上演逼空的行情，那么这些后知后觉的资金很可能会追涨买入，并促使市场在短时间内放出天量。在A股市场放出天量之际，一方面需要关注到股市放出天量的持续性，另一方面需要关注到北向资金的持续净流向动作。北向资金的持续净流向，可以视为股票市场走向的风向标。假如北向资金开始持续出现大幅净流出的迹象，那么这个时候应该要引起警惕了。