10月30日周三，A股早盘震荡调整，午后开盘三大指数跌幅继续扩大，沪深京三市下跌个股超3500只；同时，近期猛涨出圈的北交所也好似迎来第一波调整。

这两周沪指就像在棺材里做仰卧起坐，走势极为纠结，持续在3300点附近拉扯，跌一下就能拉起来，但要冲上去的时候，卖盘又砸，多个交易日围绕3300点上下震荡。

最近的市场，都在交易些啥？

微盘股再成资金炒作香饽饽？

眼下，场外资金等着美国大选的结果，场内资金也观望着接下来的全国人大内容，不确定性骤增的阶段，指数显然难以突破前期的高点。

但乐观来看，市场整体维持的是比较活跃的震荡，而非死气沉沉的震荡，且此间，不同板块热点快速切换，如半导体、并购重组以及以北交所为代表的小市值股都在这个阶段迎来了不俗的涨幅。

半导体和并购重组的炒作逻辑此前犀牛之星研究院已经整理过几篇专题解读，这里就不多赘述，这去年才刚炒作过一轮，年初刚歇火的微盘股，为什么又在这个节点被资金选中，推上台前了？

从犀牛之星APP研究院对近两周的龙虎榜单的统计情况来看：

距离上一轮北交所涨的如此让人心动的时段，已经是一年前，2023年国庆那会的政策和市场底的同时反转带来的大行情了，并且就本轮行情启动以来的成交资金量和拉涨速度，比上一轮是有过之而无不及。

复盘这轮北交所暴涨，9月北证50的最低点比上一轮跌的更低，从流动性折溢价的角度，低流动性低估值的板块在市场流动性改善之际，迎来修复的逻辑几乎一致，只不过前一次是北交所板块政策作为燃点，这次是央行财政部齐下场，带来的全市场估值修复，“宽货币”的作用下，流动性大幅反弹，北交所理所应当也为受益的方向之一。

随后的板块政策和会议接力炒作热度，为市场印下监管层对北交所的扶持预期没有改变的烙印。

10月18日，在2024金融街论坛年会上，北交所董事长周贵华表示，北交所将深入研究中小企业科技创新的特点和需求，有针对性地评估完善发行上市机制、优化融资并购安排、丰富产品工具体系，支持代表新质生产力发展方向的优质企业上市发展。

10月20日，北交所官网发布消息称，北交所、全国股转公司制定了《北京证券交易所全国股转公司中小企业专精特新发展综合服务行动计划》，加强对专精特新中小企业的培育服务，强化对专精特新中小企业的审核支持，促进专精特新中小企业高质量发展，助力专精特新中小企业获得更多金融资源。

另外，北交所和ST板块作为市场中相对而言平均市值较低的板块，在近两周内炒作热度再起，似乎有微盘股重回市场炒作主线的趋势，事实是如此吗？

从市场需求的角度来看，在924政策发布后，A股经历一轮暴涨后市场迎来震荡走势，眼下场外资金等着美国大选的结果，场内资金也观望着接下来的全国人大内容，不确定性骤增的阶段，资金更乐于寻找可控盘的板块，微盘股成为不二之选。

政策启动带来的“疯牛”行情，市场资金先是第一反应进攻非银金融，在风险偏好大幅提升之后，市场资金紧接着把目光放到小市值的微盘股，尤其是带有重组预期的公司，由于其未来想象空间弹性大，受到游资和散户的多番大肆炒作。

对比微盘股和沪深300指数，可以看到尾盘股近期涨幅明显领先于沪深300以及上证、深证和创业板指数，尤其在10月29日已经创下了本轮牛市的新高，而沪深300则在大涨回调后仍在区间震荡：

而在微盘股里，近期涨幅最大的莫过于北交所和ST板块。前者有因为板块内存在相当一部分业绩和题材都更好，且估值市值都比较低的公司，加上30CM的涨跌幅高度，成为高风险偏好资金炒作的“香饽饽”。

后者ST板块则是受益于重组、要约收购等预期，在IPO节奏大幅放缓的背景下，许多上市受阻的公司转道寻求上市公司并购，一方面牛市里上市公司大股东具有较强的保壳意愿，均提升了市场对ST公司的重组预期，进而受到游资的青睐。

复盘今年的ST股板块，在7月份、9月就出现过局部受热炒的现象，也有部分ST股的基本面也开始出现好转迹象，如ST工智上半年净利润增长48.24%，ST浩源上半年净利润增长16.76%，而*ST步高上半年净亏损大幅收窄。

但整体从财务指标来看，绝大部分ST股涨停背后并非公司基本面的根本性改善，而是市场存量资金的腾挪。ST股的短期炒作难以持续，风险度还是比较高的。

并且从近期微盘股的走势来看，在今日（10月31日）沪深指数明显放量的情况下，微盘股指数成交量却明显低于前几日，微盘股指数在10月29日盘中创下新高后却出现了高位钝化。

在牛市的第一阶段，小微盘股由于弹性高受到游资和散户的多番炒作，但随着牛市进入第二阶段，市场的主导力量或将慢慢发生变化。

随着此前踏空的机构资金逐步进场，或许从下一阶段来看，比起追逐高位有可能随时闪崩的微盘股，机构青睐的周期成长与高股息板块或许是风险回报率更好的选择。