香料市场一向被视为“小行业，大利润”，尤其是具有垄断地位的供应商，那可能到手的利润真的是外界无法想象的。就像近期刚公布前三季度财报的著名香料供应企业——华业香料，三季度实现营收2.57亿元，同比增长31.04%；实现净利润1781.6万元，同比增长2432.89%。仅从数据规模看，可能营收、利润连A股的一家小公司都算不上，但它净利润飙升24倍，直接让所有人惊呆：原来这门生意这么赚钱！

香料和一般的消费品不同，它并不是消费者想直接购买的商品，但又在多个领域不可或缺，比如我们日常使用的多个快消品，尤其是日化领域，包括一些餐饮类调料也有它的影子。所以，就像古玩界说的“黄金有价，玉无价”，玉石不会被佩戴者直接购买，但经过加工，就会成为价格昂贵的奢侈品，香料的利润如此之高，其原因也大致和玉石雷同。更为巧合的是，珍稀的玉石不可多得，而珍贵的香料也很稀少，普通的日化产品只需要加入一点点香料，价格就会翻倍；而如果像香水那样浓缩都是精华的香料，那价格就可想而知。

目前全球的香料市场总规模不过300亿美元左右，但以年复合增长率2.72%的速度，华业香料今年的营收很可能突破3亿元，创下10年来营收最高峰值；净利润也会突破2000万元，宣告从此扭亏为盈，一举改变此前萎靡的颓势。不是行业巨头，却交出一份让行业震惊的财报，净利润暴涨24倍，华业香料又是如何做到的？

“攀上高枝”靠供应巨头企业崛起的华业

华业香料无论是在香料行业，还是在股市，可以说名声都不算很响亮，当然也不是什么所谓的巨头企业，但和它有业务来往的公司，却都是赫赫有名的快消品世界巨头，比如像宝洁公司这样的世界知名企业。联系到前三季度营收不过2.57亿元，对比它的合作对象——宝洁公司2024财年营收6094亿人民币的规模，只能说华业的确是一个“攀上高枝”，靠供应巨头企业崛起的香料公司。

当然，我们通常说“打铁要靠本身硬”，华业之所以能受到外界的关注，不仅是因为它和宝洁公司有深度合作的关系，其本身也是A股的上市企业，颇有来头。4年前的7月28日，华业终于在数次闯关后顺利实现上市，而且一举成为安徽潜山首家上市公司。然而，不可避免，上市成了华业一个难以消除的魔咒，上市前保持3年高盈利，2018年的净利润增幅甚至达到了73%，上市后反而高开低走，业绩愈发下沉。

尤其致命的是，2020年上市，正逢笼罩全球的新冠病毒肆虐，华业70%的产品都销往海外，靠出口给宝洁公司这样的国际巨头，如果平时市场稳定、国际形势和平，可能业绩稳步增长也是常态，一旦遇上全球性经济下行、地域性封锁，业绩受到波动也是必然的。

原本靠供应世界巨头企业崛起，获得较大的市场份额，但“成也海外，败也海外”，受中美贸易摩擦和全球疫情影响，华业遭遇重大挫折，一度跌入谷底。

严重依赖境外客户

“攀上高枝”靠供应巨头企业，这在正常的环境下，可以说一张极有宣传力的名片，也是产品一种极具权威的说服力，但也可以想象，在2020年-2023年的4年时间里，加上2019年开始的中美贸易战，华业的处境可谓一言难尽。再看华业的营收结构，来自境外的芬美意、国际香料、OQEMA、宝洁、奇华顿占据了营收的54.52%，严重依赖境外客户，是不争的事实。

上市前，尽管国际形势已经很微妙，但总算还是能顺利完成多年来一直稳定的订单；而在多方面压力接踵而来，意识到危机四面丛生后，试图通过上市来寻求改变的华业，反而在上市后遭遇了长达3年的低迷。直到2022年国际形势有所好转，新冠疫情控制逐渐放宽，业绩和利润才获得回暖的空间，逐步从泥沼中脱离。

从2020年-2023年的经历中，也不难发现，香料是一门好生意不假，能给许多国际巨头公司供货也是实力的体现，但许多未知的变故、不可抗拒的因素，都有可能是导致业绩不佳的主因。好在香料应用广泛，不仅日化不可或缺，食品饮料、饲料、烟草等领域也需求旺盛，这才让华业有反转的余地，真正体会到“受得住云开，才能见月明”。

反转依然是出口

只能说香料的多领域应用，让许多供应企业苦苦支撑，把希望都寄托在行业回暖、业绩反转的一天，而这一天来临之前，华业香料也曾试图过转型、拓展新的业务，但更多的是推进销售渠道提质扩面、想方设法挖掘新的客户、维护与国际优质客户的长期稳定合作，部分业务甚至着重考虑由外销转内需，环境的不利，更能显示一个企业的应对策略和逆风能力。

果然，不负众望的华业在2023年的利润大跌之后，迎来了上半年的逆风翻盘，公司主要产品的毛利率提升、市场明显回暖，都为第一季度净利润的回升提供了有力支持。到了第二季度，业绩、净利润全面飙升，自然是得益于境外的销售比例全面复苏，但不能忽视的是，这些年在业绩低迷、市场不利的情况下，研发能力的提升、产能扩大、知名度提高、加强竞争优势，都是助力业绩回暖的关键。

聚焦更加精细的领域，尤其瞄准高附加值的香水、美妆、个人健康等市场，稳定和巩固日化领域，但出口依然是反转的重要版块。目前的华业还不足以跻身国内香料企业第一梯队，但前三季度净利润飙升24倍的高光，已经足以说明该行业巨大的潜力。至于接下来华业将在国内500亿市场里扮演怎样的角色，这就需要看它能不能攻克更有技术含量的难题，焕发新的竞争能量。