前美联储经济学家、资深华尔街策略师Ed Yardeni认为,美股的纪录性上涨远未结束。
尽管投资者对集中在大型科技股的狭窄市场反弹、估值过高以及经济放缓迹象增多的担忧日益增长,但Yardeni在美股收益持续超预期中找到了慰藉。
以下是Yardeni在上周日给客户的一份报告中提出的几个理由:
分析师们的前瞻性收益预期上周达到了历史高点,这表明市场上涨是由最重要的因素——利润——所支撑。分析师现在将标普500指数的年度每股盈利定在261.74美元。Yardeni表示:“这一切都是基于我们的假设,即经济衰退不太可能在短期内出现,特别是因为美联储将在必要时降低利率以避免衰退。”
虽然美股上涨主要由少数几家公司推动,但Yardeni认为,盈利广度的改善应该会导致市场广度的改善。在7月5日当周,标普500指数成分股公司中,三个月预期收益变化为正的公司比例升至83%,创牛市新高。这说明股市的广度应该扩大。”
虽然标普500指数的预期市盈率约为21倍,但该指数的预期市盈率中位数仅为17.8倍。Yardeni表示:“我们认为,广泛市场并没有被高估,并且可能在本十年末之前,在更好的收益和更高的估值倍数的共同作用下,股市将走高。”
Yardeni预计,从现在到本十年末,标普500将实现稳健的盈利增长,今年该指数的每股收益将达到250美元,明年达到270美元,到本十年末达到400美元。
人工智能是Yardeni乐观前景的重要组成部分,他指出康宁公司上调了第二季度业绩指引,证明了人工智能繁荣将扩散到其他公司。康宁在宣布生成式人工智能技术刺激其光学连接产品需求后,股价飙升了10%。
Yardeni表示:“这证明了人工智能故事的真实性。有很多公司正在从人工智能中受益。”
至于美股是否通将过人工智能叙事重演1990年代的互联网泡沫,Yardeni认为有些方面看起来相似,但如果经济和市场恶化,美联储最终可能会降低利率。
Yardeni说:“当我们观察市场并将其与1990年代末的情况进行比较时,有种似曾相识的感觉。我认为可以这样描述情况——我们正处于缓慢的融涨阶段。”
融涨指的是,投资者在不想错过股市上涨机会的羊群效应下蜂拥买入,从而导致市场中的多头越来越多,市场情绪超级乐观,市场不断走高,甚至加速上涨。这个概念是Yardeni在2016年的一篇博客文章中提出的。
Yardeni说:“过去几周,即便是在令人失望的经济指标下,市场继续创下新高。我认为这是因为投资者已经得出结论,不必太担心经济放缓甚至衰退,因为如果那成为重大风险,美联储会迅速行动降低利率。”