赛力斯2025年至今销量和估值研究

2025年至今，问界交付量一直没有“四平八稳”，从2024年12月30日至2月2日（2025年前5周），问界交付量合计约为2.5万辆，同期，理想汽车交付量合计约为3.5万辆，问界的交付量大概维持在理想汽车的七成左右。

问界M8迟迟没有消息的情况下，短线热钱似乎有点没有耐心了，赛力斯股价有一点“破位向下”的征兆。不过，短期的股价走势反映市场情绪，长期的股价走势反映企业价值。作为投资者，没有必要因为股价的短期走势，影响自己对企业中长期发展趋势和价值的理性判断。

一、赛力斯2025年的销量预测

根据“汽车之家”提供的数据，问界M5的月交付量约为1750辆；问界M9去年12月的交付量为14911辆，今年1月的交付量为22459辆，月均交付量约为18685辆；问界M7的月均交付量约为13709辆，约为问界M9月交付量的75%。

不过值得注意的是，鸿蒙智行旗下的智界R7车型，去年12月、今年1月的交付量分别为15903辆、23044辆，连续两个月超过问界M9。难怪现在问界销量没有起色，似乎老余也不着急，看来是“失之东隅，收之桑榆”。

2025年，赛力斯问界预计会有4款车，分别是问界M9、问界M8、问界M7和问界M5。问界M9、问界M7和问界M5可以按照去年12月和今年1月的月均销量乘以12估算，分别为22.4万辆、16.5万辆和2.1万辆。

考虑到鸿蒙智行旗下暂时没有问界M8的竞争者，且问界M8比问界M9更有“性价比”，预计等问界M8上市后，月订单量约为问界M9的1.2倍，即22422辆，唯一不确定的是问界M8的上市时间。

参考问界M9的经验，‌问界M9在工信部的申报时间为2023年9月12日‌，正式发布时间为2023年12月26日；‌问界M8在工信部的申报时间为2025年1月10日‌，预计问界M8的正式发布时间为2024年4月底，那么，2025年，问界M8的销量之和约为17.9万辆（计算公式：22422*8）。按照乐观估计，问界2025年的销量合计约为58.9万辆。

这个数偏乐观，实际销量可能会偏低。需要结合以下三种情况，适当下修。

一是问界M8的产能爬坡速度。参考智界R7的经验，9月底发布，从10月开始交付，至2025年1月，产量基本满足订单量和销量。也就是说，首月、次月的交付量略小于订单量，问界M8的年交付量将在17.9万辆的基础上下修10%，减少1.79万辆。

二是问界M8会不会影响问界M9的销量。假设问界M8将分流问界M9的部分用户，假设问界M9的销量下修10%，即减少2.24万辆。

综上所述，赛力斯问界全系的交付量预计约为55万辆。

二、赛力斯的估值

目前，赛力斯增发股份购买超级工厂的事情还在走流程，增发前后赛力斯的总股本分别为15.1亿股和16.33亿股。

赛力斯2024年末的收盘价133.39元/股，假设按照15.1亿股的总股本估值，赛力斯的市值约为2014亿元；2025年，考虑到赛力斯增发股份购买超级工厂大概率“尘埃落定”，估值可按照16.33亿股的总股本估值。

结合各车型销量和单价，我们可以估算出赛力斯2025年的销售额约为2461亿元，营业收入约为2178亿元。

综上所述，赛力斯2025年底的股价可能落在174.4至184.6元之间。

三、小结

近日，比亚迪市值破万亿，小米集团市值也破万亿了。2025年，赛力斯的目标，我只估了3000亿元，是不是显得略点保守？不过，作为风险厌恶型投资者，估值保守一点，也不是什么坏事。