德国贵金属大公司贺利氏，最近发了个报告，说现在金价涨得这么凶，好像不全是因为大家怕风险，都去买黄金避险了。因为除了防御性资产黄金之外，投机性资产股市和加密货币，都创了历史新高。这可就不太符合过去金价上涨的那些老原因了。

报告里还提到了，这次金价涨，也没看到美元走弱、利率下降，还有黄金ETF的资金大量流入这些情况。虽然美国公债的收益率下跌可能对金价有点帮助，但通胀回落和美元指数上涨，其实对金市来说并不算好消息。美元指数今年以来可是涨了2%呢。

贺利氏说，实物需求才是大功臣，特别是中国和印度这两个大买家，还有那些新兴国家的央行，都在拼命增加黄金储备。

你瞧瞧，从2010年开始，新兴市场经济体就增了4937公吨的黄金储备，而发达经济体呢，才增了452公吨，简直是小巫见大巫。

报告还说了，要是美联储开始降息，那金价可能还得继续往上涨呢。

跟黄金比起来，白银虽然也涨了点，但表现就差远了。金银价格比都达到89.6倍了。今年以来，黄金期货涨了5.6%，白银期货才涨了2.6%，差距可不是一点点。

贺利氏说，金价这周可能会有点波动，特别是周二要公布的美国消费者物价指数，可能会让市场震一震。不过啊，他们还是看好金价今年后续的表现。

瑞银那边也发了个报告，说金价受到好几个因素的支撑，包括美联储可能要降息、央行买盘、中国投资者的需求，还有那些没完没了的地缘政治风险。

瑞银对今年金价的表现挺乐观的，但他们觉得，既然金价已经涨到每盎司2200美元这个关口了，那还是等它回调一下再进场比较稳妥。他们的目标价是每盎司2250美元。

另外，世界黄金协会也发了个报告，说今年2月份，全球黄金ETF的持仓量又减少了49公吨，这可是连续第9个月减少了，创了2020年2月以来的新低。跟2020年10月的历史高点比起来，现在少了整整20%。到2月底，全球黄金ETF的总持仓量才3125.6公吨，管理资产规模2063亿美元。你说这黄金ETF的投资流失得有多严重啊。

不过呢，高盛研究那边却说，央行的黄金买盘帮了大忙，抵消了黄金ETF的投资流失。特别是中国和印度这两个大买家，买得特别凶。这可能跟全球地缘政治局势紧张有关系。根据世界黄金协会的数据，2022年和2023年，全球央行黄金储备每年净增加都超过1000公吨，这数字可不是闹着玩儿的。所以啊，这金价走势啊，还真得看实物需求和央行的脸色行事呢。