近期游戏板块筑底反弹趋势显著，8月底一波五连阳之后，9月5日，网络游戏板块又迎来大涨，游戏ETF（159869）领涨全市场ETF。现象级游戏大作《黑神话：悟空》的热度还未消散，8月游戏行业又持续迎来重磅催化。

8月30日，国家新闻出版署公布了8月份117款国产网络游戏审批信息，包括114 款移动端游戏、13款客户端游戏、2款主机游戏（10款游戏同时获得多端版号）。腾讯《异人之下》、网易《界外狂潮》、恺英网络《开心小矿工》、三七互娱《斗破苍穹：萧炎传》、完美世界《让野人飞》、神州泰岳《海岛守望》、游族网络《唤棋之战》、灵犀互娱《荒原曙光》等游戏在列。

这是今年以来单月下发国产游戏版号数量最多的一次，进一步显示出监管层对游戏行业的支持态度，提振了市场对游戏板块的乐观预期。截至目前，2024年共下发了926个游戏版号，其中包括76个进口游戏和850个国产游戏。国产游戏的审批保持了每月的高频发放，特别是在过去六个月内，每月均保持发放超过百款的频率。这一趋势显示出政策对国产游戏行业的支持，市场信心正在逐步恢复，预示着未来市场的拓展空间和游戏行业的整体收入潜力将得到充分释放。新一批117款游戏版号的发放，进一步证明了国产游戏行业的活跃状态和市场对游戏的持续需求‌。随着版号持续发放推动下新游供给释放，暑期新上线游戏的流水递延及8月《黑神话：悟空》的拉动，游戏行业收入增速有望迎来向上拐点。

回顾今年暑期档，《黑神话·悟空》销量已突破1700万套。据不完全统计，今年至少有130款新游在暑期档上线。新品不断且持续火爆，无论是巨头（如腾讯、网易），大厂（如米哈游、世纪华通），中厂（如心动网络、莉莉丝）还是小团队（如游戏科学等），多家厂商携最新力作参与角逐暑期档，因此2024年游戏行业也是迎来了“史上最强暑期档”。

一起来看下“史上最强暑期档”神仙打架后的战果，根据伽马数据，2024年7月国内游戏市场总收入278亿元，同降2.83%，环增4.26%。其中，移动游戏7月共实现收入211.64亿元，同降4.28%，环增6.87%，已连续三个月环比增长，头部游戏优势显著，其中5月上线的《DNF》手游持续贡献流水，其他7月上线新游包括《永劫无间手游》，《绝区零》，《世界启元》，《心动小镇》，《三国群英传：鸿鹄霸业》等。客户端游戏7月收入56.94亿元，同降0.03%，环增1.27%，整体平稳。

7月游戏市场环增4.3%，暑期重点新游上线拉动增长。暑期大厂重磅产品基本发布，市场对竞争格局的担忧预期逐步释放，下半年起A股相关公司进入新产品周期，游戏行业整体复苏态势有望进一步延续。

近期A股游戏公司2024上半年成绩单也逐步揭晓。根据28家游戏上市公司业绩来看，有11家公司上半年营收相较去年比例有所增加，其中腾讯上半年游戏营收为966亿元，同比增加4.10%，网易上半年营收为415亿元，同比增加6.70%。A股游戏公司中，世纪华通2024年上半年营收最高为92.76亿元，同比增长53.33%，净利润为11.58亿元，同比增长33.41%；三七互娱2024年上半年营收为92.32亿元，同比增长18.96%，从净利润来看，其归母净利润为12.65亿元，同比增长3.15%；神州泰岳上半年营收30.53亿元，净利润6.31亿元，其中游戏业务营收24亿元，净利润8.2亿元，同比增长50%。

从上半年业绩表现来看，除腾讯、网易营收突破百亿外，世纪华通、三七互娱也是最接近百亿数字的两家A股公司。综合财报信息而言，两家业绩增长的重要原因基本一致：小游戏和出海。“小游戏”（小程序移动游戏）和“出海”成为多家游戏公司增长的关键因素。根据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会发布的《2024年1-6月中国游戏产业报告》，今年上半年，我国自主研发的游戏海外市场同比增长4.24%，同期国内市场则同比减少3.32%。与此同时，多家游戏公司财报纷纷强调AI应用的布局，AI重塑游戏生产力已经成为行业共识。

中泰证券认为，游戏行业当前已进入到较为不错的配置时点，基于以下三点核心逻辑：1）行业月度同比增速触底回暖，板块估值处在低位。2）去年四季度游戏板块业绩基数较低，今年同比有望改善。3）《黑神话：悟空》验证游戏文化出海逻辑，政策边际改善。当前阶段，板块低估值+增速同比不断改善，奠定上涨基础；政策边际向好带动游戏行业估值回暖。

太平洋证券认为，长线运营产品企稳以及暑期档爆款新游流水逐步释放促进游戏市场单月收入环比提升；叠加版号发放节奏维持稳定，行业整体稳中向好。并且，游戏龙头公司业绩、估值和股息率预期均企稳进一步夯实行业估值中枢。关注下半年多家A股公司丰富游戏储备开启新产品周期。此外，板块有望随海外AI技术持续迭代迎来新一轮AI产业催化。

游戏板块受到“版号发放常态化+爆款新游上线+AIGC驱动降本创新”多重利好。2024年5月起，国内游戏市场进入产品周期，头部新游的数量、体量均高于2023年同期。在《DNFM》《永劫无间手游》《黑神话：悟空》等多款大体量新游的支撑下，2024年下半年国内游戏市场景气度有望持续上行。

游戏ETF（159869）为全市场规模最大的游戏行业ETF，跟踪的动漫游戏指数聚焦游戏行业细分龙头，主要投资于主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现，前十大成分股权重达69.93%，包含了昆仑万维、世纪华通、恺英网络、三七互娱等A股龙头游戏公司，聚焦游戏行业，高弹性高成长。看好2024年游戏产业发展，大家可以关注全市场最大的游戏ETF（159869，联接基金012768/012769）。

以上观点仅供参考，本资料仅为服务信息不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。市场有风险，投资需谨慎。中证动漫游戏指数2018-2023年完整会计年度业绩为：-41.25%、20.34%、-12.58%、1.11%、-32.88%、32.70%。指数历史业绩不预示基金产品未来表现本资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。

风险提示：1.本基金及其联接基金为股票基金，其预期风险和收益高于混合、债券与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。2. 游戏ETF及其联接基金风险等级R4，本基金属于指数基金，其风险收益特征与标的指数所表征的证券市场组合的风险收益特征相似。本基金紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。3.本基金的主要投资策略包括完全复制策略，替代性策略，存托凭证投资策略，衍生品投资策略，债券投资策略，可转换债券和可交换债券投资策略，资产支持证券投资策略，融资、转融通证券出借业务投资策略等。4.基金二级市场交易价格涨跌幅不代表基金净值表现。本资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。5.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。