作者：杨政 沈奇
1、ETF规模的增长
Wind数据显示，截至2024年11月15日，全市场ETF的总规模达到3.61万亿元，相比于2023年底的2.05万亿元，增幅超过75%。
2、ETF的结构
Wind数据，截止11月15日，其中股票型ETF规模从2023年底的1.45万亿元增长到2.83万亿元；债券型ETF规模从2023年底的802亿元增长到1436亿元；跨境ETF规模从2023年底的2792亿元增长到3969亿元。
在股票型ETF中，宽基ETF为主流，其他ETF规模较小。其中中证A500在9月23日发布以来，根据wind数据，中证500基金（大部分为ETF）规模已达3236.28亿元。
3、被动投资超过主动投资
中国基金报数据显示，截至2023年底，不包括货币市场基金和FOF，美国被动基金资产总规模为132930亿美元、美国主动基金资产总规模为132340亿美元，美国被动投资规模已超过主动投资。
民生证券数据显示，自2021年下半年以来，被动基金持有A股规模的增长明显快于主动基金，并于2024Q3首次超越了主动偏股基金，而据浙商银行数据，近年来中国ETF超额收益强于主动投资。
4、ETF带动市场分化
不同于主管部门预计的ETF带来的长期资金配置盘带动指数提升，在10月8日后，市场出现回调，带来ETF的大量赎回，在此基础上，反而是非机构股大幅上涨，中证2000、北证50大幅跑赢其他指数。市场做出“远离机构股”的交易行为，ETF重仓均出现调整。直到12月中旬中小盘出现调整，ETF重仓标的表现才相对有所起色。
事实上ETF规模快速增长后，带动的是市场的分化，主要的机构重仓股开始具备更低的波动性，追求风险的交易盘则追逐不受机构重仓“地心引力”吸附的标的，在市场成交量连续破万亿的情况下（尤其是10-11月沪深300成交额占比一度在20%以下，这意味着成交额几乎都在中小微盘），取得较机构更强的表现，直到近期在成交额萎缩影响下回调，在这个回调过程中，机构重仓股则表现更为稳健，部分红利股还出现逆势上扬。
5、ETF规模的增长，降低了投资者参与市场的成本，同时也在为市场树立规则，帮助质量更好的企业获得流动性的加持，减缓相应企业的波动水平，也为市场开辟了一条长期资金配置的窗口，让投资者被动获取β，另一方面，也产生了市场分化，追求更多α的投资者选择波动更大的标的。
前期获利较多的以中小盘为主题的ETF与债券ETF需要警惕回撤风险。
（全文完）
