继续看发布了2024年三季报的上市公司，江西三鑫医疗科技股份有限公司（股票简称：三鑫医疗）1997年创立于南昌县三江镇，2003年入驻小蓝经济技术开发区，2015年5月在深交所创业板上市，是专业专注于医疗器械研发、制造、销售和服务的高新技术企业。
三鑫医疗是江西省医疗器械行业首家A股上市公司，是全国医用体外循环设备、全国医用注射器（针）、全国输液器具等多个标准化技术委员会的重要委员单位，主持及参与起草了国家标准和行业标准15项。
2024年前三季度，三鑫医疗的营收同比增长了16.4%，扭转了去年同期和全年下跌的不利形势，创下了有公开数据以来的前三季度新高。
从上半年的营收构成看，超四分之三的业务是“血液净化类”产品，还有“输注类”产品的占比也不错，“心胸外科类”和其他一些产品占了剩下近一成的比例；超八成的产品在国内市场销售，16.3%的产品销往国外市场。
2024前三季度的净利润也创下了前三季度的新高，全年是有望连续第六年创下新高的。不过，为了稳妥一点，还是看一下分季度的情况后再说。
2022年各个季度的营收同比都是增长的状态，但下半年的增长速度已经很低了；2023年上半年的两个季度，营收出现了同比下跌的现象，下半年还是恢复了增长，但全年下来就是微跌的状态；2024年的三个季度不仅都是同比增长，而且增长速度还比较快，前两个季度可以说是基数低的问题，但三季度却不存在这种情况。
2022年下半年和2023年上半年的营收波动中，净利润总体呈同比下跌的趋势，从2023年三季度开始，净利润的增长情况都不错，除2024年一季度之外，都好于当季营收的表现。由于2023年四季度还是到现在为止的重季营收和净利润峰值季度，2024年四季度就算表现较好，增长幅度不可能太夸张，但就算持平，全年也能创下营收和净利润的新纪录。
毛利率在2022年下半年的两个季度大幅下跌并筑底，经过2023年上半年的缓慢回升后，逐步恢复至正常水平；毛利率低的这四个季度，也是营收和净利润同比下跌的四个季度。2024年前三季度的毛利率虽然比2023年平均水平要高，但低于下半年的两个季度，也就是说，其毛利率还是没能稳住原有的较高水平，比峰值季还是略有下跌的。
主营业务盈利空间也出现过较大的波动，主要是2022年下半年的两个季度表现较差，其他季度间的差异不是太大，2023年上半年的两个季度，通过降低期间费用支出，降轻了毛利率较低的不利影响。2024年的几个季度，主营业务盈利空间稳定有7-8个百分点，表现平稳。
按年来看，2024年前三季度的毛利率创下了2017年以来的最高水平，只是相比2023年只高出了0.1个百分点。销售净利率和“年化净资产收益率”比2023年略有下降，总体上表现优秀；最近一年多，净利润增长后，净资产收益率的下降主要是受其净资产增长的影响，也就是财务战略上可能保守了一些，可能与其资产结构较重有关。
三鑫医疗的主营业务盈利空间是相对稳定的，最近一年多以来还有明显提升，提升的主要原因是毛利率增长，次要原因是期间费用占营收比有所下降。接近两成的主营业务盈利空间，在A股上市公司中，当然是比较优秀的表现了。
期间费用构成中，管理费用和销售费用是大头，2023年就是拿这两项费用来开刀，通过降低这两项费用的支出，才在营收下跌的情况下，还能降低期间费用占营收比。也有支出增长的，那就是研发费用，虽然对这类企业来说，研发并不是大头，但适量和稳定的投入，改进和优化产品也是必需的支出。
其他收益方面，基本上都是净收益，主要是政府补助或税收减免类收入和少量的投资收益或者“公允价值变动收益”；每年都有净收益的主要原因是损失方面比较少，每年只有少量的“信用减值损失”（主要是“应收账款坏账损失”）。
三鑫医疗“经营活动的净现金流”是相当稳定，在2022年及以前是稳定增长的状态，2023年有小幅回调，但都在正常波动范围内。从2021年以来，固定资产的投资规模有所增长，都在自身造血功能的承受范围内，并不需要增加太多的融资来补充资金。
这几年的投资还是明显增加了固定资产规模的，最近几年期末的在建工程规模也是比较高的，季报看不到具体的项目，只能参考一下中报的情况了，单列的有四个项目，其中余额最大的是“三鑫医疗滨江厂区新产品研发生产基地”，上半年末的工程进度只有46%，建成后还有一定的新产能或者新产品要投放。
三鑫医疗的长期偿债能力是很强的，短期偿债能力处在兼顾风险与效率的平衡状态，这也是我们在前面看到其“年化净资产收益率”略高于销售净利率的原因之一。由于其资产结构偏重，资产负债率无法太高，导致其杠杆效应的作用不是太大，也就是加杠杆的空间有限。
三鑫医疗是一家优秀的医疗器械公司，可能其主力产品所在行业容量不是特别大，但还是可以通过丰富其他产品线来做大规模的。这类医疗类的产品，受到经济下行的影响有限，对于个人来说，没钱了，消费还可以降一降，生病了治疗还是不太好省的。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
