烟台正海磁性材料股份有限公司（股票简称:正海磁材）成立于2000年，2011年5月在深交所创业板上市，主要从事高端稀土永磁材料及元器件的研发和制造。
正海磁材在国内建立了5处生产基地，在德国、日本、韩国、美国和马来西亚设立有子公司，是国家级高新技术企业、国家级企业技术中心、国家地方联合工程研究中心和山东省磁性材料工程技术研究中心，拥有较强的综合竞争实力。
2024年前三季度，正海磁材的营收同比下跌了17.7%，去年同期还是小幅增长的状态，但全年却下跌了，也就是说下跌是从2023年四季度，甚至更早的三季度就开始的，而且下跌幅度还不低。季报没有分产品和地区的数据，只能参照前期数据了，正海磁材99%左右的业务都是“钕铁硼永磁材料及组件”，三成多至四成的产品都要销往国外市场。
2023年前三季度和全年的净利润都创下了新纪录，但2024年前三季度就是接近腰斩的水平了。营收下跌对任何持续增长的企业都会有很大的影响，多年的增长，除个别清醒之人外，大多数人都习惯了“越来越好”的岁月。
分季度来看，营收同比下跌实际上是从2023年三季度就开始的，一直持续至2024年三季度，已经掉入了螺旋下跌的模式之中。净利润晚了一个季度开始下跌，暂时还没有开始螺旋下跌，但最近三个季度，特别是2024年三季度的下跌幅度相当大，盈利能力方面受到的影响比营收还要大。
正海磁材的毛利率波动还是比较大的，2022年以前，波动的周期长达四五年，但最近两年多似乎进入了以年为周期的“俯卧撑”模式，特别是2024年前三季度的营收和毛利率双双下跌，不可避免地对盈利能力造成了较大影响。
最近四年多，主营业务盈利空间在5-9个百分点内波动，波动的主要影响因素是毛利率，其次才是期间费用占营收比。2021年通过营收增长大幅降低了期间费用占营收比，在毛利率下滑时也增加了主营业务盈利空间；2022年也是这样的表现，但期间费用占营收比无法抵消毛利率下滑；2023年反着来了，期间费用占营收比有所增长，但毛利率却有所反弹，主营业务盈利空间恢复至接近2021年的水平。
2024年上半年，受到毛利率下滑和期间费用占营收比上升的双重影响，主营业务盈利空间是最近四年多最差的，只是比2020年等年份差得并不是太多，暂时还谈不上经营形势严峻。
除2022年之外，其他收益方面多少都有些净收益，主要是政府补助和投资收益等，也有金额不低的“资产减值损失”，相抵后净额不是太大，对净利润的影响有限。
毛利率按年呈现出不同的高度区间，2022年的各个季度的毛利率都比较低，特别是年中的两个季度；2023年的各个季度就好很多了，但并没有稳住，2024年的三个季度又跌了一些，还是比2022年那几个季度好一些。不同的毛利率，当然影响到了当季的主营业务盈利空间，2024年的各个季度还不如2022年同期的主要原因是营收规模下跌时，期间费用还在增长，多出的那点毛利率就受不住这种挤压。
正海磁材“经营活动的净现金流”表现是不错的，但2021年以来的固定资产投资规模增长比较大，为此在2022年还进行了较大规模的净融资，主要是“可转债融资”。
固定资产等经营性长期资产的规模持续增长，相对来说，2024年三季度末的增长变慢了，固定资产还略有下降。但在建工程的规模还有3.1亿元，季报没有具体的项目构成，只能参考一下中报的数据，主要是南通基地基建及设备安装等投入增加所致。
正海磁材的长短期偿债能力都是相当强的，从2023年末以来，无可奈何地出现了“缩表”（总资产下降）的现象，这和其营收下跌脱不了干系。正在大规模扩充产能，却出现了营收下跌和缩表的现象，后续项目建成后，是快速扭转这种形势，还是因为各方面成本费用的增长而出现一定经营困难呢？可以说两者都有可能，主要就看新项目的产品竞争力如何了。
在烧结钕铁硼永磁材料产量方面，正海磁材处于行业前列。在2023年底，具备2.4万吨钕铁硼产能，预计2026年将成为国内产量第一的厂商。但是，2023年三季度以来，连续五个季度的营收下跌，却与他们以扩充产能为主的经营策略并不协调。
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