递延收入，是基于以license out的授权研发模式产生，与新基公司、默克公司合作，收取的授权费，分期确认收入。

2017年及2018年1-3月份，递延收入分别为1400万美元、1220万美元。

目前，我国创新药公司中进行license out的还有信达生物、恒瑞医药、康方生物等。

其中，信达生物在2016及2017年的财报中披露，其递延收入分别为2.92亿元、3.49亿元

注意，信达的递延收入较百济神州高，但实际确认的收入较少。

这是因为，新药研发有阶段性，每达成一个里程碑，才会将递延收入，确认为营收

那么，信达的递延收入大于实际确认的收入，意味着，其研发进度较百济神州偏慢

未来，这个龙头位置到底能赚多少钱？

2017年，全球肿瘤药物市场产生销售为1106亿美元，占全球医药市场的9.1%。全球肿瘤药物市场的销售预期将于2030年达到4068亿美元，占全球医药市场的16.6%

而我国作为全球第二大医药市场，2017年国内医药市场总收入为2201亿美元，预计2030年前增长至5361亿美元

2013年，抗肿瘤药物市场占我国医药市场的8.4%，并于2017年增长至9.7%

同期，我国抗肿瘤药物市场按复合年增长率13.7%的速度增长，于2017年达到214亿美元。预计2030年收入达到1006亿美元，占我国医药市场的18.8%

目前，我国抗肿瘤药物市场主要包括抗代谢药、植物药、靶向小分子药、激素、铂化合物类等

其中前三大抗肿瘤药物，分别是抗代谢药（24.2%）、植物药（19.8%）、靶向小分子药（13.9%）

其中，抗代谢药及植物药均为化疗用药，但由于化疗药物的副作用大，其占比呈下降趋势。

抗代谢药及植物药很多医药研发公司均有涉及，如新基公司的维达莎、BMS公司的Taxol、恒瑞的多西他赛、齐鲁制药的伊立替康等

本报告，我们重点来看靶向小分子药物治疗市场。

先来看BTK抑制剂。

2017年，BTK抑制剂的全球销售额，由2014年的1亿美元增至2017年的32亿美元，基本全部来自强生公司的伊布替尼销售。到2030年，预计可增至178亿美元

BTK在中国市场只有伊布替尼（IMBRUVICA），已于2017年11月在我国刚刚上市。根据弗若斯特沙利文报告，2030年销售额将增至16亿美元

其中，2017-2022年预计年复合增速为176.6%，2022-2030年预计年复合增速为12.9%

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎