2月市场环境有所改善：一是政策推动中长期资金入市取得制度性突破。多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，推动增量资金入市取得重大进展；证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，进一步发展指数化投资，为中长期资金入市提供更加便利的渠道。二是不确定因素落地，美国加征关税节奏有所控制。经过前期的调整，A 股市场整体估值水平已经回归至较为合理的区域，部分优质公司已经具备较高的投资价值。
主力净流入行业板块前五：半导体，国产软件，锂电池，券商，新能源汽车； 主力净流入概念板块前五：云计算数据中心，东数西算/算力，大数据，物联网，人工智能； 主力净流入个股前十：中兴通讯、中国联通、东方财富、中科曙光、国民技术、润泽科技、寒武纪、南都电源、光迅科技、海光信息
青海省印发《青海省2025年一季度“开门红”若干举措》，其中提出提速盐湖股份4万吨基础锂盐、汇信2万吨碳酸锂等项目建设。中国是锂盐生产和消费的最大国家，随着国内锂企不断在海外进行锂资源收并购，其资源自给率不断提升，锂价定价权逐步转移至中国。一般来说，锂权益板块领先于锂价见顶和见底，当前锂价处于震荡磨底阶段，锂板块投资或具备胜率和赔率。中国作为全球最大的锂电池生产和出口国，凭借显著的成本优势和产品竞争力，锂电池需求增速预计将高于全球增速。
2024年是中国黄金ETF需求最为强劲的一年，中国市场黄金ETF资产管理总规模达710亿元人民币，年内增长150%，创历史新高，中国市场黄金ETF总持仓大增87%至115吨，破历史纪录。全球央行政策依旧宽松，持续强劲的央行购金和投资需求增长成为金价上涨的双重驱动力，宏观经济的不确定性将成为2025年的主题，进而支撑黄金作为财富保值和避险工具的需求。近期环球市场权益市场波动加大，部分资金存在回流黄金市场可能。展望后市，全球央行购金是一个长期趋势，2024年四季度中国央行重启购金，其他新兴市场国家购金的力度也超出预期，对金价的长期中枢形成重要支撑。
布局一批省级创新平台，争创1—2家国家级创新平台。支持深圳建设国家低空经济产业综合示范区、省垂直起降飞行器制造创新中心。随着相关政策的密集落地，低空经济已进入快速发展期。中国民用航空局发布数据显示，到2025年中国低空经济的市场规模预计将达到1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元，市场空间广阔。2025年低空经济将迎来重大改变，应积极关注政策对低空经济的支持力度及资金、项目落地情况以及亿航智能运营证OC的发放情况。可关注eVTOL制造商、基础设施及运营商业链和关键零部件厂商等产业链公司。
DeepSeek借助开源生态、工程创新以及推理新范式红利，取得了优秀表现，但先进制程依然是中国AI产业大规模发展的核心瓶颈，亟待突破。一方面，大模型是应用的上游成本，更低的调用成本是必然趋势，DeepSeek加速了调用成本下降的速度，使得以Agent为代表的AI应用能够更快实现ROI的平衡，从而带来应用的井喷。另一方面，DeepSeek-R1允许用户蒸馏实现端侧模型的训练，将带来端侧模型能力的批量升级，进而带来用户体验的大幅提升，AI终端的灵魂就是端侧模型，AI终端预计将更快到达用户付费的奇点。
上证指数进入到震荡行情，但是有“无形的手”护盘，这也说明市场反弹还未结束，下周依然有戏，注意分歧后的一致机会。市场量能较前期萎缩明显，存在债强股弱的影响，资金面总体偏于谨慎，临近年底资金的配置方向趋于避险因素考虑可能是其中原因之一。尽管月中至月末利好因素开始逐步累积，其中利好因素包括特朗普上任演说表示降低通胀，因此关于加征关税的节奏总体将有所控制。关注中美大博弈背景下国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片、高端制造相关概念。
创业板指数出现反弹大阳线，创出阶段新高，之后势必还有拉升，12月10日这根“大阴线”是本轮反弹的突破口。美元指数走弱，人民币较大幅度升值，市场信心有所提振，但资金总体增量有限，也影响了全月的市场表现。继续关注高股息低波动策略，包括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。尽管1 月制造业PMI 回落至收缩区间，但主要为节假日及员工返乡等季节性原因，制造业生产经营活动预期指数为55.3％处于景气区间，表明多数企业对节后市场发展保持信心。
