债券市场最近有点疯狂，30年国债ETF、10年国债ETF价格均创历史新高，进入逼空式上涨阶段。

下图是30年国债ETF的股价走势：

中债30年国债指数，今年累计涨幅已经超20%，中证十年国债今年的涨幅也有9.5%。

十年国债到期收益率已经降到了1.7%，大幅创历史新低。

换句话说，花100元买一张十年期的国债并持有到期，每年只能获得1.7元的收益，10年总共只能获得17元的收益。

债券和股票有一点不一样，那就是股票价格的上涨空间，理论上可以是无限的，因为一家公司可以发展到无限大，但一张债券的总收益，在发行的那刻就是确定的。

举个例子说明，现有一张债券，面值100元，期限1年，发行时市场利率为5%，所以这张债券的票面利息也定为5%，1年后还本付息总共105元。

假设这张债券是上市交易的，如果你以100元的价格买入它，那么持有到期可以获得5%的收益。

如果现在债券价格上涨到103，以103元的价格买入的话，持有到期就只能获得1.94%的收益了(105/103=1.0194%)。

要是涨到105，买入持有到期不赚钱不亏，但如果涨到106，买入持有到期就会亏钱了。

可以说，债券的每一次上涨，都是在透支未来的收益。

对于上市交易的债券，106买入当然也可能会赚钱，只要后面还有人愿意出108、110甚至更高向你买就行。

很多机构现在疯抢债券，就有点这样的味道，债券长期还剩多少收益我不管，只要短期价格能涨就行，毕竟考核、业绩排名是短期的，没人管持有到期的事。

但总有人是要接最后一棒的，等哪天利率均值回归时，债券基金出现大面积亏损也不奇怪。

十年国债到期收益率1.7%，而A股市场还有众多红利指数的股息率高达5%，核心宽基指数中，上证50的股息率为3.6%，沪深300为2.97%，中证A500为2.74%，都明显高于1.7%。

股票可以当成是一种特殊的债券，即永续债券，它每年付息，但永不还本。每年的股息率就是股票付给投资者的利息。

对于长期配置型资金来说，它会考虑买入股票这只永续债券的利息收益高，还是买入债券的利息收益高，哪个高就买哪个。

一般来说，股息率应该是要小于债券到期收益率的，因为上市公司的盈利是会增长的，对应公司分红自然也会增长。倘若股价不涨，股息率会逐年提高，而股价涨了，又获得了股价上涨带来的收益。

而反观债券利息，在债券发行的那一刻就已经确定了，不可增长。

对比核心宽基指数的股息率和十年国债到期收益，显然，现在股市的投资价值是明显高于债券市场的。