作者:八声甘粥

投资圈有一句名言：“人生发财靠康波”。这句话是已去世的中信建投首席经济学家周金涛的金句，他认为，成功的人之所以成功，很大原因是因为恰巧赶上了康波周期中的合适阶段。“人生发财靠康波”，用中国古话来讲，与“时势造英雄”、“阳动而行，阴止而藏”、“顺势而昌、逆势则亡”颇有些相似。什么是康波？康波，一个50年-60年的长周期，周期中一共有4个阶段：繁荣、衰竭、萧条、回升；衰竭期结束时，就是经济见顶、上升力尽之时，萧条期的下滑则最为难熬。

之前，我一直认为类似康波这种，用周期循环解释历史、预测未来的学说，听起来总有些玄之又玄的意思，更像是人类对已发生历史的一种强行解释技巧。

但真的谈及中国周期天王周金涛这个人，你会发现他做的预测还真的挺玄学。2007年，周金涛因为成功预测了次贷危机，即所谓的康波衰退一次冲击而声名鹊起。2015年之后，他又成功预测了全球资产价格动荡。

可惜天妒英才，2016年，年仅44岁的周金涛因病去世，于是这个人的故事就变得更玄了。年纪轻轻就早早离开这个世界，会不会是因为他泄露了太多的“天机”？周天王去世后，经济学与金融学教授、金融工程博士生导师房四海在朋友圈悼念他时表示：“我2008年带学生徒弟的时候，说过，不要学预测，泄露天机。干我们这一行，干的好的，要么走的早，要么就是和尚命。一下子走了三个部下和师弟，内心难以接受。”玄吗？真有点！

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三次机会

”人生发财靠康波，这句话仔细琢磨下来，总觉得有些过分夸大了时运的作用。总有人说时势造就英雄，但也有人说英雄，之所以能称为英雄，是因为无论环境如何变化，他都终将是英雄。对于一些“天选之子”来说，我们很难评判，他的成功是受客观环境影响更多，还是受主观能动影响更多。不过对于大多数普通人来讲，实现财富自由可能真的离不开时运。据说，在一个人60岁的人生中，其中30年参与经济生活，30年中，康波给予你的财富机会只有三次，不以你的主观意志为转移。如果每一个机会都没抓到，你肯定一生的财富就没有了，如果抓住其中一个机会，你就能够至少是个中产阶级。说来也巧，康波周期的时间跨度（50-60年），恰巧与我们成年后的余生之数相契合。人的一生就是一次康波，所言非虚。离我们最近的一次完整康波是1948年到1991年，这是有统计以来的第四次康波周期（我们正身处第五轮）。这段周期的繁荣伴随着汽车和电子计算机的崛起，也造就了很多我们熟知的富人，其中有一个你一定知道——沃伦·巴菲特。

如果仔细观察巴菲特的财富积累年鉴，你会发现，巴菲特的净资产是从52岁以后，才开始出现爆发性增长的，可以说，巴菲特99%的财富都是在这之后累积的。为什么？巴菲特的投资智慧是其中一部分原因，但更重要的在于时间点。巴菲特出生于1930年，他的52岁正是1982年，在1982年之前的九年，1972年-1981年正是第四轮康波中的萧条阶段，这期间各类资产的价格纷纷超跌，巴菲特那些后来赚翻了的投资，大部分是在这一阶段抄底购入的。

巴菲特52岁之后，第四轮康波周期中的上升阶段正式开启（1982年-1991年），那些在萧条期超跌的优质资产，在此刻迎来了新生。巴菲特的资产也开启了暴增的势头。紧接而来的第五轮康波的繁荣期是1991年-2005年，新技术与新产业开始出现，社会孕育生机活力，尽管这期间投资难度开始增加，巴菲特也遗漏了很多未来明星公司，但并不妨碍巴菲特的长期投资智慧更加鲜明夺目。在萧条期抄底，在回升复苏期收获回报，这是巴菲特的智慧，也是他的幸运。假如我们把巴菲特出生的时间提早20年，即使巴菲特的造富神话不会破灭，那么也将很难达到如今这般高度。对咱们这些普通人来说，指数级的财富增长有些遥远，但抓住时运中的机会实现财富自由仍然可能。“

历史的韵脚

”历史不会重复自己，但却总是押着相同的韵脚。在过去的起起伏伏中，我们或许能从中有所借鉴。如果你在零八年左右的时候投资了房地产，那么如今的你大概率已经实现了基本的财富自由。北京中心地区的房价涨了十几倍，这样的财富增值，可能用十几年的工资也无法积累，它并不是因为你日常工作有多勤奋、努力，只是因为你刚好赶上了房地产的这一波上升周期。

巴菲特的造富神话很难被复制，一定程度是因为巴菲特出生的年代刚好让他足以赶上康波的回升期。中国煤老板的造富神话同样难以复制，因为当时正值大宗商品价格爆增期。海尔的CEO张瑞敏说的一句话再贴切不过：没有成功的企业，只有时代的企业。时代真的会成就一批人。但更多发生的是：如果把时局变化和机会都摆在人们面前，也不是所有人都能抓住，大多数的普通人依然会在懵懂中，聊着八卦、工资、电视剧。一个我很喜欢的作者常说：“悲观者往往正确，但乐观者往往成功。”如果结合周期浪潮中的人事变迁来讲，我想再加上一句：“悲观者往往正确，但乐观者往往成功，而成功者往往幸运。““幸运”两个字可以解释很多努力和勤奋之外的因素，有时是运势眷顾了幸运儿，有时是成功者主动抓住了运势。

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万劫不复

”据周金涛预测，2019年是康波周期中的万劫不复之年，是60年当中的最差阶段，同时对于2019年将会是这代人的三次机会之一，三次机会抓住一次，你就能够成为中产阶级。11月就在转角处。害怕吗？2019年马上就要结束了。万劫不复这一用词，很是唬人，也让人浮想联翩。2019年的前10个月中：我们看着猪肉价格上涨，鸡肉鸡蛋、牛羊肉跟着涨价；我们看着汽车销量连月下跌、手机销量的走势也令人大失所望；我们看着巴西淡水河谷矿难引发铁矿石期货价格一路飙车，我们看着苹果价格也曾达到10块钱一个；我们看着看着，惊觉，2019年，似乎确实不算太好！尽管细想来，中间的确不乏机会！比如，年初涨到3200点的股市行情，你赚了多少？比如，国际环境紧张下的黄金飙升，你抓住没？比如，赶在房地产政策收缩之前的苏州等二线楼市，你有没有分到一杯羹？如果都没有，那么至少2019年，猪肉价格涨起来之前，你有没有多买十几斤排骨冻在冰箱？这些投资机会也很值得分析，但这类短期的结构性机会怎么看都不像是人生的三次机遇之一。用投资领域的话来说，要能成为三次人生重要机遇之一，2019至少应该是一个大类资产价格投资的长期机会，这才是康波的真正意义所在。“

其修远兮

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富人们究竟是怎么发财的？成功者著书立传，各有各的说法。唯一可以确定的是，没有一个成功者是坐等天降好运的。能够坐着从天上等到的，只有鸟屎。想寻求长期的资产回报，至少，你需要主动去尝试分析。以买房为例，过去20年，“是否及时买上房”已经成为区分新一代中年人财富自由的标志；房地产周期20年一轮回，从1999到2019，一轮周期似要结束，那么在即将开始的新一轮周期里，我们能否成为完美踩点的那批人？从供给端看，在2019年绝对的高压房地产政策下，市场的主流观点认为未来房地产的投资收益很难与此前相匹敌。不过，这一结论中的决定性影响因素——“高压政策”将会持续多久？这很难评判。从需求端看，中国的人口流动是支撑房价上涨的底层逻辑。过去20年是中国城镇化速度最快的20年，2018年末，我国常住人口城镇化率达到59.58%，比1949年末提高48.94个百分点，这样的人口流动真实支撑了商品住宅房的价位提高。尽管约60%的城镇化率看起来已经非常高了，但这并不意味着中国城镇化的速度变慢。因为我国目前的城镇化程度依然分布不够均衡。2018年，河南省的城镇化率仅51.71%，但广东省和江苏省的城镇化率已经分别达到了70.7%和69.61%。从农村到城市的人口的聚集、从欠发达地区到核心城市的人口流动，依然会给房地产带来巨大潜力。从经验层面来看，如美国这样已经相对高度城镇化的地区，房地产价格波动依然遵循着与经济相匹配的周期性。房地产周期20年轮回一次，如果本轮周期开始迈向结束，那么赶在下一波房地产周期爆发之前，尽早下注，用最省力的办法看着财富升值，不失为一种策略。可投资其实并没有这么简单，中国的地产模式格外与众不同，执行力极强的政策调控与独特的人口、文化因素，共同构成了全球都未曾有过的地产市场，套用其他国家地产市场经验的分析框架，用在中国并不算完全贴切，所以中国房地产究竟未来走向何方，就连经济学家也不能打包票！如果从时间成本的角度考虑，抑或应该在等待地产周期爆发前，从其他资产配置中寻找确定的机会，比如现在还可不可以买黄金？乱世买黄金的说法不仅适用于个人，也适用于国家。2019年，从全球来看，各国央行在1月至8月间增加了近500吨黄金储备，这将使得2019年成为央行黄金购买量创纪录的一年，这番不同寻常的举动，从宏观角度看，意味深长。2019年，世界银行屡次下调世界经济增速预期。被视为世界经济动力前三源头的中国、美国、印度，经济增速均不及预期，萧条已经发生了。世界经济增速下降，导致各地区贸易保护主义泛滥，国际政治环境整体趋于紧张，进一步驱动了黄金的升值。

黄金的上涨逻辑是如此鲜明。可是问题同样存在，当前市场的价格反应的是对未来的预判，黄金的升值已经有一段时间，这意味着市场预期已经在价格当中充分反映了。现在进场意味着有可能会踩在峰顶，一旦消息面发生变化，下跌也将措手不及。投资与赚钱的难处在于，我们看到的往往都是近期的趋势和眼前的可能，决策的逻辑并不完美。可当你看到所有人都在讨论机会的时候，机会就已经不属于你了，只有不确定的时候才能得到机会，所以任何的机会都是赌博。“

不如无书

”尽管不是所有人都能预测未来，我们依然不会放弃从复杂的蛛丝马迹中，尝试寻找时间的前行规律。所以在2019年接近尾声之时，我开始焦躁，我的第一次人生机会到底在哪？我们的经济形势越发复杂，平常如我这等凡人，也越来越迷茫。

冯仑说：房子，差不多了。周金涛说：2019年房价会是一个低点。任泽平说：我们不是通胀，是通缩。李迅雷说：分层性或结构性的流动性过剩，在经济下行、风险偏好下降的背景下，出现了“核心资产荒”，这一现象还将持续。当全球经济下行成为实锤的时候，众说纷坛，我们很难独善其身，听得越多，疑惑也越多。尽信书，不如无书。我们站在信息汇集的长河里，眺望未来，但河水湍急、暗流涌动。经济的周期在一次次的长期、中期、短期波动中，显得更加莫测。可即便如此还是要硬着头皮，去看、去学、去总结、去思考。因为宏观经济变换下的周期浪潮是如此的有力，了解他、琢磨他、学习他、顺着他，至少不要出错，争取能在合适的时机做正确的事情。路漫漫，其修远兮。人生不过一场康波，想抓牢一生中的三次机会，何其难也。

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