在商业航空领域，飞机租赁公司（或更常见的出租人）被广泛视为该行业的沉睡巨人。虽然市场的大部分注意力都集中在美国航空或达美航空等传统航空公司身上 ，也有一些注意力集中在波音和空客等飞机制造商身上，但飞机出租人却是该行业中一些最重要的公司。
然而，个体飞机租赁商是该行业最大的飞机买家之一，这意味着他们是飞机制造商收入最重要的贡献者之一。2024 年，爱尔兰租赁巨头 AerCap 是波音和空客最大的个人民用客户，其飞机购买量超过了单个航空公司。从供应方面来看，租赁商是商业航空公司最重要的贡献者之一，因为他们通过短期和中期租赁为航空公司提供了大幅增加或减少运力的能力。
像 AerCap 这样的航空租赁巨头已成为改变航空公司经营方式的关键因素。美国航空和联合航空等航空公司历来拥有绝大多数机队，但近年来这种情况开始发生变化。尤其是对于低成本航空公司或较年轻的航空公司来说，从 AerCap 这样的公司租赁飞机非常有意义，因为这使他们能够将通常巨大的强制性资本支出转变为相对灵活的运营支出。
因此，飞机租赁商陷入了困境，他们既要受制于整个航空业的需求力量，又要受制于商用航空制造业的供应力量。过去一个月，特朗普发起的贸易战和乌克兰日益紧张的局势导致美国航空公司和制造商股价暴跌，三重供应链让 AerCap 等租赁商处于极为独特的境地。
因此，在航空股暴跌、过去 9 个月几乎抹去所有涨幅、制造商在充满不确定性的环境中苦苦寻找安全前进道路的情况下，我们认为最好看看当前的宏观经济环境将如何影响飞机租赁商。在本文中，我们将分析特朗普引发的贸易战和欧洲资产价值的快速增长可能对飞机租赁商产生的影响。
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深入了解过去一个月对 AerCap 的影响据雅虎财经报道，特朗普贸易战爆发后的几周内，整个商业航空业都陷入了困境。美国航空证券的表现从六个月内超过标准普尔 500 指数约 56% 降至仅超过标准普尔 500 指数约 17%，这意味着，相对而言，它们在过去几周受到了相当严重的打击。包括达美航空、美国航空和联合航空在内的主要航空公司的股价均下跌了约 30%，抹去了这些航空公司过去六个月股价的巨额涨幅。
然而，爱尔兰租赁巨头 AerCap 的情况则有所不同，分析该公司很重要，因为它恰好是市场领导者。并非所有飞机租赁公司都是上市公司，因此更难理解投资者如何看待当前宏观经济环境对 AerCap 的影响。尽管美国航空公司和制造商波音的亏损不断增加，但 AerCap 在过去一个月的表现实际上优于其他公司。
尽管美国股市整体面临严重下跌，但 AerCap 的股价自 2 月初以来上涨了约 7%。这里需要注意的一点是，尽管 AerCap 最初来自爱尔兰，但它在美国注册，其股票在纽约证券交易所 (NYSE) 交易，这意味着在美国股市表现的大背景下分析它们是合理的。
AerCap 的首席执行官迅速讨论了关税将如何影响其利润考虑到 AerCap 首席执行官安格斯·凯利 (Aengus Kelly) 的最新一系列言论，投资者对 AerCap 的信心就更加奇怪了，这些言论不会很快激发人们投资该公司。凯利警告说，在最糟糕的关税情况下，如果欧洲和美国贸易监管机构将关税提高到 25%，波音飞机的价格可能会上涨得更快，涨幅将超过 4000 万美元。
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凯利还指出，航空公司可能会开始转向空中客车，空中客车可以迅速占领全球市场的大部分份额。最终，缺乏竞争将最终导致成本增加，尽管他没有立即确定这会对 AerCap 的财务前景产生何种影响，因为拟议关税的具体性质尚不清楚。
尽管如此，凯利非常明确地表示，租赁商的购置成本将会增加，而这最终将转嫁给航空公司。这最终将导致机票价格上涨，因为当价格上涨且航空公司现金储备减少时，航空公司将继续依赖租赁飞机，而不是购买新飞机。
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在选择对整个商用航空业的现状发表评论时，凯利驳斥了人们对我们可能看到航空旅行衰退的担忧，他表示，航空公司面临的最大挑战可能更多地与劳动力成本和运营费用的上升有关，而不是消费者需求的大幅下降。据 CNBC 报道，他进一步表示，尽管面临这些挑战，但 AerCap 的飞机需求仍将强劲。
那么什么可能影响 AerCap 的盈利呢？最近的一系列宏观经济和地缘政治发展可能会对 AerCap 这样的租赁公司产生多种不同的影响。这场贸易战带来的两个最大影响是关税，这将导致进口商品（包括中间部件）价格上涨，以及美元持续贬值，这是由于投资者将资金投入欧洲股票而不是美国股票。
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有趣的是，这两项因素可能不会立即对租赁商产生重大影响。虽然收购成本将上升，但这些成本很可能会转嫁给航空公司和其他客户，因为他们可能没有其他选择。美元贬值将对前往某些目的地的旅客需求产生重大影响，因为汇率是主要因素，但对 AerCap 的影响有限。
利率波动可能在决定 AerCap 的长期财务成功方面发挥最大作用归根结底，航空公司求助于租赁商的原因有很多，但其中最大的一个原因是，当航空公司不愿意投资购买新飞机时，租赁商为他们提供了扩大机队的灵活性。航空公司主要通过借款来为购买新飞机提供资金，这需要向债权人支付利息。如果利率异常高，这可能会大大打消购买新飞机的积极性。
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正如之前在 Simple Flying 上讨论的那样，当利率保持在高位时，飞机租赁商处于最佳发展状态，就像过去几年一样。航空公司宁愿等待利率下降，然后再进行下一次大型飞机采购，并使用短期租赁来补充这一过程。
当前形势下更大的挑战是，越来越难以预测利率将朝哪个方向变动。关税引发的贸易环境可能导致通胀上升，这可能会导致美联储维持高利率。如果是这样的话，租赁商将处于有利地位，可以利用商业航空业，因为商业航空业可能不愿在短期或中期内借款来购买新飞机。
