文|天峰

来源|财富独角兽

在基金“半年考”放榜之际，以往外界都把注意力放在头部基金公司的业绩上，但近期笔者发现，有一家成立长达20多年的老基金公司，尽管从时间上看是可以算的上市基金行业的元老级的位置。不过，相较于易方达等头部基金公司，华富基金的基金规模一直没有出现较大的增长。

2023年好不容易冲至千亿行列，但到了2024年1季度又因管理规模下滑，华富基金已跌出千亿梯队。2024年一季度末，该公司公募管理规模为858.48亿元，环比降幅为23.68%。有一些分析认为，华富基金迷你基金的数量突出，还有一部分徘徊在清盘线的基金产品。不过，笔者认为，基金管理规模停滞不前，其根源在于基金经理业绩，好的业绩自然会有基民追捧。

01

陈启明为何大举押注兆易创新

（数据来源于天天基金网 截至6月21日）

笔者发现，华富基金旗下的陈启明业绩也不理想，旗下有7只基金，但无论是长周期还是短周期，陈经理旗下基金全部都出现亏损。近6月来有7只基金出现亏损，有5只基金跌超10%。近1年来也有7只基金跌超21%，近2年来有6只基金跌超23%。

据天天基金网显示，陈启明历任日盛嘉富证券上海代表处研究员、群益证券上海代表处研究员、中银国际证券产品经理。2010年2月加入华富基金管理有限公司,曾任行业研究员、研究发展部副总监。现任公司总经理助理、权益投资部总监、公司公募投资决策委员会联席主席。陈启明累计任职9年又272天， 基金规模24.88亿元，任职期间最佳基金回报213.43%。

（数据来源于天天基金网 截至6月21日）

笔者发现，陈启明旗下基金华富卓越成长一年持有期混合A业绩不理想， 该基金成立于2022年1月13日，该基金一直由陈经理单独管理，任职2年又160天，但任职回报-31.44%。目前规模4.16亿元，截至6月21日基金单位净值0.6867，该基金成立来收益率-31.33%，今年来收益率-12.61%，近3月来收益率-4.86%，近6月来收益率-10.60%，近1年来收益率-27.00%，近2年来收益率-29.53%。

（数据来源于天天基金网 截至6月21日）

基金业绩亏损，曾有基民表示，请求经理给我们基民出来分析一下情况，天天跌快受不了，如果有希望回本我们就等等。也有基民表示，我的20万，已经剩13万了。甚至有基民表示，我的天哪，什么时候能反弹一下呀，仓位重麻烦了，经理呀给我们多费心看看吧。还有基民表示，这个经理确实牛逼，今天还能跌的这么惨的基金，估计也就只有这一只了，估计是万里挑一。

笔者发现，该基金在2022年1季度持有51.89万股的兆易创新，2022年2季度持有51.89万股，2022年3季度持有51.89万股，2022年4季度持有68.89万股。2023年1季度持有38.89万股，2023年2季度持有41.97万股，2023年3季度持有41.97万股，2023年4季度持有41.97万股，到了2024年1季度还加仓至56.61万股。

然而，笔者发现，该基金在持股期间，从2022年1月4日-2024年6月21日股票价格下跌了46.26%。从持仓来看，该基金一直持有兆易创新，但从走势看，几乎都是一直下跌，一直持有，从业绩看，据兆易创新4月20日披露2023年年报显示，2023年公司实现营业总收入57.61亿元，同比下降29.14%；归母净利润1.61亿元，同比下降92.15%；扣非净利润2740.06万元，同比下降98.57%；经营活动产生的现金流量净额为11.87亿元，同比增长24.96%；报告期内，兆易创新基本每股收益为0.24元，加权平均净资产收益率为1.06%。

2023年净利润降幅九成，难道基金经理看不出业绩下降的苗头吗？2024年1季度还加仓了，如果接下来兆易创新股票价格大幅上涨，那对基金业绩自然有好处，但如果股票价格继续大跌，那对基金业绩又会造成影响。不过，万幸的是，2024年1季度兆易创新的业绩有所增长，据兆易创新4月20日披露2024年一季报。2024年第一季度，公司实现营业总收入16.27亿元，同比增长21.32%；归母净利润2.05亿元，同比增长36.45%；扣非净利润1.84亿元，同比增长41.26%。

笔者还发现，该基金一直在断断续续的持有博腾股份，2022年1季度持有68.80万股，2022年2季度持有47.08万股，到了2022年3季度没了仓位，估计是在2022年3季度某个时点清仓了。然而，这期间从2022年1月4日-2022年9月28日股票价格下跌了47.90%。

不过，2022年4季度又一次性买进了58.88万股，到了2023年1季度博腾股份的持仓又消失了，这期间又下跌了20.41%。到了2023年2季度更加变本加厉的持有76.00万股，2023年3季度持有76.00万股，2023年4季度持有76.00万股，但到了2024年1季度又没有了持仓，这76万股又在2024年1季度某个节点卖掉了。这期间从2023年4月1日-2024年3月29日股票价格下跌了51.74%。

笔者发现，该基金从博腾股份每股90多元的价格买进持有，然后卖出，再买进持有，继续卖出，来来回回折腾，股票价格一直也持有到了每股20多元的价格，这操作真的很魔幻，借用基民的一句话，这基金经理的炒股能力还不如我自己。

据4月26日晚间博腾股份发布年度业绩报告称，2023年营业收入约36.67亿元，同比减少47.87%；归属于上市公司股东的净利润约2.67亿元，同比减少86.69%；基本每股收益0.49元，同比减少86.76%。笔者写到这里，还存在一个疑问，这位基金经理难道不会看财报吗？业绩都是按季度发布的，业绩下滑都不会止损吗？要是觉得分析单只基金过于绝对化，那笔者选择该基金经理旗下另一只基金产品，分析一下其操作思路。

（数据来源于天天基金网 截至6月21日）

基金业绩亏损，基金规模也出现下降。据天天基金网显示，华富卓越成长一年持有期混合A成立之初基金规模有8.56亿元，到了2023年1季度被赎回了1.38亿份，基金规模降至7.11亿元。后面的几个季度都有份额被赎回，截至2024年3月31日，华富卓越成长一年持有期混合A,期末净资产4.16亿元，比上期减少18.97%。2年又160天的时间基金规模降了4亿多。

02

为何高位押注诺禾致源？

华富基金一个季度骤降265.54亿元

（数据来源于天天基金网 截至6月21日）

笔者还发现，陈启明旗下的华富匠心明选一年持有混合A 业绩也不理想，华富匠心明选一年持有混合A成立于2022年3月25日，该基金也是一直由陈启明单独管理，但2年又89天，任职回报-22.80%。目前该基金规模仅有0.39亿元。

如果后续业绩继续跌的话，也有可能面临被清仓的风险。截至6月21日基金单位净值0.7734，自基金成立来收益率-22.66%，今年来收益率-12.72%，近3月来收益率-4.70%，近6月来收益率-10.67%，近1年来收益率-27.82%，近2年来收益率-29.08%。

笔者发现，该基金在2022年2季度持有55.43万股的益丰药房（位列第二），2022年3季度持有55.43万股（前十大首位），2022年4季度持有51.15万股（前十大首位）。2023年1季度持有36.88万股（前十大首位），2023年2季度持有38.00万股（前十大首位），2023年3季度持有29.97万股（前十大首位），2023年4季度持有25.03万股（位列第二）。

2024年1季度持有18.80万股（位列第二）。该基金如此押注益丰药房，一般人会以为其股票价格表现应该是不俗的吧，结果令人迷茫，从2022年4月1日-22024年6月21日股票价格下跌了32.38%。我们再看看益丰药房的业绩是否优异，据益丰药房4月29日披露2023年年报，2023年，公司实现营业总收入225.88亿元，同比增长13.59%；归母净利润14.12亿元，同比增长11.90%；扣非净利润13.62亿元，同比增长10.92%。从业绩上看，还算不错的，要是股票价格再涨涨就更好了。

笔者还发现，该基金在2022年2季度持有77.17万股的海康威视，2022年3季度持有88.88万股，2022年4季度持有78.88万股。2023年1季度持有38.88万股，2023年2季度持有28.88万股，2023年3季度持有28.88万股，2023年4季度持有28.88万股。2024年1季度持有22.88万股。然而，在该基金持有海康威视期间，股票价格波动较大，从2022年4月1日-2024年6月21日股票价格下跌了22.32%。

4月19日，杭州海康威视数字技术股份有限公司发布了2023年年度报告。财务数据方面，海康威视2023年营业收入约为893.4亿元，同比增长7.42%。归属于上市公司股东的净利润约为141.08亿元，同比增长9.89%。经营活动产生的现金流量净额约为166.23亿元，同比增长63.55%。

笔者还发现，该基金在2022年4季度持有54.65万股的诺禾致源，2023年1季度持有58.89万股，2023年2季度持有22.05万股，2023年3季度持有28.81万股，2023年4季度持有26.80万股，2024年1季度持有31.97万股。然而，诺禾致源股票价格却波动较大，在2022年10月10日-2024年6月21日股价下跌了47.92%。

笔者发现，该基金还持有过隆基绿能，在2022年2季度持有44.20万股的隆基绿能，2022年3季度持有44.20万股，2022年4季度持有44.20万股。2023年1季度持有26.80万股，2023年2季度持有15.04万股，到了2023年3季度持仓突然消失了。

值得关注的是，在2022年4月1日-2023年9月28日股票价格下跌了62%。到了2023年4季度又持有8.00万股，2024年1季度持有又没有了仓位，在这期间股票价格又下跌了28%。不过，据财报显示，隆基绿能2023年实现营收1294.98亿元，同比增长0.39%；归母净利润107.51亿元，同比下降27.41%。

然而，2024年一季度，隆基绿能营业收入为176.74亿元，同比下降37.59%；归母净利润为亏损23.5亿元，同比下降164.61%。隆基绿能表示，归母净利润下滑主要系组件、硅片价格下降、联营企业投资收益下降、存货等资产减值增加。这业绩真实一言难尽，现在行业内卷极其严重，业绩自然剧烈波动。

笔者还发现，该基金也持有兆易创新，从2022年2季度开始持有了15.96万股，2022年3季度持有15.96万股，2022年4季度持有28.88万股。2023年1季度持有11.88万股，2023年2季度持有9.56万股，2023年3季度持有9.56万股，2023年4季度持有9.56万股。2024年1季度持有10.81万股。然而，在该期间，股票价格波动较大，在2022年4月1日-2024年6月21日股票价格下跌了32.99%。

除了单个基金经理业绩亏损外，华富基金近期的规模也出现波动，2023年4季度都已经突破千亿规模，不过，进入2024年，到了2024年一季度末，其管理规模又缩水了。据天天基金网显示，截至2024年一季度末，华富基金的规模缩水了265.54亿元。

据iFinD数据显示，截至2024年3月31日，华富基金的资产管理规模缩减至861.5亿元，相较于2023年末的1127.04亿元，三个月内减少了265.54亿元，排名也从行业中的54位下滑至第61位。值得注意的是，尽管在债券和货币型基金上有所作为，但在权益型基金产品上的规模一直未能实现显著增长。

截至2024年一季度末，混合型基金规模为47.16亿元，股票型基金规模为31.01亿元，合计占比甚至不足公司资产总规模的一成。从产品结构上看，华富基金明显过于依赖固定收益产品，而对权益类产品的重视度相对较低。这种“重固收、轻权益”的策略，也会进一步导致华富基金深陷“迷你基”困境。