站在2025年的起点上，思考一下今年的投资布局，也把我的目标梳理一下。
我的长期年化收益率，目标一直定在8%。这个目标的意义，不是每年要获得8%的收益率，而是以8%作为自己长期估值的收益锚点。
在2024年，我的市值收益率是36%。这是我很满意的一个收益，倒不是说，这是我的长期目标值的4倍，而是这个收益率是在红利股估值回归的背景下发生的。
前两年，我在大趋势上的一个判断是，利率将会持续下行，并且长期保持低位。这就意味着，高股息的红利股将会成为保守资金眼里的优质资产，将会迎来一轮估值回归的行情。
假如说2023年，我的这个判断初现端倪，那么2024年这个判断就成为了市场的主旋律。
满意是因为判断实现了，但我不太高兴，因为股息复投计划难以实施。有些人把市值当成钱，不太理解。我来举个例子，我是买房收租的收租佬，今年房价大涨，我的房子更值钱了，这我很是满意。
但是房价大涨的结果，让我利用房租，再买房获得更多租金的计划落空了，这就令我不太高兴。在那些频繁交易的人眼里，我们是另类，但在我们长期主义者看来，这是实实在在的现金流增长乏力，当然是不高兴的。
好了，接着说说2025年的布局。
关于25年我有一些判断，一个是红利股的行情仍将持续，但越是抬升，空间也就越小，未来的收益率会降低，这是要承认的客观事实。二是基于红利股的回归程度不同，会形成高低错位，这会让高低切换成为提升利润的好机会，在24年我用小部分长电换招行，其实就是一次演练。
三是最重要的，也是初衷，也是思考的起点。一定要保持获取现金流第一的目标。例如小部分长电换招行，其实基于很简单的思考，在未来几年的股息增长看，招行比长电更为乐观——这是基本面。在切换那几天，招行的股息率高于长电，且符合我的预期现金留收益率——这是市场机会。
基于以上的三点，2025年的布局也就清楚了。
一方面要从股息率出发，跟踪和检验持仓中低股息率的估值合理性，另一方面，也要从持仓和备选里面，思考高股息率且未来确定性高的标的，寻找加仓或者切换的准备。
这将是2025年的主旋律，只要把握得好，那么整体市值5个点的股息率看，我最乐观的估计是实现自己的第三目标位。
归纳起来看，实现的终极目标也就清楚了，争取财产再上一个台阶，这是市值意义上的，更要获取远远不觉得股息，这是现金流这个终极意义上的。
2025年是全新的开始，也是新的一个资产财年，祝大家投资顺利。
