“我没料到他们的刺激力度会这么大。”
——大卫·泰珀（美国对冲基金经理）
文 / 巴九灵
一根阳线改变情绪，两根阳线改变观点，三根阳线改变信仰。
四根阳线，则令人后悔——后悔没在第一个阳线时买入。
刚刚过去的一周，大盘指数总共涨了12%，相当于一个涨停，而昨天，创业板指数是真的“涨停”了，9月27日刚刚好以涨幅10%收官。9月27日当天，上证指数上涨2.88%收3087.53，深成指上涨了6.71%，A股全天成交1.46万亿元，创3年新高。
投资者的心理关口——3000点是在7月失去的，随后指数磨磨蹭蹭跌了两个多月，9月还一度跌到2689点，而短短三天内，3000点被轻松收复。
股市很燃，朋友圈更热闹，段子满天飞。
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最夸张的是昨日（9月27日）10点半左右，有投资者发现成交异常，上证指数的画面忽然变成了一根横线，据媒体报道，当时上交所的交易系统出现了延迟现象。
由于开盘一小时，沪深两市成交金额近7000亿元，较前一交易日放量超3000亿元，一下子把服务器干蒙了。实际上，据媒体报道，本周跑去证券公司开户的投资者增长了2-4倍，咨询量也上升了6倍。
然而，在上交所交易无能的半个多小时里，投资者也没闲着，转头冲进了深交所，深成指一下子上攻至5%。
这场面，我们“双十一”见过，抢演唱会门票见过，12306抢国庆火车票见过，但真没在股市里见过。于是又贡献了一大波段子与欢乐。
数据也体现了这股异常热情。
高盛监测到，单9月24日，高盛主经纪商业务账面的中国股票集体出现2021年3月以来最大的单日净买入额、也是过去十年中第二大单日净买入规模，几乎完全由多头买入推动。
难怪连素来冷静的分析师们都压不住嘴角了。
9月26日晚，中信证券连夜发文，标题就一个字：“干”，博得了极高的眼球。一向比国内更冷静克制的外资，也受到了感染。
摩根士丹利表示，对中国刺激政策持积极态度；高盛则认为，看到了在中国本土出现害怕错过上涨的FOMO心理，市场共识开始转变，这次可能不是逆市交易。
所谓FOMO心理，用大白话说，就是“错失恐惧症”。
最积极的当数对冲基金大佬、美国亿万富翁大卫·泰珀，他发声建议投资者“买入一切”中国相关的资产，他自己将对中国资产进行大笔押注：“我已经拆除了对中国股市的护栏。”“我以为美联储上周的做法会导致中国放松货币政策，但我没料到他们的刺激力度会这么大。”
大佬的话虽然中听，但今年第二季度，他的对冲基金持有今年早些时候购买的中国公司的大部分股份，换言之，早已持股待涨多时，属于在自家的火上让别人一起添油。
如今，距离国庆假期开始仅剩一个交易日，不出意外的话，9月将以一根大阳线一改前期颓势，为10月开了个好头。
股市为何大涨，原因大家都心知肚明。
西京研究院创始院长赵建形容当前，“就是一个央妈发红包，投资者疯狂踩踏式接红包的史诗级场景”。
许多人默认，“牛市”的起点，是在9月24日。
那天，中国三大金融部门——央行、金融监管局、证监会的一把手齐聚一堂，以“降准”作为排头兵，发布了一连串的宽松新政，其中，关于股市的政策最“出人意料”。详见《“9·24”新政：降房贷不意外，救股市才是重点？》
9月26日，高层再添一把大火。中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。值得一提的是，该会议的召开时间大幅提前。
按常规，此类会议往往在4月、7月、11月或12月召开，民生证券研究院首席经济学家陶川撰文指出，上一次在非传统月讨论经济问题除了2020年，还得追溯到2016年和2018年的10月，足见这次会议的分量和不寻常。
会议通稿全文寥寥1170字，篇幅为往期的一半左右。陶川简单概括为：“经济上的务实，政策上的转向”。
综合多方看法，本次会议是对9月24日发布会上内容的正式“官宣背书”与具体补充，从三部委的规格上升到政治局会议的高度。
此外，也尤其照顾资本市场的情绪。实际上，从时间节点看，这几次政策的发布都与资本市场刻意契合。
正如罗志恒所言：“当前政策出台的力度显著加大、节奏明显加快，从通稿发布时点看有利于加强与资本市场的沟通，回应市场期待。”
这个情绪和意念，市场get到了，并以大涨迅速回应。
虽然A股久旱逢甘霖，但这样的情形，其实不算罕见。业内称之为“水牛”。所谓水牛，就是经济承压时，股市却出现逆向大涨的情形，水牛的根本，是在政策刺激下驱动的上涨行情。
以9月26日的走势为例，财经评论员马红漫博士发现，当天上证指数早盘相对比较羸弱，甚至一度翻绿，午盘后指数才开始以逐级拉高的形式上升。原因就在于，当天下午官方召开了政治局会议，并陆续释放好消息，这才重新点燃市场的做多情绪。
此外，9月27日上交所历史性宕机的原因之一，也在于本次政策红包，主要利好高股息类股票，而这类股票在沪市的比重较高，这也是政策牛市的一个侧面反映。
翻看历史，距今较近的两大水牛，分别发生在2014年和2019年，两者的共通点在于，都以降准与降息作为激发点。从持续时间看，2014年持续了12个月上涨走势，而2019年持续了4个月。
正因如此，当我们用“水牛”的视角审视本次行情时，有两个绕不开的观察点。
▶▷其一，就是政策红利的释放，能否持续，以及大家对政策的态度，能否持续信任，一点就着。
▶▷其二，涨跌取决于市场的热闹程度，即成交量。
这两个要点互为因果，彼此成就。
因此，如果你也想问，股市还能涨多久时，其实是在问，到底还有哪些政策利好出台，它们的含金量能不能“撑起”继续上涨。
另外，我们也关心，作为普通投资者，从中能把握哪些机会。
以下问题，我们交给几位大头，分别回答。
01#
股市还能涨多久？
A股本轮上涨行情，应该定位为反转行情，可以从两个层面去解读。
◎ 第一层，本轮上涨的表层驱动力是政策。
9·24政策大礼包从稳地产、促消费、稳股市等多线发力，针对性强，且力度够大，表明管理层坚定稳增长的决心，有效扭转了市场的悲观预期，A股应声大涨。
结构上，地产链、大消费、非银金融以及低市净率的央国企等，作为直接受益方，近期涨幅靠前。科创相关板块，与经济基本面关联度较低，行情表现落后。
价值搭台，成长唱戏。现在，台子刚刚开始加热，价值板块跑赢行情大概率还要持续一段时间。
以中证红利指数来看，距离前期高点还有约10个点的涨幅。轮动上看，大概率价值板块率先回到前期高点后，成长板块才会接棒上涨，驱动指数继续上攻。
◎ 第二层，本轮上涨更深层的驱动力是资金机制变化。
对股市而言，“9·24”政策大礼包，最重要的一点是打通了央行资金定向支持A股的通道。央行拥有无限子弹，至此，A股持续大跌的风险算是基本解除了。机构资金，尤其是长期资金没了后顾之忧，引导长期资金入市也就水到渠成，且会很快见效。
叠加央行大幅降息，长线资金也有很强的动力寻找高收益资产，A股中的优质龙头尤其是稳健红利性资产就成了香饽饽。近期的大涨，不乏机构资金抢筹的影子。
从这一层来看，本轮行情的持续时间可能会更持久，且可以部分免受基本面的干扰。
即便后续基本面继续有扰动，在长期资金流入支撑下，A股上涨行情仍可持续。这一点，可参照2014—2015年的水牛行情，当然，不会那么疯狂罢了。
对投资者来说，当前最重要的就是抛弃熊市思维，耐心持股，耐心等待上涨行情释放完毕。
对于持有A股仓位的投资者来说，不管是三成仓还是五成仓，都可以再耐心持有一下，说不定可以享受短期快速反弹的快乐。
在10月份，我们可能会看到具体的会议反馈，到时可以进行全面印证和跟踪。
现在可以关注两个时间节点，第一个时间节点是国庆节长假前的最后两个交易日，尤其下周一交易日，会发布9月份PMI数据。
这个时间节点，市场的乐观情绪有可能被激发，需要观察会不会有场外资金跑步入场。因为过去一年多，每次A股大反弹，更多激发的是场内资金，很少有场外资金运作，所以场外资金的集中入场，可以作为观察反弹行情是否能够延续的观察点。
第二个时间节点是国庆节之后。
这时，相关政策会落地，和具体的宏观数据形成较大的碰撞，有可能未来一个月，市场震荡会进一步加剧。
关于投资的建议，从过去一年的时间来看整体投资收益，全球配置明显好于A股。哪怕未来A股有比较明显走高的行情，也不应该偏废对于全球资产配置的价值和意义，这也是我非常重要的底仓逻辑。
目前出现明显反弹的A股市场，短期内还是可以继续看好的。
大家现在最关心的问题毫无疑问就是这几天会不会成为牛市的起点？
我们的观点是不重要。我们之前反复强调“形势比人强”就是因为经济下行会倒逼政策升级。
即便最坏的情况发生，这次的政策升级不是牛市的起点，那么下一次经济的下行会倒逼政策再次升级，随着政策力度的升级，哪怕是单纯由放水带来的资产通胀，都会带动资产价格的上涨。对于没有杠杆的投资者而言，持有股票并没有额外的成本，因此这期间的差别无非是等待的时间长短而已。
在这个预期下，每一次上涨后减仓可能会减少坐过山车的痛苦。但最终一定会有一次减仓在牛市的山脚下，然后变成踏空的痛苦，这是先甜后苦。同样，每一次上涨后不减仓可能会反复体验坐过山车的痛苦，但牛市真来的时候，就没有任何踏空的风险，这是先苦后甜。
虽然大家关于A股是赌场的观点仍有争议，但投资者和赌客有一点很类似：那就是想要赢，先要学会担当，尤其是承担决策失误带来的后果。到底是规避“过山车”的痛苦，还是规避“踏空”的痛苦。
02#
政策大礼包，有哪些值得注意的？
▶▷财政：开始强调财政的逆周期力度了，这可能是最能体现政策立场转向的地方，尽管存量依旧强调政府投资，但是增量政策很可能会更加偏向民生和消费。
▶▷地产：这可能是去年不提“房住不炒”之后最重要的变化，地产内容不再局限于风险提示，而是明确要求“促进房地产市场止跌回稳”，从控量的政策来讲，这次更加重视“价”。
▶▷资本市场：不仅仅是要“提振信心”，而是要切切实实“提振市场”。政策迈出了至关重要的一步。
▶▷消费：这可能是未来经济最重要的抓手。与此前不同，本次会议对于投资以及产业政策讨论不多，而无论是稳房价、稳股市，还是基层“三保”、狠抓“就业”，抑或是促进民营经济、支持养老、创造新业态，最终的落脚点都是让消费好起来。
超预期的宽松货币政策，如大水漫灌提振A股和港股，更重要的是增强了投资者的信心。接下来市场将聚焦进一步的财政政策，预计在未来短期内将会有相应的措施出台。
A股和港股估值较低，若政策成功落地，且后续发力持续，预计中国股市将迎来可观的上涨。
后续所有贷款的降息操作大概率都会伴随着存款利率的降低，刺激经济中很大一部分成本将由喜欢存钱的储户买单。
不过值得注意的是人民币汇率并未有明显的表现，并未受今天政策利好的提振。美国进入降息周期带来的人民币升值，并不意味着人民币进入了确定性的升值周期，后续仍然需要经济数据的配合才行。
本篇作者 | 梅浩宇 | 和风月半 | 责任编辑 | 徐涛
主编 | 何梦飞 | 图源 | VCG
