《辛丑条约》给十一国列强的9.8亿两白银的庚子赔款，除日本外，其余十国都放弃或退还了赔款。从1901年条约签订，到1939年抗日战争，这38年间，中国对日庚子赔款支付5736万两白银，加上青岛公有财产及制盐业补助国库券，中国实际付与日本的赔款达庚子赔款的99%。其实，1931年“九一八事变”日本侵占中国东北之后，中国完全有理由停止支付庚子赔款。但老蒋不但顺从了日本，没做任何抵抗，而且继续给钱。老蒋的这种“人傻、钱多、速来”的地主家傻儿子的形象，让日本备受鼓舞，拿着东北物资和庚子赔款造军舰、造大炮，准备继续扩张。

1937年，日本再次发动“七七事变”，开始了全面侵华。这时老蒋可以停止支付庚子赔款了吧？然而，并没有！甚至在1937年8月，淞沪激战正酣之际，老蒋仍及时、足额地向日本支付庚子赔款。1937年8月27日，财正部长孔祥熙电令：应付日庚款及善后结款，为保持海关完整、维护税收计，仍应暂予照付，以全债信而免纠纷。1937年9月7日，又电令：嗣后对于日本债、赔款，在未奉另令以前，自应遵照此次电令，仍照向例按月到期时照拨，以全债信。各界爱国人士纷纷抗议老蒋继续给日本赔款，但老蒋主打一个已读不回，依旧坚持赔到了1939年初。

在这一年里，中日先后进行了淞沪会战（1937年8月—11月）、太原会战（1937年9月—11月）、南京保卫战（1937年12月1日—13日）、徐州会战（1938年1月—5月）、兰封会战（1938年5月—6月）、武汉会战（1938年6月—10月）。中国军民死伤几百万，华北、华东、华中相继沦陷，大半个中国都笼罩在日军铁蹄之下。就算这样，老蒋也要坚持给日本赔款，是钱多烧的慌吗？实际上，日本发动“九一八事变”侵占东北和“七七事变”全面侵华时，老蒋都并未对日宣战，仅仅发表了《自卫抗战声明书》。直到1941年12月9日，日本偷袭美国珍珠港后，美国对日宣战的第二天，老蒋才敢对日宣战，并发表了《中国对日宣战文告》：正式对日宣战，昭告中外。所有一切条约、协定、合同，有涉及中日间之关系者，一律废止。

也就是说，直到1941年12月9日之前，中国遭受日本侵略的前十年，在老蒋看来，并非战争状态？简直是滑天下之大稽！老蒋委曲求全，目的很明确，希望靠赔偿日本庚子赔款的方式，来树立自己的威信，让其他国家看到自己对敌人都如此讲信誉，进而获得同情和支持。这脑回路指定是有点毛病。