会议要点
1、磷矿石价格及市场情况磷矿石价格自 2021 年开始飙升，至 2022 年下半年达到顶峰，目前价格与去年 年底持平。
磷矿石价格高企导致小型磷化工企业难以满产，部分企业甚至停产。
预计 2025-2026 年后，磷矿石价格可能会下跌 20%-30%，但不会跌破 600 元/ 吨。
2、磷矿石主要生产企业及地区湖北主要生产企业：兴发、宜化、三宁、湖北联投矿业。
四川主要生产企业：川发、川恒、川藏矿业、恒川股份。
贵州主要生产企业：瓮福、开磷（现为贵州磷化集团）。
云南主要生产企业：云天化。
3、各地区磷矿石品位及开采情况四川磷矿石品位较低，含镉、铬较高，不适合做化肥。贵州磷矿石产量高，单体矿山大，部分矿山露天生产，成本低。云南云天化磷矿石收益占其总利润的 50%以上。
4、新项目及扩产情况2024 年预计有 700 多万吨矿山投产，包括祥云股份的 180 万吨高峰磷矿。和邦生物的马边燕峰磷矿预计今年投产，产能 100 万吨。
湖北联投集团的寨湾磷矿，预计后年投产，产能 200 万吨。贵州锦麟化工的摩天冲磷矿，预计 2024 年 3 月投产，产能 150 万吨。
5、矿山争夺及并购情况2022 年、2023 年，磷化工企业争夺磷矿石资源，包括云天化、六国化工、中国 化学、万华等企业在湖北宜昌、襄阳地区进行矿山收购和并购。矿山争夺仍在继续，部分项目因各种原因搁浅。
6、矿山建设及投产周期矿山建设周期较长，通常需要 5-6 年时间，包括前期手续、基建和安全验收。新矿山通常在投产后两年内难以满产，需要磨合期。
7、政策及监管小产能矿山（30 万吨以下）逐步退出市场，主要因能耗高、安全隐患多。国家发改委发布关于推进磷化工高质量发展的指导意见，鼓励磷矿向大型磷化工企业靠拢。
8、矿山评估及定价矿山评估主要采用收益法，考虑建设期、采矿成本和未来收益。
矿山拍卖价格根据近三年平均价格评估，不按当前市场价格评估。
9、磷矿石品位及开采成本高品位磷矿石（26%以上）较少，开采成本较高。低品位磷矿石需通过选矿提高品位，增加成本。
10、磷矿石供需及未来展望未来磷矿石供需可能出现紧平衡状态，预计 2026 年后产能释放，但价格不会大 幅下跌。小型矿山占供给量的 30%-40%，成本较高，未来可能面临更大压力。
11、其他相关信息矿山拍卖和采矿权出让收益征收实施办法各省不一，需具体查询。磷矿石品位下降和开采成本上升是价格上涨的重要原因。
Q&A
Q：目前国内磷矿石的主要生产企业有哪些？它们的产量和分布情况如何？
A：目前国内磷矿石的主要生产企业集中在云贵川和湖北几个地方。湖北主要有 兴发、宜化、三宁等企业，主要集中在宜昌和襄阳地区。四川的磷矿企业较为分散，主要有川藏矿业、川恒股份等。贵州的磷矿石产量较高，主要企业有瓮福和开磷，现已组建为贵州磷化集团。云南的主要企业是云天化，其磷矿石收益占其总利润的 50%以上。
Q：磷矿石价格自 2021 年以来的变化趋势如何？
A：磷矿石价格自 2021 年开始逐渐上涨，并在去年下半年达到顶峰，目前价格 水平与去年年底相当。较 2021 年，价格翻了一番还多。
Q：磷矿石的品质和成本在不同地区有何差异？
A：湖北的磷矿石品质较好，生产成本较低，尤其是湖北联投矿业的矿山，利润 较高。四川的磷矿石品质相对较低，含镉和含铬较高，不适合用于化肥生产。
贵州的磷矿石产量高，部分矿山为露天生产，成本较低，但含氟较高。云南的云天化在国内磷矿石行业中占据重要地位，磷矿石利润占其总利润的 50%以 上。
Q：磷化工企业的利润主要来源于哪些方面？
A：近年来，磷化工企业的主要利润来源是磷矿石，而不是其他磷化工产品。以 云天化为例，磷矿石的利润占其总利润的 50%以上。湖北兴发虽然生产黄磷和 磷酸一铵，但主要利润来源也是磷矿石。2022 年和 2023 年，许多磷化工企业 都在争夺磷矿石资源。
Q：近年来有哪些磷矿石项目已经开始运营？它们的运营情况如何？
A：从 2022 年开始，磷矿石价格上涨，许多企业开始扩展磷矿石产能。例如，川发龙蟒的天瑞和白竹矿山已经复产并在爬坡阶段，八田投产了 90 万吨的产 能，竞争性企业也有 30 万吨的产能。这些项目加起来有四五百万吨的量，目前 运营情况良好。
Q：天瑞矿山的产能情况如何？为什么一直未能满产？
A：天瑞矿山设计产能为 250 万吨，但一直未能满产。主要原因是地质条件复 杂和采矿方法不适合，导致采矿难度大。此外，矿山所在的马边地区交通不便，影响了生产效率。矿山每年实际生产时间只有 8 个月，环保和安全稽查频 繁，进一步限制了产量。
Q：八田股份和竞争性在贵州的小高寨和两岔河矿山的情况如何？
A：这两个矿山在业内不太有名，规模分别为 90 万吨和 30 万吨。虽然不算 小，但具体情况不太清楚，需要进一步查证。
Q：祥云股份的高峰磷矿项目进展如何？
A：祥云股份的高峰磷矿设计产能为 180 万吨，预计 2026 年投产。然而，由于 建设过程中存在不确定因素，实际投产时间可能会延迟。矿山每年实际生产时间只有 8 个月，预计 2026 年能完成 50-60%的产能，满产需要更长时间。
Q：和邦生物的马边燕峰磷矿项目进展如何？
A：和邦生物的马边燕峰磷矿设计产能为 100 万吨，预计今年内投产。但由于基建过程中可能遇到各种问题，实际产量可能不到一半。矿山在基建过程中可能会出部分矿石，但全面投产仍需时间。
Q：宜昌华西矿业的裕华矿坪项目情况如何？
A：华西矿业的裕华矿坪项目情况不明，可能已经出售。需要进一步确认具体信 息。
Q：湖北宜昌的几个磷矿项目的投产时间和产能情况如何？
A：湖北宜昌的几个磷矿项目预计在 2026 年投产。具体包括马坪矿和东升化工 的榆林西磷化矿，前者预计产能为 400 万吨，后者为 150 万吨。此外，还有一 个新阳峰竹园沟项目，原计划 2025 年投产，但因中间问题推迟，预计也在 2026 年左右投产。
Q：贵州锦麟化工的摩天冲磷矿项目进展如何？
A：贵州锦麟化工的摩天冲磷矿项目计划在 2024 年三月份投产，预计产能为 150 万吨。目前项目进展情况尚未完全确认。
Q：湖北荆门的莲花山磷矿项目现状如何？
A：湖北荆门的莲花山磷矿项目设计产能为 150 万吨，2022 年 7 月开工建设。目前该矿尚未完全达产，虽然已经开始生产，但产量未达到设计目标，且矿石品位不高，开采难度较大。
Q：川恒的老虎洞和鸡公岭项目进展如何？
A：川恒的老虎洞和鸡公岭项目预计在 2026 年投产。老虎洞项目已经接近完 成，管理水平和效率较前几年有显著提升，预计投产问题不大。
Q：金正大在贵州的磷矿项目进展如何？
A：金正大在贵州的磷矿项目目前还在筹划阶段，尚未开建。即便探矿工作已经 完成，预计投产也需要七到八年的时间。
Q：湖北联投集团的寨湾磷矿的产能和扩建情况如何？
A：寨湾磷矿位于神农架附近，目前产能为 200 万吨。该矿在 2021 年拿到了 200 万吨的采矿许可证，预计将在 2023 年开始扩建，预计后年（2025 年）投 产。该矿的特点是含量高、矿体厚、开采成本低，品位大约在 30%左右。Q：斯尔特的永温磷矿的情况如何？
A：永温磷矿位于贵州，预计产能为 300 万吨，已经拿到采矿证。虽然计划在 2026 年投产，但考虑到基建期至少为四年，最乐观的估计是 2027 年或 2028 年 投产。
Q：宁德的大坪磷矿的开采难度如何？
A：大坪磷矿深度达 600 米，开采难度较大，机械化程度要求高，且开采成本 较高。很多上市公司拿矿的目的是为了提升股票价值，而不一定会实际开采。
Q：开磷的深部磷矿项目情况如何？
A：开磷的深部磷矿项目是新开的，年产能为 1200 万吨。该项目在 2023 年 11 月获得采矿证，2024 年 1 月开始招标建设，预计建设期为 5 到 6 年，2029 年 或 2030 年投产。开磷的老矿并未枯竭，但由于磷化工的发展，对矿石的需求量 很大，因此需要新的矿源来满足需求。
Q：如何评估磷矿石的价值？
A：评估磷矿石价值主要有几种方法，包括市场法、成本重置法和收益法。具体 来说，收益法是常用的方法。首先，评估与土地和开发方案有关，例如一个磷矿的年产量设计是 200 万吨还是 500 万吨，这会导致评估价格的差异。假设一 个矿山建设期为五年，每年投入两个亿，总共花费十个亿，这些资金需要折现。投产后，每年有采矿成本和销售收益，扣除成本后的净利润也需要折现。最终，将所有资金净值折现到当前年份，得到矿产评估价值。
Q：目前磷矿石的拍卖价格是如何确定的？
A：磷矿石的拍卖价格通常不是按当前市场价格来评估，而是根据近三年的平均 价格。例如，当前市场价格可能是每吨 1100 元，但评估时会参考过去三年的平 均价格，可能分别是 1000 元和 800 元，最终得出一个综合的评估价格。
Q：国内主要磷矿的产量和储量情况如何？
A：开阳和瓮福的原矿产量分别为 1800 万吨和 1000 万吨，总计约 3000 万吨。此外，开阳和瓮福还有深部磷矿项目，预计增加 350 万吨的产量，总计将达到 5000 万吨。大矿的储量通常在 5000 万吨以上，年产量可达 90 万吨至 180 万 吨，按 70%的回采率计算，储量可维持约 40 年。目前大矿的投产时间一般不超 过 15 年。
Q：国内磷矿企业的分布情况如何？
A：国内磷矿企业主要集中在贵州和云南，这两个省份的磷矿资源较为集中。相 比之下，湖北的磷矿资源虽然丰富，但分布较为分散，有多家企业如祥云、一化、新洋丰等在从事磷肥生产。
Q：未来磷矿的增量和存量情况如何？
A：未来磷矿的增量项目可能会比预期晚几年投产。现有存量矿山中，年产量较 大的矿山储量通常在 5000 万吨以上，按 80%的回采率计算，储量可维持约 40 年。即使部分矿山枯竭，企业也会有新矿接替，确保生产的持续性。
Q：磷矿石的矿山拍卖定价机制是怎样的？
A：矿山拍卖定价主要通过收益法进行评估。评估时考虑建设期的资金投入和投 产后的采矿成本与销售收益，扣除成本后的净利润需要折现到当前年份。具体定价会根据矿山的储量、年产量设计和近三年的平均市场价格来确定。
Q：采矿权的费用是如何计算的？
A：采矿权的费用从去年年底开始发生了变化。之前有一个矿山债权价款和矿权 价款的概念，但这些政策已经废止。现在不需要在获得采矿权时支付费用，而是在开采过程中每天会收取费用。具体的费用标准每个省份有所不同，可以参考各省的《矿业权出让收益征收实施办法》。
Q：矿产税倒查的情况是怎样的？
A：目前我们这边还没有涉及到矿产税倒查的具体情况。一般来说，企业在经营 过程中可能会有一些不规范的行为，例如超量开采，但这种情况并不多见。矿山企业的税负较重，有些企业可能会因为历史原因被倒查，但具体的操作细节我们不太清楚。
Q：湖北宜化的江家墩项目进展如何？
A：湖北宜化的江家墩项目目前还未投产。该项目在 2023 年底才拿到采矿证，预计投产还需要一段时间。宜化与和邦股份合资，持有 35%的股权。
Q：苏家墩磷矿的投产情况如何？
A：苏家墩磷矿预计很快会投产。该矿的年产量为 80 万吨，但具体是哪家企业 的矿山还不确定，可以在网上查到相关信息。
Q：未来几年有哪些磷矿会投产？
A：目前已知的即将投产的磷矿主要是之前提到的几个矿山，其他新的矿山暂时 没有更多信息。
Q：桥沟矿业和金州金华的磷矿情况如何？
A：桥沟矿业和金州金华的磷矿属于新发现的矿山，这两个矿实际上是一个矿 体，但目前还没有开发，可能是为未来储备。
Q：年产 100 万吨、开采年限二三十年的磷矿收购价格如何估算？
A：磷矿的估价非常复杂，主要取决于矿山的品位、开采成本和治理成本。不同 品位的矿石价格差异很大，开采方式（露天开采、井工开采等）和治理成本也会影响价格。因此，很难给出一个统一的估价标准。具体评估需要详细的矿山数据和专业评估。
Q：能否举一些最近完成的磷矿石并购案例？
A：目前市场上并没有近期完成的磷矿石并购案例。我们了解到的一个案例是私 人之间的交易，但这种交易在金融市场上没有可比性，因为没有经过正式评估。真正被认可的交易必须经过评估。
Q：如果从绿地开始开发一个年产 200 万吨的磷矿，大概要投资多少？
A：投资金额取决于矿山的具体条件。例如，一个年产 500 万吨的矿山可能需 要投资 40 亿元，而条件较差的矿山可能只需 20 亿元。矿产资源的禀赋条件非 常重要，比如某些矿山的开采成本较低，而另一些矿山由于埋藏较深，开采成本较高。
Q：在采矿权的获取上，是否存在实质性的障碍？
A：采矿权的获取周期较长，但并没有完全卡死。很多企业，包括上市公司和非 上市公司，都能陆续拿到采矿权。开发周期可能会分散在 2026 年至 2030 年之 间。
Q：湖北省在采矿权管理上有什么特别之处？
A：湖北省实行采矿权总量控制。例如，宜昌地区有 30 个磷矿田，如果新增一 个采矿权，必须有一个旧矿枯竭关闭。这种管理方式在整个湖北省实施。
Q：其他省份是否也实施了采矿权总量管理？
A：目前，其他省份还没有实施总量管理。磷矿的矿业权政策由各省自行控制，主要省份包括贵州、云南、湖北和四川。
Q：未来几年磷矿石的小产能退出情况如何？
A：小产能退出的趋势是明确的，尤其是 30 万吨以下的小矿山。不同省份的规 定有所不同，但总体趋势是小产能逐步退出。原因有两个：一是小矿山的能耗高，平均每吨成本高，缺乏竞争优势；二是安全隐患多，难以达到安全标准。国家应急管理局和矿山监察局对小矿山的监管越来越严格，退出方式主要有两种：直接停产或与相邻矿山整合。整合是主要趋势，因为小矿山价值较高，矿主不愿意轻易放弃。
Q：如何看待 2026 年及以后的磷矿石价格走势？
A：当前磷矿石价格较高，但这对矿山生产企业和磷化工企业都不是好事。高价 格导致许多小型磷化工企业无法满产，甚至停产。国家发改委在去年 12 月发布 了关于推进磷化工高质量发展的指导意见，核心是让磷矿向大型优质磷化工企业靠拢。预计到 2025-2026 年，磷矿价格会下跌，原因是市场上磷矿供应增 加，大型磷化工企业自给能力增强，小型磷化工企业逐步退出市场。预计价格最多下跌 20%到 30%，因为磷矿的生产成本决定了价格不可能跌得太多。Q：磷矿石的生产成本是多少？如果价格下跌 20%到 30%，是否仍有利润空 间？
A：磷矿石的生产成本大约在 250 到 300 元左右（按 24 品位或 25 品位计 算）。即使价格下跌 20%到 30%，也就是 650 到 700 元左右，仍有一定的利润空间。需要考虑到生产成本包括折旧等因素，实际情况会有所不同。
Q：目前磷矿石的成本情况如何？未来几年成本预期如何变化？
A：目前磷矿石的成本逐渐上升。以我们公司的情况为例，现在每吨磷矿的成本 大约是 200 元，预计明年还会有所上升。过去三年，我们的磷矿开采成本一直 在逐渐增加。
Q：去年 7 月至 10 月期间磷矿石价格波动情况如何？
A：去年 7 月至 10 月期间，磷矿石市场确实有些波动，但并没有跌得很厉害。市场在供需博弈中，卖方和买方都不愿意将价格压得太低。因此，即使下游需求减少，磷矿石价格也不会大幅下跌。
Q：未来几年磷矿石的价格走势如何？特别是 2026 年和 2027 年产能大量释放 后的价格预期？
A：即使到 2026 年和 2027 年产能大量释放，磷矿石的价格也不太可能跌破 600 元每吨。当前高品位磷矿石资源稀缺，26 品位以上的磷矿石已经很少了。即使 低品位磷矿石通过选矿等方式提高品位，成本也会增加。因此，价格不太可能大幅下跌。
Q：小型磷矿的供给情况如何？它们的成本和市场占比是多少？
A：小型磷矿的供给量占整个市场的 30%到 40%左右。它们的成本比大型矿山高 出大约 20%。如果磷矿石价格跌到 600 元每吨，小型矿山可能没有利润，会停 产，从而影响市场供给。
Q：磷矿石品位下降对市场有何影响？
A：磷矿石品位下降会导致高品位矿石更加稀缺，价格上涨。此外，开采成本也 在上升。过去很多矿山是露天开采，现在逐渐转为地下开采，导致成本增加。高品位矿石的稀缺性和开采成本的上升是磷矿石价格上涨的主要原因。
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