我们似乎总是在历史的轮回中不断转动。

这是否值得庆幸还是感叹，难以逃脱这种周期性的循环，令人深思。

从宏观上看，朝代更替总是遵循某种周期性的模式。

从微观上看，股市的波动也是历史的一次次重现。

因此，历史的循环我们无力改变，因为我们能起的作用实在太微小。

但我们可以借助历史的规律，去判断我们现在应当采取何种行动。

利用“古人”留下的经验，为我们提供指导，帮助我们作出更正确的决策。

我们经常用牛市和熊市来描述股市的历史循环。

某几年是牛市，某几年是熊市，这样标记A股的起伏。

事实上，A股的首轮牛市在1991-1992年，但那时投资股市的散户不多，因此并没有引起广泛关注。

即使是1994-2001年的牛市，参与的散户也相对较少。

人们通常认为的第一轮牛市，实际上指的是2006-2007年的那一次，而998点的股指也成为了一个历史记忆。

就像对历史有深入研究的人可能从尧舜商周开始讲起，然后是秦汉时代。

但许多人的历史研究可能只停留在唐宋元明清。

把2006-2007年视为第一轮牛市也无妨。

至今能与这轮牛市相提并论的，可能只有2014-2015年的牛市。

如果2015年的牛市未受人为干预，那么这两轮牛市的趋势几乎一模一样。

都是两个急剧的市场调整，没有本质区别。

2015年因为市场救援措施，延缓了市场的下跌，多了几个月的反弹时间。

所谓的市场调整，背后的原因很简单。

单边上涨往往是情绪和估值双重打击的结果。

无论是2006年还是2014年，市场的总体环境都大致相似。

2006年，正值2001-2005年之间的长达五年的熊市之后。

而2014年，则是在2009年股市反弹至3478点后持续下跌的五年熊市中寻找转机。

从估值角度来看，998和1849的市场低点都处于极低水平。

你可以这么理解，市场主力在绝对低位进行长期的积累。

还可以这么看，尽管经济在增长，市场却在整理，这种背离的走势积蓄了巨大的能量。

无论情况如何，最终都演变成一轮牛市。

这就是历史的重演。

那么为什么2019-2021年的牛市整体涨幅不大，下跌速度也不快呢？

因为2018年的调整幅度不大，导致这轮所谓的牛市涨幅也有限。

没有极低的估值，也缺乏长期的情绪压抑。

更重要的是，2018年底部2400-2600的区间，持续时间太短，市场没有积累足够的筹码。

如果要参考历史，1997-1998年的调整和1999-2001年的牛市就是一个很好的对比。

那时股指从1510点调整到1025点的最低点，后来上涨到了2245点。

而2018年的高点是3587点，下调到2440点，整体的调整幅度也差不多。

所以后续的市场涨幅也不会太大。

正因为这轮市场的涨幅有限，高点也只达到3731点，导致了从2021年开始的熊市整体下跌幅度也相对有限。

即使从最高点3731点下跌到最低点2635点，跌幅也仅约30%。

而涨幅的缓慢直接导致了跌幅的缓和，整个下跌周期持续了超过三年，而且尚未完全结束，仍在继续。

这种规律也是历史所记录的，可以称之为对称性。

有人可能会问，市场不是有“急跌缓涨，缓跌急涨”的说法吗？

关于缓跌急涨，确实如此，但这是牛熊交替的新现象。

例如，2001-2005年的四年熊市带来了2006-2007年的牛市，即缓跌急涨。

同样的，2009-2014年的五年熊市带来了2014-2015年的牛市，也是缓跌急涨。

但这并不与急涨急跌相冲突。

你会发现又一个历史规律：急涨急跌之后，通常需要一个很长的缓和周期。

即牛市周期之间通常会有五年甚至七、八年的间隔，尽管最主要的涨跌可能只持续了两到三年。