这个清明节是这么多年来过的最开心的一个清明节，没有出去旅游，没有去逛商场，就在家里看瀑布飞流直下三千尺。哦，不对是三千点：
图1
美国道琼斯指数在我们清明节假期中连续两个放量暴跌，4月3日跌3.98%，4月4日跌5.5%。与美国股市暴跌同步，全球多地股市和大宗商品市场全线下跌。所有这一切的起因都是金毛大统领的无差别攻击关税大棒终于抡起来了。
2025年4月2日美股收盘后，美国现任总统特朗普签署了对全球几乎所有国家无差别攻击的“关税大棒”：对中国商品加征34%关税、对欧盟加征20%、对越南加征46%……这是一份覆盖185个国家、涉及2.3万亿美元进口商品的清单。这波关税近乎无差别攻击（几乎所有国家都被攻击到，差别只是加征关税的幅度），超出了很多金融市场分析师的预期，包括美联储主席鲍威尔。
本来在关税公布后的第一个交易日收盘后，很多美股投资者认为风波已经过去，黑天鹅闪现并不影响长期走势。我看到还有不少大V号召粉丝当天抄底美股。关税大棒抡起来后，美国财长贝森特对全球各贸易伙伴紧急喊话：“别冲动！别急着发动关税报复。” 他表示自己没有参与决策，并说4月10日之前都还有商量的余地，对于逆差改善的可以后面调整税率。
但是，事情的发展既在情理之中，又在预料之外。在各国都在犹豫如何应对关税大棒的时候，中国政府立刻给予对手最强硬的反击：
国务院关税税则委员会发布公告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。
商务部、海关总署宣布4月4日起对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施，以维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务。
商务部将16家存在可能危害中国国家安全和利益行为的美国实体列入出口管制管控名单，禁止对其出口两用物项。
中方还启用“不可靠实体清单”，将11家涉台军售美国企业列入不可靠实体清单。
商务部对进口医用CT球管发起产业竞争力调查，并决定自2025年4月4日起对原产于美国、印度的进口相关医用CT球管进行反倾销立案调查。
市场监管总局因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，依法对其开展立案调查。
海关总署因相关进口产品存在不符合我国食品安全、检验检疫要求等问题，暂停1家美国企业高粱输华资质，3家美国企业禽肉骨粉输华资质，并暂停2家美国涉事企业禽肉产品输华。
实话说，中国这次的反击之硬，即便是自干五的我也没预料到。这次硬刚美国关税政策和7年前的情形完全不同。2018年那一次贸易战中国的反制措施是有保留的，主要是针对性打击美国的粮食，畜产品和能源等容易寻找替代供应方的产品，对于一些中国自己无法生产的高端芯片，航发等产品没有纳入惩罚性关税列表中。但是，这一次中国的惩罚性关税针对原产于美国的所有进口商品。这说明2个问题：1，中国此次态度比上一次要强硬很多。2，中国的国产替代产品已经可以部分甚至完全取代美国的产品。
中国硬刚美国的行动连中国人都没预料到，更不用说外国人。中国硬刚美国关税政策的行为类似于《让子弹飞》当中张牧之带领兄弟们第一个站出来要讨伐恶霸黄四郎。这在美国看来是最不愿看到的结果。美国希望当它抡起关税大棒后，所有国家都噤若寒蝉，跪求宽恕。如今，有了第一硬刚的国家，会不会有其它国家跟风效仿？中国硬刚反击了，美国怎么接？继续增加惩罚性关税？如果中国继续硬刚怎么办？相互报复的结果就是中美之间贸易彻底脱钩，这一点对于双方都是巨大的伤害。
所以，当中国4月4日白天强硬反击后，美股，美元指数，大宗商品期货全线暴跌。老大老二爆发全面贸易战结果就是全球经济都跟着遭殃。全球多数经济体都将步入衰退。所以，我们看到第二天美国股市的跌幅超过前一天。特别是经济晴雨表的美国商业银行更是全线暴跌。
若论全球股市，反应最平静的当属中国A股。一方面，A股本身处于清明假期中，只有周四当天受到美国加征关税的影响。另一方面，即便是周四A股的跌幅也远远小于全球其他股市。
此次贸易战对中美两国经济有何影响？对下周一中国股市有啥影响？对于商业银行未来的基本面有啥影响？我估计这三个问题是所有人最关心的。下面我就来分享一下我的观点，不保证观点正确，仅供大家参考。
贸易战对中美两国的影响
首先要驳斥一下市面上的一个观点：关税最终会转嫁给生产国。关于增加关税最终会由谁买单的问题不少经济学家讨论过，各种观点都有。其中一种就是关税最终会转嫁给生产国，因为关税会让生产国的产品价格提高缺乏竞争力。生产国为了保留市场份额不得不选择自己消化关税提升带来的成本。
但是，我想说这一结论的假设是建立在产品存在多个可平替的供应商。多家供应商之间存在竞争博弈情况。但是，如果商品只有唯一的供应商，或者关税针对所有的供应商同时加关税。这两种情况下就不会存在竞争博弈关系，那么增加的关税最终就会由消费者承担。目前的情况，中国的出口商两种情况都有。对于，无人机，机器人，光伏，风电，电池等产品，国际上鲜有我国的竞争对手。对于替代性较强的轻工业产品，由于越南、印度等国家都在关税惩戒名单内，越南加征的关税率比我国还高。
我去查一下中美两国的贸易物品列表，当然不一定准但是大体上应该没问题的。2024年，我国向美国出口的外贸单品或特定产品（筛选13类），占我国该类产品出口总量值情况，整理如下系列表：
1.智能手机（美国排第1位）
2.笔记本电脑（美国排第1位）
3.平板电脑icon（美国排第1位）
4.电动载人汽车（美国排第18位）
5.无人机（美国排第2位）
6.锂电池（美国排第1位）
7.集成电路icon（美国排第7位）
8.鞋服（美国排第1位）
9.家具/灯具/玩具（美国排第1位）
10.稀土（美国排第2位）
11.钢铁及钢铁制品（美国排第1位）
12.铝及铝制品（美国排第1位）
13.铜及铜制品icon（美国排第4位）
2024年，我国从美国进口的外贸单品或特定产品（筛选18类），占我国该类产品进口总量值情况，整理如下系列表：
1.大豆（美国排第2位）
2.玉米（美国排第3位）
3.小麦（美国排第4位）
4.高粱（美国排第1位）
5.猪肉（美国排第2位）
6.牛肉（美国排第4位）
7.禽肉（美国排第4位）
8.水产品（美国排第5位）
9.水果/干果icon/坚果icon（美国排第4位）
10.煤炭（美国排第5位）
11.原油（美国排第11位）
12.石油焦（美国排第1位）
13.液化天然气（美国排第5位
不难看出中国对美出口的产品多数属于高科技和电子产品，从美国进口的主要是粮食，畜禽肉，水果，能源等初级产品。相对来说，初级产品的可替代供应国远比高科技产品供应国好找的多，比如：巴西大豆，阿根廷牛肉，中东能源，澳大利亚煤炭等等。至于印度版苹果手机质量如何大家自有公论，至于无人机，锂电池，稀土这些基本上在全球没有替代国。
另外，中国的商人在过去7年一直没有放弃过在海外布局绕开美国的关税壁垒。这次美国对全球挥舞关税大棒却给墨西哥和加拿大开了白名单。所以，很多中国厂商通过墨西哥转口的方式用15%的关税绕过34%的惩罚关税。多出来的成本这次基本是美国采购商买单了。
所以，可以预见加征关税对中国的影响主要表现在对美出口的成本有所上升，转口贸易拉长供货周期和回款周期，对于美国直接的影响是推高通胀。因为，这次是美国对全世界征税，没有便宜平替供应商的情况下，新增的成本只能由美国消费者买单。
对中国银行业的影响
美国对全世界挥舞关税大棒，大大加剧了全球经济衰退的风险。对此，可以预见国内会有一系列的经济刺激手段应对，包括但不限于：降息，降准，更大规模更长时间的消费刺激计划和经济出海计划。
从去年开始，央行已经在多个场合提出中性利率政策（存贷同时下调，确保银行的长期净息差不再下降）。我在年初的银行业2025年展望和招行2025年展望中已经将2次降息每次15-20几点规划在预期中。所以，此次贸易战对中国部分并未超出我的预期，反倒是金毛大统领对全世界一起开火倒是为我们寻找盟友提供了便利。
此次贸易战和7年前第一次贸易战最大的不同是：7年前我们毫无准备仓促应战，而这一次中国已经做了7年准备，包括：对卡脖子技术的突破，加强一带一路地区的经贸合作，商品出海，企业出海。所以，这一次贸易战对中国的影响要远远小于上一次。
投资中国银行业即押注中国国运。这一次贸易战金毛大统领的无差别关税AOE对于中国国运不但不是阻碍，反而是有助益的。它会在美国的盟友心中种下一颗不满的种子，早晚有一天这颗种子会发芽长大，加速美国传统盟友离心离德。
所以，此次贸易战对于中国银行业短期的影响已经在预期中，长期看有利于国运的事情一定有利于银行业。
对于中国股市的影响
很多人说全球都在跌，A股能独善其身吗？我觉得这要看大家看多久，如果只看周一一天，那么大概率低开在所难免。中概股，港股和A+H股票或多或少都会受到国外资金避险抛售的影响。这件事的影响程度从高到低是：中概>港股>A股。主要是看各个市场代表国家意志的资金量有多少。
美股那边国家肯定是不管的，爱咋跌就咋跌。至于海外投资者，他们既然看到了中美之间贸易战进一步升级的风险，那么抛售中概股市完全合理的做法。
香港这边，最近一年以平安保险为首的中资保险资金对优质的蓝筹股加大了配置和筹码收集。目前，内资已经开始逐渐掌握港股的话语权。不说能够不跌，但是跌幅远小于美股是必然的。大概率中资在港股会采用托而不举，低位收筹的策略
最后看A股这边，由于外资进入A股的渠道主要就是沪深股通和QFII。这两个通道前者受到单日交易额限制，后者受总规模限制。基本上很难左右A股的长期走势。国家队和险资去年开始大举增持宽基指数和大蓝筹。目前，国资背景的资金对于A股的控制力是历史上最强的。周一如果出现非理性下跌，国资必然会出手护盘，甚至不排除把护盘工具的大中型银行拉红的可能。
