下面我们接着看看中免21年的现金流量表，赚的钱是否真金白银的进入了公司帐户，各项资金流入流出有没有不合理及变化较大的现象！ 经营活动、投资活动和筹资活动之间的现金流与利润表及负债表资金出入，是否相互对应合理！
1. 销售商品、提供劳务收到的现金713.79亿，同比增长27.7%，（一般大于营收（676.76亿）因为含税，这个增长跟营收增长差不多，疫情影响的21年这增长幅度相当不错了；也进一步说明销售出去的货变成钱，都回到帐上了）；
2. 收到的税费与返还6234.41万元，同比增长94.72%，（疫情期间税费返还多点正常）；
3. 收到其他与经营活动有关的现金9.95亿，同比增长-5.09%，（利息及其他收入5.19亿 ，往来款2.87亿 ，备用金、保证金、押金等1.39亿 ，其他0.48亿），利息21年收入2.27亿，那其他收入就有近3亿，估计政府补贴也不少吧； 看了下过去几年，这一项目感觉起伏较大（18年15.97亿、19年5.89亿），应该是公司改变了销售和统计计算方式吧，19和18年相差这么大，我查看了下，往来款一下少了5亿多，备用金、保证金、押金等少了2.74亿，说明大体是销售结算模式改变了，这个我们看看知道下就好。
4. 购买商品、接受劳务支付的现金494.84亿，同比增长32.82%，（这一般跟营业成本（448.82亿）差不多，这个增长幅度大于营收，也对应了22年增加了海南免税品的备货，也证实了中免看好22年免税市场；当然存货成本增加也推高了支付的现金）；
5. 支付给职工以及为职工支付的现金31.2亿，同比增长22.1%，（职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等职工薪酬，21年员工总数14720人，人均薪酬21.55万元，人均净利润65.58万元），（短期薪酬29.54亿 、离职后福利-设定提存计划 、辞退福利2.3亿 、一年内到期的其他福利0.1亿），国企就是好，工资待遇年年涨，多点少点的事情；
6. 支付的各项税费55.16亿，同比增长28.71%，（这没什么，反正营收增加了税费一定会增加）；
7. 支付其他与经营活动有关的现金59.88亿，同比增长28.04%，（2021年费用支出49.92亿（销售、管理费用除工资类），往来款6.25亿 ，备用金、保证金、押金等1.54亿 ，其他2.15亿），（2020年费用支出41.75亿，往来款3.25亿 ，备用金、保证金、押金等1.43亿 ，其他0.21亿）；这个增长还是较大的，要知道销售费用可是降了很多的，这项支出里有一大笔费用就是租赁费用19年126.69亿、20年60.61亿、21年-8.52亿，分别减少了66.08亿和69.13亿；
而销售费用19年是155.35亿、20年88.46亿、21年是38.6亿，分别减少了66.89亿和49.86亿；
但是这项现金支出19年157.01亿、20年46.77亿、21年59.88亿，分别是少了110.24亿和多了13.11亿；这说明在费用领域，现金支出领先于利润表的费用记录，20年现金支出减少幅度大于销售费用和租赁费用，而21年现金支出正增长，逆转销售费用和租赁费用减少幅度；这说明很有可能公司增加了这一块领域的支出（包含租赁费用），这将会在22年报表有所体现出来。
经营活动现金流入724.36亿-现金流出641.07亿＝83.29亿，而20年流入567.74亿-流出487.74亿＝82.01亿；相差1.28亿，基本没变化，但跟19年31.21亿比较，那就有近50亿的差距了，这钱是省出来的；21年收入多支出也多，但也透露出一个信号，疫情好转，影响减弱。
接下来是投资活动这一块，关注主业的中免除了用于扩张免税业务的支出外，基本没有其他类目的投资，因此这一块一定是简单明了的！
1. 取得投资收益收到的现金2364.31万元；
2. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额165.15万；
3. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金21.55亿；
4. 投资支付的现金6150万元；
5. 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额1.26亿；
投资活动流入2529.47万元-流出23.43亿＝-23.18亿，这23亿基本用于海南免税项目建设；这是快速扩张的典型表现，看了下过去几年，连续4年大额流出，也对应这几年海南免税业务的开发和扩张，预计未来几年依然会在扩大免税市场的路上。
1. 吸收投资收到的现金5145万元；
2. 收到其他与筹资活动有关的现金2638.32万元（收到分红保证金200万元和其他2438万）；
3. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金34.31亿；（子公司支付给少数股东14.59亿）
4. 支付其他与筹资活动有关的现金4.64亿；（支付分红保证金200万 、子公司清算分配少数股东剩余财产1877万、交纳代扣分红企业所得税2438万、其他83万 、租赁付款额4.18亿）；
筹资活动流入7783.32万元－流出38.95亿＝－37.17亿，这里有34亿是现金分红、子公司支付少数股东的股利，还有一笔大点的是租赁付款4.18亿；所以这一项目也是简单直接的，毕竟帐上有这么多现金 ，再去借款、筹款也没必要！
三张报表已看完了，中免也分析结束，对期评价不用多说，就几个字：是A股市场难得的优质企业，有长持价值！
最后给个预期吧！未来几年以利润200亿为突破口，再以无风险收益25-30倍为锚定，市值在5000亿-6000亿之间, 股价定位在300元左右. 不过不知道这一目标何时达到，是以利润超目标、还是市盈率高溢价的方式完成呢?
