本周蓝思科技发布了半年报，扭亏为盈，总体还可以，无惊无喜，符合预期的半年报；话不多说看看半年报主要数据吧！
1. 营收201.77亿，增长5.18%；
2. 净利润5.54亿，增长281.9%；
3. 经营活动现金流43.62亿，增长27.64%；
4. 总资产728.52亿，增长-7.01%；
5. 净资产438.35亿，增长-0.77%；
营收总体稳定，增长乏力，距21年高峰213.9亿相差12.1亿（-5.66%），说明了一点，在整体电子市场不景气的这几年，蓝思凭借自身的产品技术优势及新产品的开发，在激烈的市场竞争中，成功的站稳了脚步；净利润在去年亏损3.047亿的基础上，增长281.9%并扭亏为盈，这是一种好迹象，但与20年的近20亿利润比还是有较大的相差，估计是近几年营收没增的情况下，成本增加了不少（材料上涨，人工上涨）；
总资产少了近55亿，我看了下负债表主要的相差是现金28亿和应收账款26亿，那这钱去了哪里呢？我看了下负债表里负债那一块，还一年内到期负债和借款约36亿和应付账款支出10亿，还有分红9.86亿。
一、接下来看看分产品营收合计196.72亿：
1. 智能手机与电脑类161.35亿（增长1.34%），成本137.58亿（增长-2.35%），毛利率14.73%，占比82.17%，主营利润23.77亿；
2. 新能源汽车及智能座舱类22.82亿（增长54.98%），成本17.85亿（增长46.93%），毛利率21.79%，占比11.6%，主营利润4.974亿；
3. 智能头显与智能穿戴类11.91亿（增长-4.48%），成本10.92亿（增长4.92%），毛利率8.34%，占比6.05%，主营利润3.196亿；
4. 其他智能终端类0.63亿（增长5.01%），成本0.17亿（增长1.56%），毛利率28.62%，占比0.32%，主营利润0.1815亿；
分产品这一块上看，小屏类（手机）依然占比很大，而手机里苹果占比又是绝对大头，那么蓝思受制于苹果还是很明显的；新能源增长迅速，也是蓝思的未来和希望；毛利率上看新能源还是可以的，但占比最大的手机只有14.73%，除去费用，估计只能赚点辛苦钱了，苹果在成本压制这一块，的确狠，他吃肉，果链吃汤。从增长力度上看，2和3这两项占比会加大，也是蓝思未来营收和利润增长新的动力源，手机类预计以后增长有限，不拖后腿就行。
在这里想说一下，买入蓝思绝对是我投资的一个重大错误，赚辛苦钱，利润薄，受制于人，行业增长空间有限，没什么护城河，现金流不稳定，靠再投入换增长，重资产等等！总之这个标的是没有经过分析，拍脑袋，听别人消息而买入的，那时对价值投资还没有现在理解深刻，而我一直没有卖出留着的原因是：1.给我自己留下个反面教材；2.现估值合理并不高；3.公司最困难时期过去了，欣赏信任蓝思的领导层；至于什么时候会卖掉，我也不知道，但最后时机到了肯定是会卖掉的。
二、核心竞争力
蓝思科技之所以能在技术更新换代这么快的时代，还能保持一定的市场优势，跟自身的研发能力有关，公司从17年单独列出研发费用开始每年分别是：
1、17年-22年：15.76亿、14.8亿、16.39亿、14.42亿、21.34亿、21.05亿；一直保持着较高的研发费用，这两年受疫情影响也投入21亿的研发费用，足以证明蓝思对技术这方面的重视；
2、优质、高端的客户资源确保了业务稳定性和成长性，产品供应和回款的确定性，客户都是著名公司：如苹果、 三星、华为、小米、OPPO、vivo、荣耀、谷歌、Meta，特斯拉、宁德时代、宝马、奔驰、大众、理想、蔚来、比亚迪等！
3、优秀稳定、高效的核心团队，以及横向产品线拓展能力和产业链垂直整合能力；
三、利润情况
我们看看营业201.77亿到利润5.64亿之间，都产生了什么样的费用和变化，利润率只有可怜的2.8%，钱都转向哪里了？
第一块营业总成本197.07亿：（营业成本168.65亿（增长1.7%），营业税金及附加1.97亿），（销售费用3.02亿、管理费用11.65亿和研发费用11.43亿，财务费用0.34亿）；
这一块下来只有4.7亿了，成本受国内外环境影响，很难降下来了，每年多少都会有一些上涨，那么问题来了，营收受客户价格压制，很难提升，蓝思议价权过于弱小的情况下，成本上升必将蚕食利润，这将是蓝思高层面临的重要问题！费用上看已经很难降下来了，那公司的出路毫无疑问要从多元化的角度去解决了，但产品的属性决定了盈利模式，无论现在的小屏，到之后的汽车、穿戴都将面临较大竞争，原材料上涨压力、产品薄利多销局面，因此给蓝思的未来，盈利能力，成长性不要抱太大的期望值，除非研发出革命性的产品。
其他经营收益及营业外收支占比太小，几乎起不了什么变化，也没什么细看的必要，有一笔政府补助1.67亿；最后所得净利润有5.64亿元。
公司资产
1. 类现金资产94.43亿：货币资金88.63亿（银行存款）、交易性金融资产2.71亿（结构性存款），债权投资3.09亿（大额存单）；
2. 经营类资产174.83亿：应收款63.85亿、应收融资和预付款1.2亿、其他应收款3.81亿、其他流动资产（税）3.68亿、无形资产50.9亿、商誉29.7亿、递延所得税资产13.44亿、其他非流动资产（预付）8.25亿；
3. 生产性资产440.9亿：存货72.19亿、固定资产351.77亿、在建工程13.44亿、使用权资产0.85亿、长期待摊费用2.65亿
4. 投资类资产18.33亿：长期股权投资4.46亿、其他权益工具投资4.6亿、投资性房地产9.27亿；
总资产合计728.52亿元，流动性较好的估计挤挤有100多亿吧！
1. 有息负债153.52亿：短期借款16.09亿、一年内到期的非流动负债（借款） 33.71亿、长期借款103.72亿；
2. 无息负债132.94亿：应付账款89.5亿、应付职工12.48亿、其他应付3.61亿、应交税费1.54亿、长期应付10.46亿、递延所得税负债7.16亿、非流动负债递延收益（政府补助）8.19亿；
总负债合计288.35亿元，有息负债153亿！每年利润20来亿，要还多少年啊！
四、估值
23年净利润预计会落在30亿左右吧！有压力，但完成的可能性还是较大的；就算给个20倍市盈率估值，也就600亿市值，现在570亿市值，合理区间吧！没什么性价比优势！ 我目前对蓝思的态度是先放着看看吧！
