一、回顾与展望1、2024年行情回顾2024年苹果期货行情大致可分为三个阶段：
第一阶段（1月初-9月）：行情以下跌为主。1-9月，需求疲软导致现货和盘面价格持续走弱。2月春节备货需求推动盘面短期上涨，但节后消费回落，后续节假日需求平淡，出库压力增大，现货价格疲软。期货指数从8300-8400元/吨跌至6550元/吨，跌幅约22%。
第二阶段（10月-12月上旬）：行情走高。8月中旬早熟苹果超预期强势，9月中下旬早熟富士返青问题为晚熟苹果上涨埋下伏笔。10月中旬山东降雨大风导致苹果水裂纹，市场担忧质量问题。随后入库量低于往年同期，期货价格大幅上涨。12月初，陕西交割苹果质量问题推动盘面价格再次冲高，期货指数从6900元/吨涨至8200元/吨，涨幅约19%。
第三阶段（12月中旬至今）：行情大幅回落。市场交易完低库存和质量问题两大利多因素后，关注点转向弱消费端。春节临近但需求仍一般，走货慢，现货价格偏弱，05合约对应消费淡季，需求预计进一步走弱。技术面上，5月合约跌破支撑位，市场开始交易弱需求逻辑。期货指数从8200元/吨跌至7100元/吨，跌幅约13%。
2、2025年行情展望现货市场：2024年苹果需求整体不佳，尤其在节假日，需求下滑明显。一方面，市场购买力不足；另一方面，水果种类增多，替代品对苹果的冲击加大。短期内，苹果需求预计仍将维持弱势。不过，2024/25年苹果入库量大幅减少，收购成本较低，后期销售压力相对较小。对于2025年，预计苹果种植面积和产量均将下降，主要受天气等因素影响。消费方面，若明年国家出台刺激消费政策，苹果消费有望改善，但政策见效需要时间，短期内难以大幅好转，下半年可能随政策调整而有所变化。
期货市场：短期来看，苹果入库量已确定且较低，需求表现一般，市场以交易弱需求为主，盘面价格预计维持偏弱震荡。2025年3-5月，市场将重点关注新季天气（尤其是倒春寒）及5月合约交割情况，因山东苹果水裂纹和陕西苹果硬度问题可能影响交割品。6-9月，市场关注点将回归需求端，需求强弱取决于经济环境和政策。10-12月，期货走势将聚焦新作物质量、仓单成本及冷库入库量。
二、基本面情况1、现货情况据钢联数据，2024年山东富士苹果价格呈现先跌后涨的走势。年初栖霞一、二级纸袋80#苹果价格从4.2元/斤下跌至5月份的2.8元/斤，随后在夏季早熟苹果高价上市的带动下开始回升，新季苹果上市后价格略有回落，但之后再次上涨，目前价格为3.75元/斤。洛川富士半商品纸袋70#价格相对稳定，年初为3.8元/斤，4、5月份跌至3.6元/斤后回升至4.1元/斤，新季苹果上市后价格先跌至3元/斤，随后又涨至3.6-3.75元/斤。
数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据
2、产量情况（一）种植面积根据最新数据，2023年全国苹果种植面积为1928.46千公顷，同比下降1.4%。其中，陕西、甘肃和山东是苹果种植面积最大的三个省份，分别达到615.3千公顷、256.4千公顷和236.5千公顷。种植面积下降的主要原因是：一是落实国家耕地“非农化”、基本农田“非粮化”政策，导致苹果种植面积缩减；二是苹果效益较低，部分低质低效老果园被改种或弃种；三是果农老龄化问题严重，年轻人不愿接手果园。
2024年苹果种植面积尚未公布，但从近年来的趋势来看，预计2024年和2025年种植面积仍将维持减少趋势。
数据来源：卓创数据 数据来源：卓创数据
数据来源：卓创数据 数据来源：卓创数据
（二）苹果产量据卓创数据，2023年全国苹果产量为3554万吨，同比增长1%。陕西产量871万吨，同比增长1.5%；山东产量593.8万吨，同比下降4.7%；甘肃产量200.5万吨，同比下降33.7%。从面积和产量趋势来看，2023年陕西苹果处于相对大年，甘肃处于小年，山东大小年趋势不明显。推测2024年陕西苹果进入小年，产量可能小幅减少；甘肃苹果进入大年，产量预计大增。钢联预计2024年全国苹果产量为3650.71万吨，同比增长0.9%，整体天气适宜，仅山东10月略有不利，是增产的主要原因。
对于2025年，由于2024年果农收益不佳，种植积极性下降，预计种植面积和产量均可能小幅减少。天气因素影响较大，特别是3-5月倒春寒和5-9月干旱可能导致减产。综合来看，2025年苹果产量大概率减少。
数据来源：卓创数据 数据来源：卓创数据
数据来源：卓创数据 数据来源：卓创数据
3、苹果冷库入库量今年苹果入库量较低，主要由于去年果农和客商亏损严重，导致入库积极性不高，许多苹果直接低价销售。截至2024年12月20日，全国主产区苹果冷库库存量为825.81万吨，同比减少12.9%。其中，陕西和山东入库量分别减少19.9%和8.3%，而甘肃入库量同比大幅增加51.2%，山西和辽宁分别减少48.1%和33.2%。
此外，由于国庆后苹果价格大幅下跌，客商压价，冷库苹果成本相对较低，这使得今年冷库苹果销售压力较小。整体来看，全国苹果入库量同比减少，但甘肃产区因增产预期较强，入库量有所增加。
数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据
数据来源：卓创数据 数据来源：卓创数据
数据来源：卓创数据 数据来源：卓创数据
4、需求情况2024年苹果市场情况
需求疲软：2024年苹果需求整体较弱，无论是节假日还是日常消费，苹果的走货情况都较为平淡。2023/24果季，贸易商和果农亏损严重，山东栖霞地区冷库苹果亏损最高达1.8元/斤。批发市场表现不佳：从11月到12月23日，广东三大苹果批发市场（槎龙、江门、下桥）日均到货量为60.1车，较去年同期的63.2车有所下降，走货速度较慢，低端货走货好于高端货，反映出居民消费能力下降。近期出库情况有所改善：最近苹果周度出库量处于历年同期中位水平，主要因春节较早，节前仍有部分果品礼盒需求。目前市场上中小果走货情况较好，但高端果走货一般。2025年苹果市场展望
消费预期：尽管国家可能出台刺激消费政策，但政策见效需到下半年，预计2025年苹果消费整体表现一般。库存与成本优势：2024年苹果入库成本低且库存量低，客商销售压力较小，后期走货压力预计小于去年。综合判断：2025年苹果需求预计仍表现一般，但低库存和成本优势，以及潜在的政策利好，可能使消费情况好于2024年。
数据来源：钢联数据
数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据
5、进出口情况2024年进出口情况
出口：2024年11月，国内鲜苹果出口量约为10.82万吨，环比增加11.6%，同比减少2.3%。1-11月累计出口量为85.77万吨，同比增加22.5%。进口：2024年11月，鲜苹果进口量约为0.17万吨，环比减少40.3%，同比减少24.4%。1-11月累计进口量为9.5万吨，同比增加20.5%。季节性特点
苹果出口和进口存在明显季节性：出口在四季度和一季度为旺季，二三季度为淡季；进口则在一四季度为淡季，二三季度为旺季。
2025年展望
出口：2024年苹果入库和收购成本较低，价格优势明显，预计2025年我国苹果出口情况仍较为乐观。我国苹果出口主要面向南亚和东南亚市场，以中小果为主。进口：进口主要来自新西兰、南非、美国、智利等国，以高等级果为主。在消费分级明显的背景下，预计2025年无论是出口中小果还是进口高等级果，数量都将维持在历年同期的较高水平。
数据来源：卓创数据 数据来源：卓创数据
6、替代品情况蜜桔：
2024年，蜜桔因干旱和洪涝灾害导致部分产区减产，价格处于历年同期高位。据农业农村部数据，12月20日当周蜜桔批发价格为6.04元/公斤。
鸭梨：
鸭梨价格近期相对平稳，但绝对价格处于近年同期高位。据农业农村部数据，12月20日当周鸭梨批发平均价格为5.95元/公斤。
对苹果市场的影响：
从替代品价格角度看，蜜桔、鸭梨以及热带水果价格较高，对苹果价格有一定支撑作用。然而，从替代品市场占比来看，鸭梨、蜜桔与苹果存在替代关系。近年来，热带水果对北方市场的冲击加剧，其他水果对苹果的替代作用增强，这也是近年来苹果消费量较低的主要原因。
三、2025年展望现货市场：
2024年苹果需求整体较弱，尤其在节假日，需求下滑明显。一方面，市场购买力不足；另一方面，水果种类增多，替代品对苹果的冲击加大。短期内，苹果需求预计仍将维持弱势。不过，2024/25年苹果入库量大幅减少，收购成本较低，后期销售压力相对较小。对于2025年，预计苹果种植面积和产量均将下降，主要受天气等因素影响。消费方面，若明年国家出台刺激消费政策，苹果消费有望改善，但政策见效需要时间，短期内难以大幅好转，下半年可能随政策调整而有所变化。
期货市场：
短期来看，苹果入库量已确定且较低，需求表现一般，市场以交易弱需求为主，盘面价格预计维持偏弱震荡。2025年3-5月，市场将重点关注新季天气（尤其是倒春寒）及5月合约交割情况，因山东苹果水裂纹和陕西苹果硬度问题可能影响交割品。6-9月，市场关注点将回归需求端，需求强弱取决于经济环境和政策。10-12月，期货走势将聚焦新作物质量、仓单成本及冷库入库量。
免责声明本报告为南开大学金融硕士课程《商品投资》课程研究报告，内容不代表所在机构观点；亦不构成投资建议，仅供参考！
报告执笔人：丁文杰
完成日期：2025年2月9日
