从数字货币,到黄金,再到传统大宗商品的代表铜,是核心逻辑“利率拐点”的逐一演绎,下周四的3月议息会议将给出本年度首次降息的时点与指引,不需要打太多提前量,大约在年中6月会议实现首次降息后,大半年来全球资产繁荣的运行逻辑将会随之变化(不要打提前量,降息步伐需要再之后的会议来确认)。这里的概念是,“首次降息”并不代表“降息周期”,它更多意味着升息周期的结束而不意味着降息周期的开始,高利率环境仍然将在中期维持,降息的步伐会非常非常缓慢且平坦。故而商品价格对利率变化的反应并非长久趋势,而是随着利率变化的预期更加急速的展现,随后回到平稳的供需上对价格的影响并不陡峭(相比利率变化对价格的反应而言,但整体仍然遵从供需)。在利率拐点的演绎中(大约还有一个季度的时间),资产价格按照先后顺序都会有所反应,即便有色之耻狗不锂,也颤颤巍巍正式迈入了补库周期。省流:交易商品价格变化的需要快进快出,交易商品周期繁荣的应该就没下床。