受对等关税政策影响，今天全球股市迎来巨震，市场避险情绪升温，10年国债的收益率已从1.8%下探至1.6%关口附近。投资者们的心情也随之起伏，而在这般动荡的股市环境里，“固收+”产品的配置优势愈发凸显。
原因很简单，“固收+”产品通常会把不少于70%的资金配置在债券、理财产品等固定收益类资产上，另外不高于30%的资金在权益资产上浮动。因此在市场震荡时波动相对可控，而当市场反弹时，产品也能够具备一定的收益弹性。这类产品适合想寻求理财替代，对抗通胀的投资者，也适合作为家庭资产配置的底仓。
比如国泰安康定期支付混合（A类000367，C类002061），从历史数据来看，它不仅业绩佳，回撤控制的也好。
国泰安康定期支付混合A于2014年4月30日成立，至今有近11年的时间。从成立以来业绩走势来看，该基金经受住了多轮牛熊周期考验，市场虽有调整，但最终仍实现收益曲线的波动向上。
图：国泰安康定期支付混合A成立以来业绩走势
来源：iFinD，截至2025/4/2，基金过往业绩不代表未来表现。
截至2025年4月2日，国泰安康定期支付混合A累计收益96.40%，同期业绩比较基准、偏债混合型基金指数收益率分别是37.21%、91.88%。（数据来源Choice；业绩比较基准：三年期银行定期存款利率(税后)；偏债混合型基金指数代码809004.EI）
产品在多阶段也有业绩的表现出色，相对业绩比较基准超额收益显著。其中基金最近半年、最近1年、茅利伟自2024年1月16日任职以来收益率分别为4.62%、7.62%、9.32%，均显著跑赢同期业绩比较基准。（数据来源：Wind；业绩数据截至2025年2月28日。业绩经过托管行复核。基金业绩比较基准为：三年期银行定期存款利率(税后)。过往业绩不代表未来表现，投资须谨慎。）
此外，与同期产品相比也做到了“出类拔萃”。与同在2014年成立的偏债混合型基金相比，国泰安康定期支付混合A是唯一累计回报超过95%的基金。
彼时市场成立了6只（不同份额分开统计，下同，详见注释1）偏债混合型基金，至今累计回报平均值是69.35%，国泰安康定期支付混合A大幅跑赢均值。（数据来源Choice，截至2025/4/2）
除了收益率，国泰安康定期支付混合A在回撤方面做得也是相当不错。
尤其是基金经理茅利伟任职以来，国泰安康定期支付混合A的最大回撤始终控制在1.5%以内，为-1.12%，显著低于同类-4.31%的最大回撤平均水平。（数据来源：Wind；业绩数据截至2025年2月28日；同类平均最大回撤指Wind二级分类-偏债混合型基金。注：基金经理茅利伟自2024年1月16日起管理国泰安康定期支付。过往业绩不代表未来表现，投资须谨慎）
更重要的是，相较于同类，它“定期支付”更具特色。
所谓“定期支付”，即投资者可选择通过每季度自动赎回模式，获得现金回流，定期实现“资金自动到账”，且该部分不收取赎回费。
这样的模式好处多多。
首先，解决“会买不会卖”的痛点。
国泰安康以“定期支付”的形式帮助持有人在牛市及时止盈、震荡市及时止损，力求增强投资体验中的“获得感”。
其次，费用优惠、降低投资成本。
向持有人定期支付的赎回资金，是不收赎回费，比自发赎回更划算，在安全感和获得感的基础上，还主打一个降本增效的“优惠感”。
最后，设立定期支付基准日，追求更好的投资节奏。
每年3月20日、6月20日、9月 20日、12月20日是基金的定期支付基准日。（（如遇非工作日，则顺延至该日的下一个工作日）
想象一下，每个季度都有一定资金落袋为安，都有现金到账，这种感觉棒极了。
而且相较于2024年，今年国泰安康的年化支付比例从3%还提高到了4%。
敢于提升的背后是对基金未来业绩的看好。
事实上，现任基金经理茅利伟具备丰富的大类资产配置经验。
国泰基金 茅利伟
茅利伟，是一位穿越多轮“牛熊”的行业老将，拥有12年证券从业经验，其中8年投资管理经验。2022年加盟国泰基金，就任于绝对收益投资部。
茅利伟的投资生涯以管理固收类产品为主，深知购买固收类产品客户对资金稳定性的看重，因此，在投资中他特别注重防守。
在他的投资理念中，每一笔投资都是在赔率与胜率之间进行寻找平衡。他对争取“不亏钱”的赔率更为看重，同时也兼顾一定的胜率。
“长效赚钱”的关键在于控制亏损，首先要做到“不亏钱”，其次才是做到“多赚钱”。
自2024年1月茅利伟管理以来，国泰安康定期支付混合A每半年都是正回报。
数据来源：基金定期报告，截至2024/12/31；业绩比较基准是三年期银行定期存款利率(税后)；基金经理茅利伟自2024年1月16日起管理国泰安康定期支付，过往业绩不代表未来表现。
稳定业绩的背后是基金经理在大类资产上的成熟管理。
1、茅利伟对于股债配置的比例是不断调整的
下图是茅利伟管理以来股债配置比例变化，从中能看到在股票和债券的配置比例上，基金经理并非一成不变，而是根据市场变化做灵活调整，如2024年Q3权益市场快速上涨，国泰安康股票仓位显著提高，抓住市场反弹机会。
来源：基金定期报告
2、权益布局上，行业配置是分散的，且根据市场行情及时调整行业
下图是国泰安康近一年的行业配置，从中能看到在行业持仓上，茅利伟不是一成不变的，行业比例会根据市场大环境进行灵活调整。
2024年Q3之前电力、铁路公路、银行等带有一定高股息特征的行业占比较重，但在这之后虽然也有重仓，但是比例相对降低，且增加了消费电子、白色家电、贵金属等行业。
数据来源：Choice，行业分类：申万二级行业
茅利伟在行业配置时，在满足一定赔率的基础上，自上而下，优先选择行业有反转或者趋势向好的板块；不熟悉的板块，就无法评估其赔率，最好的办法就是规避，尤其是不追逐短期热点。
个股选择时会关注资产负债表质量，会采取信用研究的方法论看待个股，重视高股息和安全边际的红利品种。
3、固收上，以债券为基础，灵活配置可转债
债券方面，以中高等级信用债配置为主，偏好经济发达地区城投、大型央国企（含金融类）等主体发行的高等级信用债；会适当进行信用挖掘，但不会做明显的信用下沉。
转债方面，将视市场情况少量参与，主要选取一些正股替代型转债。
此外，国泰基金固定收益团队也会为产品管理进行赋能。
不管是利率债，还是信用债，都需要团队的细致跟踪。
国泰基金的固收团队归属公司研究部，是研究大平台的一部分，这样的设置有助于债券研究的专注和独立。
尤其是信用债研究上，国泰基金近年来持续加强信评团队力量，从行业内引进了多名资深研究员，分别负责城投、地产、周期、ABS、综合等领域，进行专业化分工协作。
在独立客观的机制下，其信评团队通过专业的风险识别能力，经受住了市场的考验，成功规避一系列信用风险事件，保持了2020年以来“0”踩雷的记录。
对于2025年后续在国泰安康上如何操作，在最新发布的2024年年报中，茅利伟表示：
“展望 2025 年，随着地产风险释放接近尾声，地方政府的化债进入新的阶段，在积极的宏观政策的支持下，伴随着人工智能、人形机器人和低空经济逐步进入落地应用，我国宏观经济有望进一步企稳向上。当前过低的无风险利率可能存在一定的风险隐忧，利率低位进一步下行可能是由于资金的惯性，相关风险值得警惕。
权益市场2025年有望继续提供正回报，关注两个链条的投资机会。一是宏观经济企稳后，PPI 逐步转正带动传统企业盈利改善。二是，新兴技术（AI、智驾、低空经济、人形机器人）的逐步产业化落地带动相关公司的业绩进入快速成长期。
总体而言，2025 年宏观经济可能进入转机之年。”
风险提示
注释1:2014年成立的6只偏债混合型基金分别是宏利宏达混合A、宏利宏达混合B、国泰安康定期支付混合A、宝盈祥瑞混合A、中信建投稳利A、中欧睿达6个月持有混合A，Choice数据显示，截至2025年4月2日，成立以来收益率分别是72.76%、65.21%、96.40%、50.05%、65.12%、66.57%。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。国泰安康定期支付混合A（成立于2024/04/30，业绩比较基准为三年期银行定期存款利率（税后），茅利伟自2024/01/16管理至今），近五年（2020-2024年度）本基金份额净值增长率/业绩比较基准收益率：18.28%/2.75%，7.51%/2.75%，-4.69%/2.75%，-3.53%/2.75%，8.76%/2.75%；本基金主要投资于债券等固定收益类产品，同时适当投资于股票等权益类品种增强收益，力求实现基金资产的持续稳定增值，为投资者提供长期可靠的养老理财工具。本基金为债券投资为主的混合型基金，属于中低风险、中低收益预期的基金品种，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
