海闻社讯 欢乐家最近不太欢乐。

10月28日，欢乐家公布了其三季报。

报告期内，公司实现营业收入13.40亿元，同比增长2.61%，归母净利润0.84亿元，同比下降52.34%。看起来已经很凄惨了。

但是单季度一看，三季度公司只赚了130.74万元，同比下降97.16%。

要知道过去大部分年份，公司可都是双位数增长的。

图源：公司官网

对此，公司的说法是，产品结构变化与开拓零食专营渠道等相关业务的低毛利率，导致了公司的亏损。

那究竟变化了什么产品结构呢？公司的半年报提到，上半年，有一个产品花了相当高的销售费用，椰汁水新产品椰鲨。

要知道，欢乐家最早是卖黄桃罐头的。

2001年，欢乐家就成立了，其所在的广东湛江作为南方水果的主产区之一，欢乐家做水果罐头可以说得天独厚。一直到2014年，公司才入局搞椰子水，想开拓第二曲线。

相比很多公司在在疫情期间受损严重，欢乐家可以说是反而接到了泼天的富贵。

黄桃罐头反复出圈，到2022年底迎来一波高峰，差点把公司买断货。2023年，单黄桃罐头就占据了公司超过40%的营收。

但由于罐头食品在我国接受度不算高，这个流量并没有延续性。公司还是决心维持2014年的初心，搞更有前景的椰汁。

然而，相比在黄桃罐头领域的打遍天下无敌手，在椰汁领域可是有大哥的。

虽然海外巨头VITA COCO在国内影响力不大，但在比广东更南的地方，有一个更厉害的玩家：

椰树。

作为头部中的头部，椰树集团去年营收达到了20亿元，几乎是欢乐家的5倍。而欢乐家在椰汁领域，甚至不是第二，还有广东椰泰，影响力也比公司高。这还不提紧随其后的特种兵、春光、味全等玩家。

卖方研报给了这么一个词形容这个行业的格局：一超多强。

第一第二的大本营都在华南，把欢乐家都赶到了其他地区。

根据公司报告，今年上半年，欢乐家有超过30%的收入都来自于华中，“老家”华南反而是最少的，只拿到了2%左右的收入。

这可不是公司主动让的，即使在今年，公司仍然在加大华南地区的推广力度，经销商都增加了超过40%，但也就是这么个结果。如果不这样发力，守不守得住这点华南营收，都难说。

在公司过去10年的努力下，公司的椰汁业务已经拥有了举足轻重的地位。

今年1月至9月，公司罐头产品实现收入5.22亿元，只占据了营收的38.97%，收入同比下降7.73%。两大经典产品黄桃罐头、橘子罐头，收入分别为2.24亿元和1.40亿元，分别较上年同期微降1.95%和0.52%。

相比来看，公司的最大主营，已经成了椰汁产品。

今年前三季度，公司饮料产品实现收入7.54亿元，占营业收入的56.29%，同比增长4.35%。其中，椰汁水饮料（含椰汁水、厚椰乳等植物基饮料）产品收入6.49亿元，同比增长4.5%。近几年来，公司椰汁毛利率均在40%以上，远高于罐头业务板块盈利水平。

但是，如何在群强林立的椰汁行业更进一步？

欢乐家选择了继续烧钱。

今年4月，欢乐家推出新的椰汁运动饮料产品——椰鲨。

甚至还请来了有“鲨鱼”外号的NBA巨星奥尼尔来当代言人。

这显然花了不少钱。根据公司报告，今年前三季度，公司光销售费用，就花了2.26亿元，同比增加40.76%。

但这并不意味着，有付出就有回报。在加大投入三个季度后，新产品的增速仍然低于预期，除了磨损了利润，其他什么都没有换来。

欢乐家的管理层算是体面人，在公司经营不算良好的情况下，进行了回购注销来维护中小股东的利益。截至10月31日，公司以自有资金回购接近2680万股，其中用于维护公司价值及股东权益为1677万股，用于注销并减少注册资本的1003万股，合计占总股本5.9888%。

但公司的未来需要更明确的策略来拯救。是继续梭哈椰汁领域，誓不把强敌们拉下水不罢休？还是选择拓展更新的业务，来绘出“第三曲线”？如何改变，既有进攻性，又不会损伤原有业务的基本盘？都是欢乐家需要思考的问题。摘下罐头大王的王冠，欢乐家的转型需要更加稳健与坚定。