创业板作为A股市场中重要的一环，自上市以来便受到多方关注，指数公司也相继推出了不少相关指数，其中，被大家熟知并偶有混淆的有三个，分别是创业板指、创业板50指数以及创业板综指。

日常提到的最多的是创业板指，它是由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成；其次是创业板50指数，从创业板指数的100只样本股中，选取考察期内流动性指标最优的50只股票组成样本股；最后是创业板综指，是由在创业板上市的全部1350只个股组成的指数。

当下，不少投资者想投资创业板，却不知道如何选取指数，不少人疑惑，从中长期维度看，这三只指数哪个更胜一筹呢？

创业板指、创业板50指数以及创业板综指的指数基日均为2010年5月31日，点位都是1000点。截至9月4日收盘价来看，点位分别是1,554.64、1,508.02和2,008.70。直观对比点位高低，明显创业板综指略胜一筹。通过叠加图形对比，可以看出创业板综指的长期表现领跑创业板指和创业板50指数。

为何创业板综合指数表现更好？答案就蕴藏在创业板综合指数的成分股中，更均匀更分散的成分股构成给与了创业板综合指数较高的抗风险能力。

创业板综指包括了创业板指，创业板指又包括创业板50指数。因此，相比市场熟知的创业板指数，实际上创业板综指更能反映创业板市场的总体走势。

如上所述，创业板综指囊括了在创业板上市的全部股票，所以覆盖的行业更全面，涵盖了除银行、煤炭外的29个申万一级行业，而创业板指和创业板50指数分别覆盖了17个和10个申万一级行业，下图展示了三只指数的行业权重信息（数据来源：Wind，截至2024/9/5）：

可以看到，创业板综指的权重行业密集分布于符合我国产业结构升级发展趋势和新质生产力发展的方向，如电力设备、医药、电子、计算机等，而鲜少分布于石油石化、钢铁、交通运输、建材等传统行业；此外，相较创业板指和创业板50指数超配电力设备行业，创业板综指的行业分布更为均衡分散，受单一行业景气度影响较小，抗风险能力更强，尤其近期电力设备板块存在产能过剩、外需持续走弱的不利影响，创业板综指的市场表现韧性相对更好。

再看前十大权重占比，创业板指是53.02%，创业板50指数是66.69%，创业板综指是26.68%，创业板综指分散性不言而喻。

截至2024年9月5日 ，创业板综指成分股平均市值为66.51亿元，其中89.04%的个股市值小于100亿元 ，而创业板指和创业板50指数的成分股市值集中在100-500亿。相比之下，创业板综指的市值更下沉，小盘风格更明显。所以，创业板综指相较于创业板指和创业板50指数在政策和事件等催化剂配合下，弹性相对更大，在反弹行情中优势更为突出。

近期，市场处于银行板块、红利资产等防御属性持续调整的阶段，市场力量逐渐开始重新尝试拥抱中小盘风格，抱团筹码的松动和转移，有助于创业板综指获得相对超额表现。

2024年中报已全部披露完成，通过对比可以看出，创业板指数家族中三位成员的表现各有不同。2024年创业板综指的年中营收增速同比高达5.84%，明显高于创业板指和创业板50指数，分别是创业板指、创业板50指数营收增速的12倍、83倍。

但可以看到，虽然在营收方面，创业板综指增长速度较快，但创业板指和创业板50指数的盈利能力提升方面确实更胜一筹。正如前文提到，创业板指和创业板50指数的成分股大多为市值100亿元—500亿元及以上的上市公司，这类公司大多具备商业模式成熟、市场份额占比稳定、业务抗风险能力强等特点，而创业板综指成分股大多为100亿元以下上市公司，如何在短时间内高效率扩大生产业务规模，提高市场份额占比，保持营业收入高增速是其当务之急，而这势必会提升研发、营销、人力费用等成本，从而对盈利能力的提升造成相对滞后的影响，但是伴随时间推移，创业板综指的小市值成分股有望得到充分成长，后续盈利能力将得到进一步释放，市场想象的天花板也相对较高。

截至2024年9月5日，创业板综指的市盈率为39.83倍，近十年市盈率估值百分位为1.37%，处于历史估值下沿位置，估值性价比凸显。在整体估值环境较低的背景下，估值位置给予了创业板综指成长所需要的空间，也给予了投资者相对不错的安全边际。

相关产品：创业板综ETF华夏（159563）及其联接基金（A：021367；C：021368）

风险提示：

创业板综指2019-2023完整会计年度涨跌幅分别为38.72%、47.85%、17.93%、-26.77%、-5.41%。

1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.联接基金风险提示：作为目标ETF的联接基金，目标ETF为股票型基金，因此ETF联接基金的风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。ETF联接基金存在联接基金风险，跟踪偏离风险，与目标ETF业绩差异的风险，指数编制机构停止服务的风险，标的指数变更的风险，成份券停牌或违约的风险等。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告 9. 市场有风险，投资须谨慎。