原创 刘晓博

北京时间今天凌晨，美联储宣布降息25个基点，把联邦基金利率目标区间下调到4.25%-4.50%之间。

与此同时，美联储主席鲍威尔清晰地表露了“鹰派观点”：未来将在降息上更加谨慎。

市场对2025年美联储降息次数、幅度的预期都大幅减少。此前，市场认为会降息4次（100个基点），而现在减少到了2次（50个基点）。

受美联储“鹰派降息”的影响，全球市场乱作一团，人民币离岸汇率显著贬值，创下了1年来的最低。

鲍威尔是这样表达鹰派立场的：

1、如果通胀不能持续地向2%移动，可以更缓慢地取消政策限制性。在考虑更多利率调整时可以更加谨慎。

2、美联储委员会正在讨论关税如何推动通胀。FOMC声明中增加关于调整利率“幅度和时机”的措辞表明，美联储正处于或接近放缓降息的时刻。美联储正处于利率调整过程的新阶段。

3、可能还需要一两年的时间才能达到2%的通胀目标。

此外，他还表示：美联储不被允许拥有比特币，美联储未寻求修改有关可以持有比特币的法律。

美联储的降息立场为何发生了变化？因为特朗普即将上台，他的关税政策、移民政策、减税政策等，都可能刺激通胀，让美联储这一轮降息周期的空间变小。

从9月至今，美联储已经降息了3次，累计降息100个基点。

美联储鹰派立场发表后，全球金融市场剧烈震荡。美元指数跳升到了108点上方：

美国10年期国债收益率跳涨：

人民币离岸汇率应声而贬，突破了7.32创下了1年来的新低！

美元对其他主要货币（比如欧元、日元）也显著升值。美国三大股指全部下跌：

黄金价格跳水：

比特币等加密货币跳水：

全球大宗商品市场普遍下跌。白银、黄豆、钯金等跌幅在2%到3%左右，铜价、原糖的跌幅在1.1%左右。

美联储的最新决定将如何影响中国经济、股市和楼市？

很显然，这是一个利空，它可能影响中国的降息空间。

比如早在9月末，央行宣布降准0.5个百分点后，就多次预测在年底之前还会有一次降准，力度在0.25到0.5个百分点左右。但直到今天，这次降准仍然没有落地。

中国的LPR（贷款市场报价利率）在10月降息25个基点之后，11月维持利率不变，12月会如何，将在明天（12月20日）揭晓。

2024年还剩下十一、二天时间了，中国央行大概率会兑现预言降准一次，至于是否会降息，还有待观察。

刚刚结束的政治局会议确定了明年的宏观政策基调——将超常规逆周期调节，实施更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策。中央经济工作会议也提出将“适时降准降息”。

所以基本可以确定：中国央行会在年底之前降准，最迟春节之前降息。但2025年继续降息的空间，可能只有到40到50个基点。其中1年期LPR降息空间大约40个基点，5年期LPR降息空间大约50个基点。

特朗普的政策会让美元变强。

由于特朗普扬言将对中国商品加税，所以从现在开始到达成新一轮贸易协定之前，人民币将处于弱势，未来1年人民币对美元的汇率可能贬值到7.6甚至7.8。幅度的大小，看中美新一轮贸易博弈的激烈程度、持续时间的长短。

在中美签署新的贸易协定之后，人民币则可能开启新一轮升值，重返7.3或7.2，不过那可能是2026年的事情了。

特朗普重新执政，对A股和中国楼市都将带来压力。对此，中国会有应对之策，相信2025年的财政政策将更加积极，力度有望达到历史最大；而货币政策的空间受到一定程度的制约。