华工科技：激光龙头产业链拓展，产品结构逐步优化，产融表现佳

今天我们一起盘下激光龙头华工科技。

1、2023年报重点

（1）业绩实现增长。其中营业收入102.08亿元，同比下降15.01%。归属于母公司的净利润为10.07亿元，同比增长11.14%。扣非后净利润8.23亿元，经营性现金净流量达到14.78亿元，同比增长155.16%。

（2）公司的感知业务表现亮眼，2023年实现营收32.48亿元，同比增长40.02%，新能源及其上下游产业链销售占比超过60%；智能制造业务大力开拓国内外市场，产品结构改善提高盈利能力，营收31.9亿元，毛利率33.93%，同比提升1.65%。

（3）重视研发投入。公司坚持创新驱动，2023年研发费用投入7.50亿元，同比增加1.84亿元，增幅32.51%。

（4）盈利能力提升。2023年公司毛利率为23.11%，同比增加4.0个百分点，净利率为9.78%，同比增加2.4个百分点。

2、公司概况

公司成立于1999年，2000年在深交所上市，华中地区第一家由高校产业重组上市的高科技公司，实控人为武汉市国资委。华工科技的业务涵盖智能制造装备、光联接与无线联接业务、传感器业务等。其中智能制造装备业务致力于提供激光智能制造解决方案，光联接业务围绕5G、数据中心等提供智能解决方案，传感器业务则在智能家居传感器领域保持全球行业领先地位。

3、产业链梳理

· 华工科技所属的行业主要包括光模块、激光器与激光设备、敏感元器件以及激光全息防伪产品等领域。

· 华工科技在光模块产业链中，通过旗下华工科技投资管理有限公司牵头成立云岭光电，实现了从光芯片到光模块产品的闭环，掌握核心光芯片供应渠道。光模块行业面临的痛点包括产品同质化严重、价格竞争激烈以及对高端芯片的进口依赖。

· 在激光设备领域，华工科技全面布局“激光器+激光设备”，旗下拥有华工激光和华工法利莱两大品牌，并投资华锐激光与锐科激光，实现产业链的全面覆盖。激光设备行业需要关注传统应用领域的市场饱和以及新兴应用领域的技术突破。

4、业绩表现（2023年报）

· 业绩有所增长，分产品看，“敏感元器件营收占比最大，其次是“激光加工装备及智能制造产线、光电器件系列产品”。盈利方面，“激光加工装备及智能制造产线”占比最大，“敏感元器件”次之。

· 综合毛利率提升接近4个百分点至23%，产品竞争力提升的同时，费用支出增长更多，经营活动盈利性有所下滑。

· 总资产回报水平以及股东权益撬动资产的能力稳定，ROE稳定在11.6%。

· 拉长时间周期看，经营活动的造血能力可以覆盖战略性投资，但无法覆盖所有投资活动。2023年，公司资金缺口消失。

· 公司通过债权进行融资，金融资产负债率小幅下滑至15.7%，偿债压力有所减小。

· 资产规模稳定在174亿，其中货币资金占比25%。“造血”“输血”共同驱动资本增长。

5、资本市场表现

· 基本面向好，市值306亿，激光设备行业排名第1，市盈率31倍，属于行业平均水平。

· 近一年内，公司收盘价涨幅80%，明显好于行业平均0.4%的下跌表现。

· 机构持股比例32%，属于行业平均水平，北上资金持股比例2.8%，高于行业平均水平。

· 近半年内，公司共收获研究报告17篇，高于行业平均水平，券商关注度较高。

以下是详细数据分析，供大家参考。

一基本面变化

华工科技2023年报A股排名1075，较上季度、较去年同期排名提高。华工科技2023年报行业排名64，较上季度排名、较去年同期排名提高。

说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。

二价值表现

华工科技2024年07月09日市值为306.18亿元，在10家公司中排名第1，属于市值较大企业。市盈率为30.97，在10家公司中排名第5，属于市盈率平均水平企业。

2023年01月03日到2024年07月09日，公司收盘价涨跌幅80.13%，沪深300指数涨跌幅-11.53%，激光设备涨跌幅-0.43%，公司涨跌幅明显高于行业水平。

三资本市场信号

截止2024年6月12日，华工科技没有出现资金信号。

华工科技2023年12月31日机构持股比例31.98%，处于行业平均水平。截至2024年07月09日行业中7家公司有北上资金持股，华工科技北上资金持股比例2.79%，高于行业中获得北上资金投资的公司平均。

截至2024年07月09日180天内行业中8家公司获得券商研究报告，华工科技获得17篇券商研究报告，高于行业中获得券商研究报告的公司平均。获得11家券商评级，综合评级为买入。

2024年07月09日行业中8家公司获得券商业绩预测，对华工科技未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为24.92%。7家公司获得券商股价预测，华工科技的目标价为39.54元/股，目标价涨跌幅为29.86%。

四核心财务特征

2023年报华工科技净利润9.99亿元，与2022年报相比，净利润有所增长。

从产品的分类角度看华工科技的主营构成，“敏感元器件”是最大的收入构成，占比31.82%，此外激光加工装备及智能制造产线、光电器件系列产品也贡献了相当的收入。

华工科技的盈利构成中，“激光加工装备及智能制造产线”是最大的盈利构成，占比45.87%，此外敏感元器件(33.03%)也贡献了相当的毛利。

华工科技虽然产品盈利增长，但费用支出增长更多，导致经营活动的盈利下滑，需注意控费，提高费用效率。

华工科技2023年报毛利率23.11%，与2022年报相比，毛利率上升3.95个百分点，毛利率改善。华工科技毛利率明显低于大族激光11.83个百分点。

2023年报华工科技ROE11.58%，较2022年报减少0.02个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率5.84%，较2022年报增加0.03个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数1.90倍，较2022年报降低0.14倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。

2023年报华工科技经营资产报酬率4.29%。较2022年报，经营资产报酬率基本稳定。核心利润率4.91%。与2022年报相比，核心利润率上升0.18个百分点，增幅达3.76%，经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率0.87次，较2022年报减少0.21次，降幅为19.56%，经营资产周转效率有所恶化。