豪迈科技：全球轮胎模具业绩快速增长，股价表现大幅跑赢行业

今天我们一起盘下全球轮胎模具龙头豪迈科技。

1、2023年报重点

（1）业绩快速增长。主营业务中，模具、大型零部件机械产品、数控机床和其他业务分别占比为65.73%、26.12%、3.06%和5.09%，其中数控机床业务增长显著。

（2）研发费用达到3.59亿，研发费用率5.01%，均达到历史新高。

（3）中国轮胎企业在全球市占率的提升有助于豪迈模具市占率的进一步提升，海外产能对营收的贡献逐年提高。

（4）公司正在进行新一轮的产能扩张，包括西咸新区的机床西部总部项目和墨西哥工厂的建设。

2、公司概况

公司创始于1995年，2011年在深交所上市，业务领域涵盖轮胎模具、高端机械零部件制造、铸造、海工油气装备、化工装备、热工装备、高效低毒杀虫剂、高端工业防腐涂料、压缩机、数控机床、气门嘴&芯等。公司的核心产品包括轮胎模具、数控机床、大型机械零部件产品等，其中轮胎模具是公司的主要产品之一，国际市场占有率超过30%，与世界轮胎75强公司中的66家建立了稳定的合作关系。豪迈科技在全球轮胎模具行业中处于领先地位，是全球轮胎模具的冠军企业，同时也是大型零部件和数控机床领域的有力竞争者。

3、产业链梳理

豪迈科技作为一家专注于轮胎模具制造的企业。

上游：豪迈科技的上游主要包括原材料供应商，如钢材、铝锭等金属材料的供应商。这些原材料的价格波动会直接影响公司的生产成本。

下游：下游则是轮胎制造企业，豪迈科技的产品——轮胎模具，是轮胎生产中不可或缺的工具。下游客户的需求变化、轮胎市场的发展趋势对豪迈科技的业务有直接影响。

4、战略梳理

豪迈科技自1995年成立以来，经历了从乡镇小厂到全球轮胎模具行业龙头的快速成长。公司起初以轮胎模具专用设备的研发和制造为主，随后进入轮胎模具行业，并逐步扩大生产规模和市场影响力。公司在2001年变更经营范围，正式进入轮胎模具行业，并在2011年成功登陆深交所中小板市场。豪迈科技通过不断的技术创新和市场拓展，实现了与全球多家轮胎生产商的合作，并成为多个国际轮胎品牌的优质供应商。

豪迈科技的战略布局体现在其全球化的市场拓展和多元化的业务发展。公司不仅在国内市场占据领先地位，还积极拓展海外市场，通过在泰国、印尼、印度、欧洲、巴西和美国等地区设立子公司，实现了全球服务网络的构建。此外，公司也在机床业务领域进行战略性投入，开辟新的增长点，以实现业务的多元化和可持续发展。

4、业绩表现（2023年报）

· 业绩快速增长，分产品看，“模具”支撑销售和盈利。

· 综合毛利率提升6.6个百分点至34.7%，产品竞争力提升带动经营活动盈利性改善。

· 股东权益撬动资产的能力稳定，总资产回报水平提高带动ROE提升2.9个百分点至20.2%。

· 经营活动的造血能力足以覆盖投资所需，现金流较为健康。

· 公司主要通过债权进行融资，金融资产负债率下降至0.5%，偿债压力较小。

· 资产规模有所增长至99亿，从结构上聚焦业务，“造血”推动资本增长。

5、资本市场表现

· 基本面向好，市值306亿，市盈率18倍，属于行业平均水平。

· 近一年内，公司收盘价涨幅65%，明显好于行业平均16%的下跌表现。，

· 机构持股比例13.22，北上资金持股比例2.91%，属于行业平均水平。

· 近半年内，公司共收获研究报告17篇，远高于行业平均水平，券商关注度较高。

以下是详细数据分析，供大家参考。

一基本面变化

豪迈科技2023年报A股排名68，较上季度、较去年同期排名提高。豪迈科技2023年报行业排名5，较上季度、较去年同期排名提高。

说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。

二价值表现

豪迈科技2024年06月12日市值为305.84亿元，在88家公司中排名第1，属于市值较大企业。市盈率为17.98，在88家公司中排名第57，属于市盈率平均水平企业。

2023年01月03日到2024年06月12日，公司收盘价涨跌幅65.33%，沪深300指数涨跌幅-8.84%，其他专用设备涨跌幅-15.88%，公司涨跌幅明显高于行业水平。

三资本市场信号

截止2024年6月12日，豪迈科技没有出现资金信号。

豪迈科技2023年12月31日机构持股比例13.22%。截至2024年06月12日行业中34家公司有北上资金持股，豪迈科技北上资金持股比例2.91%，高于行业中获得北上资金投资的公司平均。

截至2024年06月12日180天内行业中45家公司获得券商研究报告，豪迈科技获得17篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最少。

2024年06月12日行业中24家公司获得券商业绩预测，豪迈科技的目标价为45.16元/股，目标价涨跌幅为18.13%。

四核心财务特征

2023年报豪迈科技净利润16.12亿元，与2022年报相比，净利润快速增长。净利润的增长主要由毛利润的增长带来。

从产品的分类角度看豪迈科技的主营构成，“模具”是最大的收入构成，占比52.89%，此外燃气轮机零部件加工也贡献了相当的收入。其中，“模具 ”产品销售的增长是营业收入增长的主要原因。与2022年报相比，“燃气轮机零部件加工”占比减少，收入构成发生一定变化。

豪迈科技的盈利构成中，“模具”是最大的盈利构成，占比65.73%。“模具”产品盈利的增长是毛利润增长的主要原因。与2022年报相比，“其他营业”占比明显减少，毛利润构成发生较大变化。

豪迈科技产品盈利增长的同时，费用增长可控，最终实现经营活动的盈利增长

豪迈科技2023年报毛利率34.65%，与2022年报相比，毛利率上升6.58个百分点，毛利率改善。豪迈科技毛利率明显高于杭氧股份11.74个百分点。

2023年报豪迈科技ROE20.21%，较2022年报增加2.87个百分点，股东回报水平提高。总资产报酬率17.42%，较2022年报增加2.64个百分点，总资产回报水平提高。权益乘数1.15倍，较2022年报降低0.02倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。

2023年报豪迈科技经营资产报酬率22.72%。较2022年报，经营资产报酬率增长5.11个百分点，增幅29.03%，经营资产报酬率有所改善。核心利润率24.81%。与2022年报相比，核心利润率上升5.69个百分点，增幅达29.73%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率0.92次，较2022年报减少0.01次，降幅为0.54%，经营资产周转效率基本稳定。