今天我们一起盘下锂电后段龙头杭可科技。
1、公司概况
浙江杭可科技股份有限公司位于浙江省杭州市，始创于1984年，并于2019年成功在科创板上市。杭可科技专注于为锂电池制造商提供后处理系统的整体解决方案，包括电池化成、检测设备和充放电设备等。核心产品涵盖锂电池后段处理系统设备，包括充放电设备、内阻测试仪等，致力于提供高精度、高效率、节能环保的全自动生产线。杭可科技在锂电池后处理系统领域具有较强的市场地位，其产品市占率超过20%，与多家国际知名锂离子电池生产商建立了紧密的合作关系。公司拥有自主研发的核心技术，包括高精度线性充放电技术、全自动校准技术、高频PWM变流技术等，技术水平处于国内甚至国际领先水平。杭可科技的战略特色在于顺应全球经济和锂电池产业技术的发展方向，紧跟国家对智能化装备产业的政策导向和支持，立足锂离子电池生产线后处理设备，注重管理创新和技术创新，积极开发新产品，提升优化产品结构，完善生产和销售体系，实现公司自身的智能化生产，并为锂离子电池制造商提供智能化的后处理生产线。
2、业绩表现（2023年报）
· 业绩实现高质量增长。
· 分产品看，“充放电设备”支撑销售和盈利。
· 综合毛利率提高至37.5%，产品竞争力提升叠加管理费用率降低带动经营活动盈利性提高。
· 股东权益撬动资产的能力虽有所降低，但总资产回报水平提高带动ROE提升3个百分点至19%。
· 经营活动的造血能力可以覆盖投资所需，现金流较为健康。
· 公司主要通过股权进行融资，金融资产负债率0.16%，偿债压力较小。
· 资产规模稳定在102亿，结构上看，货币资金占比在32%。资金来源上表现出“股东输血”支撑度增加的趋势。
3、资本市场表现
· 基本面向好，市值130亿，锂电专用设备行业排名第2，市盈率17倍，属于行业平均水平。
· 近一年内，公司收盘价跌幅接近33%，小于行业平均41%的跌幅。
· 机构持股比例36%，高于行业平均，但北上资金持股比例不到1%，低于行业平均。
· 近半年内，公司共收获研究报告9篇，高于行业平均，券商关注度相对较高。
以下是详细数据分析，供大家参考。
一基本面变化
杭可科技2023年报A股排名494，较上季度排名提高293名，较去年同期排名提高600名。杭可科技2023年报行业排名29，较上季度排名提高16名，较去年同期排名提高37名。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
二价值表现
杭可科技2024年04月29日市值为130.39亿元，在18家公司中排名第2，属于市值较大企业，在对标公司中最小。市盈率为16.90，在18家公司中排名第10，属于市盈率平均水平企业。
2023年01月03日到2024年04月29日，公司收盘价涨跌幅-32.78%，科创50指数涨跌幅-20.79%，锂电专用设备涨跌幅-41.13%。
三资本市场信号
截止2024年4月29日，杭可科技没有出现资金信号。
杭可科技2023年12月31日机构持股比例35.72%，高于行业平均，在对标公司中最低。截至2024年04月29日行业中11家公司有北上资金持股，杭可科技北上资金持股比例0.99%，低于行业中获得北上资金投资的公司平均。
截至2024年04月29日180天内行业中11家公司获得券商研究报告，杭可科技获得9篇券商研究报告，高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最少。获得6家券商评级，综合评级为增持+。
2024年04月29日行业中6家公司获得券商业绩预测，对杭可科技未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为29.08%。5家公司获得券商股价预测，杭可科技的目标价为27.87元/股，目标价涨跌幅为29.03%。
四核心财务特征
2023年报杭可科技净利润8.09亿元，与2022年报相比，净利润快速增长。净利润的增长主要由毛利润的增长带来。
“充放电设备”产品是杭可科技营业收入和毛利润的主要构成。“其他设备”、“充放电设备”产品销售的增长是营业收入增长的主要原因。
杭可科技产品盈利增长的同时，费用支出减少，最终实现经营活动的盈利增长，经营活动盈利增长质量较高。
杭可科技2023年报较2022年报核心利润率的提高主要源于毛利率的提高管理费用率的降低。
杭可科技2023年报毛利率37.54%，较2022年报毛利率改善。杭可科技毛利率高于先导智能1.94个百分点。
2023年报杭可科技ROE19.11%，较2022年报增加3.22个百分点，股东回报水平提高。总资产报酬率8.90%，较2022年报增加1.75个百分点，总资产回报水平提高。权益乘数2.00倍，较2022年报降低0.38倍，股东权益撬动资产的能力降低。
2023年报杭可科技经营资产报酬率14.47%。较2022年报，经营资产报酬率增长3.58个百分点，增幅32.83%，经营资产报酬率有所改善。核心利润率23.18%。与2022年报相比，核心利润率上升8.24个百分点，增幅达55.14%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率0.62次，较2022年报减少0.10次，降幅为14.38%，经营资产周转效率有所恶化。
从杭可科技2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金16.88亿元，经营活动净流入13.92亿元，投资活动净流出11.23亿元，筹资活动净流入8.25亿元，其他现金净流入0.84亿元，三年累计净流入11.78亿元，期末现金28.66亿元。
经营活动具备一定的造血能力，能够满足投资活动所需的资金投入，这种情况下公司仍在进行筹资，需要确认该部分是未来满足公司未来的投资计划，还是非必要性融资。
从杭可科技2023年报的现金流结构来看，期初现金19.92亿元，经营活动净流入2.15亿元，投资活动净流出4.08亿元，筹资活动净流入9.97亿元，累计净流入8.73亿元，期末现金28.66亿元。
杭可科技2023年报战略投资资金流出4.12亿元，较2022年报减少499.34万元，增速-1.20%，战略性投资的资金投入基本稳定。
杭可科技2021年报到本期战略投资资金流出11.47亿元，经营活动产生现金净流入13.92亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
杭可科技2023年报经营活动现金净流入2.15亿元，较2023年报减少4.81亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入13.92亿元。
杭可科技2023年报经营活动调整后盈利8.56亿元，提前备货导致现金流出5.57亿元，应收应付变动导致现金流出2.85亿元，其他因素导致现金流入2.01亿元，最终经营活动实现现金净流入2.15亿元。
杭可科技2023年报的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比60.43%，此外理财等投资也占比较大。杭可科技2021年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比72.97%。
2023年报杭可科技经营活动与投资活动资金缺口1.93亿元，较2022年报开始出现资金缺口。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入2.69亿元，无资金缺口。
杭可科技2023年报筹资活动现金流入12.10亿元，较2022年报增加11.90亿元，增速61.63，筹资活动现金流入快速增加。杭可科技2023年报绝大部分筹资流入来源于股权流入（98.80%）。
杭可科技2023年报债务净流入0.00元，公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。
2023年12月31日杭可科技金融负债率0.16%，较2022年12月31日基本稳定。杭可科技主要为非必要融资，其产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。
2023年报杭可科技利息占经营活动净现金流的0.27%，较2022年报付息压力基本稳定。
2023年12月31日杭可科技总资产102.25亿元，与2023年09月30日相比，杭可科技资产减少1.77亿元，资产规模基本稳定，资产增速-1.70%。
2023年12月31日杭可科技资产总额102.25亿元，从合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。
从2023年12月31日杭可科技的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、股东入资、利润积累的并重驱动型。其中，股东入资、利润积累是资产增长的主要推动力。
与2022年12月31日相比，股东入资占比明显增长，经营性负债占比明显降低，公司在资金来源上表现出股东入资支撑度增加的趋势。
