今天我们一起盘下国内精密制造龙头立讯精密。

1、公司概况

公司成立于2004年，2010年在深交所中小板上市。公司致力于为消费电子产品（智能手机、智能可穿戴设备、混合虚拟现实设备、声学模组、无线充电模组、LCP天线、震动马达、VCM等）、汽车领域产品（汽车线束、 汽车连接器、智能座舱、智能驾驶等）以及企业通讯产品（高速互联、光模块、散热模块、电源、基站天线、基站滤波器等）提供从核心零部件、模组到系统组装的一体化智能制造解决方案。立讯精密在电子器件制造业中具有显著的行业地位，特别是在连接器领域，公司已经树立了优势地位，并逐步拓展到汽车连接器、通讯连接器和高端消费电子连接器领域。

2、业绩表现（2023年报）

· 业绩实现增长，分产品看，“消费性电子”支撑销售和盈利。

· 综合毛利率稳定在11.6%，经营活动盈利性稳定。

· 总资产回报水平以及股东权益撬动资产的能力稳定，ROE稳定在21.6%。

· 经营活动的造血能力足以覆盖战略性投资，现金流较为健康。

· 公司主要通过债权进行融资，金融资产负债率提高至接近24%，偿债压力增大。

· 资产规模有所下滑至1620亿，从结构上看，资产聚焦业务，“输血”“造血”共同推动资本增长。

3、资本市场表现

· 基本面稳定，市值2262亿，消费电子零部件及组装行业排名第2，市盈率19.8，属于行业平均水平。

· 近一年内，公司收盘价涨幅0.4%，低于行业平均9.7%的涨幅。

· 截至2024年5月23日，公司出现了北上大买信号。

· 机构持股比例66%，北上资金持股比例6.7%，均远高于行业平均水平。

· 近半年内，公司共收获研究报告48篇，远高于行业平均水平，券商关注度较高。

以下是详细数据分析，供大家参考。

一基本面变化

立讯精密2023年报A股排名1133，较上季度排名提高1251名，较去年同期排名提高1123名。立讯精密2023年报行业排名24，较上季度排名提高25名，较去年同期排名提高24名。

说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。

二价值表现

立讯精密2024年05月24日市值为2,261.79亿元，在94家公司中排名第2，属于市值较大企业。市盈率为19.83，在94家公司中排名第69，属于市盈率平均水平企业。

2023年01月03日到2024年05月24日，公司收盘价涨跌幅0.42%，沪深300指数涨跌幅-7.37%，消费电子零部件及组装涨跌幅9.68%，公司涨跌幅明显低于行业水平。

三资本市场信号

截止2024年5月23日，立讯精密出现北上大买信号。北上资金在20日内净买入了37.51亿元。

立讯精密2023年12月31日机构持股比例66.09%，远高于行业平均，在对标公司中最低。截至2024年05月24日行业中45家公司有北上资金持股，立讯精密北上资金持股比例6.66%，远高于行业中获得北上资金投资的公司平均。

截至2024年05月24日180天内行业中49家公司获得券商研究报告，立讯精密获得48篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最少。获得29家券商评级，综合评级为买入。

2024年05月24日行业中40家公司获得券商业绩预测，对立讯精密未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为22.87%。25家公司获得券商股价预测，立讯精密的目标价为44.93元/股，目标价涨跌幅为42.60%。

四核心财务特征

2023年报立讯精密净利润122.43亿元，与2022年报相比，净利润有所增长。净利润的增长主要由非经营活动的其他利润的增长或损失的减少和毛利润的增长带来。

从产品的分类角度看立讯精密的主营构成，“消费性电子”是最大的收入构成，占比85.03%，贡献了绝大部分收入。其中，“消费性电子 ”产品销售的增长是营业收入增长的主要原因。

立讯精密的盈利构成中，“消费性电子”是最大的盈利构成，占比77.78%，贡献了大部分毛利润。

立讯精密产品盈利增长的同时，费用增长可控，最终实现经营活动的盈利增长。

立讯精密2023年报毛利率11.58%，与2022年报相比，毛利率下滑0.61个百分点，毛利率基本稳定。立讯精密毛利率明显高于工业富联3.53个百分点。

2023年报立讯精密ROE21.55%，较2022年报减少1.18个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率7.89%，较2022年报增加0.09个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数2.30倍，较2022年报降低0.22倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。

2023年报立讯精密经营资产报酬率8.65%。较2022年报，经营资产报酬率基本稳定。核心利润率4.46%。与2022年报相比，核心利润率下滑0.33个百分点，降幅达6.80%，经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率1.94次，较2022年报减少0.01次，降幅为0.42%，经营资产周转效率基本稳定。

从立讯精密2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金104.65亿元，经营活动净流入476.17亿元，投资活动净流出412.66亿元，筹资活动净流入118.37亿元，其他现金净流入10.31亿元，三年累计净流入192.19亿元，期末现金296.84亿元。

经营活动具备一定的造血能力，能够满足投资活动所需的资金投入。

从立讯精密2023年报的现金流结构来看，期初现金173.12亿元，经营活动净流入276.05亿元，投资活动净流出195.60亿元，筹资活动净流入40.70亿元，累计净流入123.72亿元，期末现金296.84亿元。

战略投资资金流出113.87亿元，较2022年报减少31.59亿元，增速-21.71%，战略性投资的资金投入快速降低。

立讯精密2021年报到本期战略投资资金流出385.18亿元，经营活动产生现金净流入476.17亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。

立讯精密2023年报经营活动现金净流入276.05亿元，较2023年报增加148.77亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入476.17亿元。

立讯精密2023年报经营活动调整后盈利227.93亿元，存货销售带来现金流入72.39亿元，应收应付变动导致现金流出26.04亿元，其他因素导致现金流入1.76亿元，最终经营活动实现现金净流入276.05亿元。

立讯精密2023年报的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比69.21%。立讯精密2021年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比69.22%。

2023年报立讯精密经营活动与投资活动资金净流入80.45亿元，较2022年报资金缺口消失。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入63.51亿元，无资金缺口。

立讯精密2023年报筹资活动现金流入937.60亿元，较2022年报增加168.95亿元，增速21.98%，筹资活动现金流入快速增加。立讯精密2023年报绝大部分筹资流入来源于债权流入（95.65%）。

立讯精密2023年报债务净流入85.33亿元，较2022年报减少4.34亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模基本稳定。

2023年12月31日立讯精密金融负债率23.94%，较2022年12月31日提高4.50个百分点，金融负债水平提高。工业富联金融负债率17.33%，立讯精密金融负债水平高于工业富联。

2023年12月31日立讯精密资产总额1,619.92亿元，与2023年09月30日相比，立讯精密资产减少103.40亿元，资产规模有所下滑，资产增速-6.00%。从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。

从2023年12月31日立讯精密的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、利润积累、金融负债的并重驱动型。其中，金融负债、利润积累是资产增长的主要推动力。