宁德时代：全球动力电池和储能电池龙头市占率全球排名继续第一

今天我们一起盘下全球动力电池和储能电池龙头宁德时代。

1、2023年报重点

（1）2023年公司全球动力电池使用量市占率为36.8%，较去年提升0.6个百分点，连续7年排名全球第一；2023年公司全球储能电池出货量市占率为40%，连续3年排名全球第一。

（2）新技术不断推进，神行电池、麒麟电池、M3P已量产并与客户推进落地中；德国工厂正在产能爬坡，出海优势依旧。

（3）产品竞争力、盈利能力均有提升，股东回报水平稳定，现金流健康，也表现出了较高的成长性，但对上下游的议价能力减弱。

2、公司概况

公司位于福建，成立于2011年，起初专注于动力电池的研发和生产，2017年宁德时代的动力锂电池出货量全球领先，2018年在深交所创业板上市。公司专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。核心业务包括动力电池、储能电池和电池回收利用产品的研发、生产和销售及售后服务。主要产品涵盖了动力电池系统、储能系统、锂电池材料等。公司在动力电池系统使用量方面连续六年全球第一，储能电池出货量连续两年全球第一。

3、管理特点分析

· 领导力：曾毓群作为公司的灵魂人物，以其战略眼光和决策能力，引领公司发展方向。

· 组织结构：宁德时代采用项目制管理和联席总裁制度，确保决策的高效执行和业务的协同发展。

· 人才激励：通过股权激励计划，公司将员工利益与公司发展紧密结合，激发员工的创新动力和忠诚度。

4、业务占比分析

· 动力电池：作为公司的核心业务，动力电池系统的研发和销售占据公司收入的主要部分。

· 储能系统：随着全球对可再生能源和储能解决方案的需求增长，储能业务成为公司新的增长点。

· 电池回收：宁德时代通过电池回收和二次利用业务，实现资源的循环利用，同时也为公司带来新的收入来源。

5、业绩表现（2023年报）

· 业绩实现高质量增长，且业绩增速远高于行业平均水平。分产品看，“动力电池系统”支撑销售和盈利。

· 综合毛利率提升2.7个百分点至22.9%，产品竞争力的提升带动经营活动盈利性提高。

· 总资产回报水平以及股东权益撬动资产的能力均表现稳定，ROE稳定在24.4%。

· 2023年，公司对上下游的议价能力明显减弱。

· 经营活动的造血能力足以覆盖投资所需，现金流较为健康。

· 公司主要通过债权进行融资，金融资产负债率稳定在17%左右，偿债压力稳定。

· 资产规模稳定在7100多亿，结构上看，货币资金占比达37%。“造血”“输血”共同支撑资本增长。

6、资本市场表现

· 基本面向好，市值9200多亿，锂电池行业排名第1，市盈,21倍，属于行业平均水平。

· 近一年内，公司收盘价跌幅2.5%，明显小于行业平均21%的跌幅。

· 截至2024年4月30日，宁德时代出现了北上大买的信号。

· 机构持股比例55%，北上资金持股比例11%，均高于行业平均水平。

· 近半年内，公司共收获研究报告121篇远高于行业平均水平，券商关注度较高。

以下是详细数据分析，供大家参考。

一基本面变化

宁德时代2023年报A股排名335，较上季度排名提高1名，较去年同期排名提高602名。宁德时代2023年报行业排名16，较上季度排名提高49名，较去年同期排名提高38名。

说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。

二价值表现

宁德时代2024年04月29日市值为9,221.71亿元，在32家公司中排名第1，属于市值较大企业，在对标公司中最大。市盈率为20.58，在32家公司中排名第15，属于市盈率平均水平企业，在对标公司中最大。

2023年01月03日到2024年04月29日，公司收盘价涨跌幅-2.52%，创业板指数涨跌幅-6.79%，锂电池涨跌幅-20.50%，公司涨跌幅明显高于行业水平。

三资本市场信号

截至2024年4月29日，出现北上大买信号。北上资金连续3日净买入，合计金额18.83亿元。

宁德时代2023年12月31日机构持股比例54.81%，高于行业平均，在对标公司中最低。截至2024年04月29日行业中22家公司有北上资金持股，宁德时代北上资金持股比例10.58%，远高于行业中获得北上资金投资的公司平均。

截至2024年04月29日180天内行业中20家公司获得券商研究报告，宁德时代获得121篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最多。获得46家券商评级，综合评级为买入。

2024年04月29日行业中13家公司获得券商业绩预测，对宁德时代未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为15.88%。15家公司获得券商股价预测，宁德时代的目标价为246.55元/股，目标价涨跌幅为17.61%。

四核心财务特征

宁德时代净利润增速39.76%，位于行业前10%，远高于行业平均水平，远高于亿纬锂能。净利润的增长主要由毛利润的增长带来。

从产品的分类角度看宁德时代的主营构成，“动力电池系统”是最大的收入构成，占比71.15%，贡献了绝大部分收入。其中，“动力电池系统 ”产品销售的增长是营业收入增长的主要原因。

宁德时代产品盈利增长的同时，费用增长可控，最终实现经营活动的盈利增长。

宁德时代2023年报较2022年报核心利润率的提高主要源于毛利率的提高。宁德时代2023年报毛利率22.91%，与2022年报相比，毛利率上升2.66个百分点，毛利率改善。

2023年报宁德时代ROE24.36%，较2022年报减少0.32个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率7.09%，较2022年报减少0.27个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数3.26倍，较2022年报降低0.14倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。

2023年报宁德时代经营资产报酬率11.59%。较2022年报，经营资产报酬率基本稳定。核心利润率10.46%。与2022年报相比，核心利润率上升1.35个百分点，增幅达14.88%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率1.11次，较2022年报减少0.10次，降幅为8.45%，经营资产周转效率基本稳定。