今年可以说是央国企整合的大年，年内出现了多个央、国企整合案例。比如，南北船合并、海通、国泰君安合并等等。
而今天看的这家公司，同样是央国企整合的主角。
公司正从之前的地方国资委，转投万亿央企的怀抱，并有望拉开国内，盐湖整合的序幕。
这家公司就是在A股上市的盐湖股份。
公司主要从事的是氯化钾以及锂产品的生产、加工和销售。
其中，公司的钾产品营收占比73.77%，毛利率53.52%。利润占比略超7成。
而公司的锂产品，营收占比23.26%，毛利率60.16%。利润占比接近3成。
最近两年，碳酸锂的价格处于低位徘徊，而公司的锂产品，毛利率依然能够高达60%以上，这个资源优势可谓是得天独厚的。
之所以，公司的锂产品毛利率高达60%以上，主要是公司占有察尔汗盐湖的广阔面积和丰富的可溶钾镁盐矿床，不仅在国内首屈一指，更在全球盐湖中占据重要地位。其氯化钾、氯化镁、氯化锂、氯化钠等储量，均居全国首位。
而这次入主公司的央企中国五矿，同样也是万亿央企。其本身也有盐湖业务，就是生产厂区位于柴达木盆地中部的一里坪盐湖。2023年9月底，该公司已建成投运1万吨/年碳酸锂项目和30万吨/年氯化钾项目，主要产品有电池级碳酸锂、氯化钾、磷酸锂等，其中，碳酸锂产量规模位列国内盐湖第二，氯化钾产量规模达到国内第二梯队。
随着五矿的入主，后续公司存在明显的资源整合预期，而公司的盐湖资源有望再上台阶，成为名副其实的盐湖航母。
看完了公司的优势亮点，接下来，对公司的财报关键数据，进行分析，进一步梳理公司真实的含金量情况，
首先，从公司的盈利能力来看，先来看公司的销售净利率，
从公司的销售净利率来看，近两年，公司的净利率从之前的60%以上，下降至30%左右，可以算得上盈利能力直接腰斩，这主要是因为，最近两年公司的主营产品价格下降，导致的利润率下降所致。
但同比行业的天齐、赣锋膝盖斩，甚至亏损的毛利率，目前公司的锂产品，毛利率依然是遥遥领先的。
接下来，来看公司的营运能力情况如何，
从公司的总资产周转率来看，伴随着公司主营产品，价格的大幅下降，公司的总资产周转率也出现了明显降低。
之前公司的总营收，大致能够做到总资产的80%以上，而去年公司的总营收只能做到公司总资产的50%。
当然，这里还有部分原因，来自于公司的总资产增长所致。
但整体来看，公司的盈利能力和营运能力均出现了明显降低。
那么，公司目前的财务状况如何，流动性怎样呢？
从公司的资产负债率来看，
最近两年，公司的负债率呈持续下降状态。
而伴随着，公司负债的下降，公司的流动性持续上升。
截止2024年3季度，公司的流动资产已经能够覆盖350%以上的流动负债了。流动性充裕。
综合来看，虽然目前处于行业低谷，但公司的主营产品，依然具有较高的毛利率，体现了公司的资源优势得天独厚，且后续还有资源整合预期。若一旦后续行业反转，有望率先谷底扬升。不足之处在于，公司身处周期性行业，目前还暂未看到行业反转的迹象。
综合评分，三星。
