海豚读次新（解读次新风云变幻，挖掘成长潜力牛股）

文/海豚音

写于2024.2.8晚间

节前在各项政策刺激下微盘股终于迎来了属于自己的普涨行情！我深次新股指大涨7.35%大幅跑赢创业板指1.16%的涨幅，这个反弹幅度创下了2015年9月16日近8年多来单日最大涨幅，又见证历史了，而就在前天2月5日深次新股指跌幅超9.7%，刚刚创下9年来最大单日跌幅。这过山车坐的真是酸爽。

截至收盘50只三年新股20厘米涨停，真是太红了，这其中最猛的还是科创股，科创次新股板块涨幅超9.5%，不知道大家今天持仓是否跑过了板块涨幅？如果扣除中签新股的收益海豚是没有，拿了几个将近10厘米的股就知足了，还有好几个才三四个点涨幅。

总体来看今天20厘米涨停的大多是市值小于30亿，甚至10亿的，且前期长期阴跌，这两日有回购支撑了。海豚我还历史性见证了康众、迈普等长期阴跌的个股竟然收获了上市以来首个20厘米涨停。

总之节前最后两三个交易日大家持仓不乱换股应该都有小幅回血，年后行情将如何演绎才更为考验选股能力，短期回购、增持这样的动作能有点效果，要想中线走牛还是要尽量选择低位业绩股。

本文作为业绩点评系列文章，继2023年业绩预告系列文后，今日给大家重点点评下新老次新里业绩快报不错的几只股，祝大家节后继续拿红包，多多回血！本文篇幅较长，请大家务必耐心看完。

继业绩预告披露截止后，业绩快报正密集披露，截至目前两市共有128家披露业绩快报，其中29只为科创新股，扣非利润增速最快的科创股为斯瑞新材和乐鑫科技，具体如下表，其中斯瑞新材尾盘已成功冲击20厘米.

（注：莱斯和航材股份计划有机会单独剖析，本文就不细点评了）

相比科创而言，非科创的三年新股披露业绩快报家数并不多，仅16家，亮点股也不算特别多，具体如下表，其中欢乐家海豚在前面几篇文章中已反复提及，今日继续表现亮眼涨近17%，差一点点20厘米，在非科创里也算很不错了，而增速居首的江苏华辰则也成功涨停，只可惜生在了主板，哈哈。

斯瑞新材为电接触材料铜铬合金厂商，此股我们在三季度业绩时就曾跟踪过，感兴趣可以点击如下链接：

2023年公司扣非利润同比大增超55%，增速较2022年提升明显。

公司近期还推出合计13亿的重大项目投资，建设期5-6年——

(1)5.1亿用于液体火箭发动机项目，

(2)4亿用于医疗影像装备等电真空用材料、零组件，包括新增CT球管零组件产能3万套和DR球管零部件产能1.5万套；新增半导体产品组件3,500 套、高电压用VI导电系统组件3万套、直线加速器零组件（用于放疗）500 套；

(3)3.2亿用于光模块芯片领域，1亿用于钨铜合金项目，合计投资13亿。

对于如此大笔资金需求公司未来可能还会有进一步融资计划。截至1月31日公司已在10元价位回购了近2500万，计划未来用于股权激励，不过这个力度显然还是小了些。

此前关于芯动联科剖析链接如下：

公司为高性能MEMS惯性传感器龙头，填补国内空白，与国际水平相当，主要应用于高可靠领域、高端工业和无人系统，具有一定军工属性，随着下游应用导入公司2023年收入大增40%，扣非利润同比大增超33%至1.42亿，可以说是少数维持正增长的半导体次新股，相比敏芯股份亏损超9000万已经好很多，未来最大看点在于自动驾驶领域的普及，当然目前估值倍数仍不低，但是考虑到其稀缺性结合目前破发的位置仍值得跟踪。

此前剖析链接如下：

路维光电是我们的老朋友了，为半导体掩膜版龙头，2023年收入同比增长5%，扣非利润同比增长23.6%，较2022年112%的增速大幅放缓，不知道其对手清溢光电是否业绩增速会好点？

值得注意的是掩膜版并不是易耗品，只要不损坏就可以一直使用，且其需求与产能并不是直接相关，而是与产品品种和型号相关性较大，主要看平板显示技术的迭代升级情况，比如AMOLED、LTPO、OLEDoS、Mini-LED、量子点（QD）等新型显示技术的推进。

在半导体领域一般先进制程的掩膜版为晶圆厂自己生产，但是成熟制程则正出于成本考虑主要第三方采购，总体半导体高端掩膜版的进口空间还很大。

公司12月中旬就推出了回购方案，拟回购5000-8000万，截至1月底已在24-30元位置回购了3300多万，目前股价再回到2022年10月低价位置，发行价附近，上次跌破发行价一个月暴利反弹了60%，这次同样值得期待。

2023年公司收入同比大增超64%至9.5亿，已略超昊海生科2022年眼科领域8亿左右的规模，与欧普康视15亿的收入规模差距正在缩小。

不过因公司隐形眼镜业务还处于扩张初期盈利能力较弱因为扣非利润仅同比增长38%至2.87亿，低于昊海生科3.67-3.97亿，仅为欧普康视利润规模的一半，增速相比昊海生科130%的增长也有一定差距。

公司为国内首家高端屈光性人工晶状体制造商，2022年10月“普诺明”全视获批上市成为首款国产多焦点人工晶体，截至目前公司人工晶体已覆盖全国近3000家医院，并出口30多个国家。2023年10月在国家第四批人工晶体集采平均降价60%，降价较为温和，而爱博在此次集采中市占率近18%，排名第一。人工晶状体也是公司主要收入来源，收入占比超六成，2023年随着手术量恢复人工晶状体收入同比大增超40%。

角膜塑形镜为公司第二大收入来源，收入占比为26%左右，公司为我国第二家获批的角膜塑形镜厂商（2019年获批），旗下“普诺瞳”角膜塑形镜已覆盖全国超2000家医疗机构，2021年出货量位居国内首位，2023年增速超25%。此外在近视防控领域公司还研制了日用硬性接触镜（RGP 接触镜和硅胶水凝胶接触镜）、离焦镜。

公司视力保健产品主要有彩色隐形眼镜（彩瞳）、透明隐形眼镜、框架眼镜片等，2023年7月又以2.45亿收购了福建优你康光学51股权并加快了隐形眼镜布局，2023年公司视力保健产品收入占比已提升至15%以上。

目前来看公司估值倍数相比昊海生科仍然略高，且公司回购力度不大仅拟回购2000-4000万，为了解决融资难题公司还拟发行GDR在瑞士上市，募集资金14亿。公司亮点是OK镜增速仍高于行业同业，好于欧普康视，但是人工晶体和OK镜均面临集采压力，未来主要增长空间在于隐形眼镜，目前天眼医药和优你康两家工厂产品线相互互补，未来空间可期。

江苏华辰产品主要有干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站及电气成套设备等，其中干式变压器占比为五成左右，2020 年公司对箱式变压器进行战略调整，大力发展高价值的新能源箱式变电站，2021年、2022年收入分别同比大增117.7%、42.7%，收入占比也从2020年的8%大幅提升至2022年的16%。

公司IPO项目主要是投资2.8亿用于新增新能源智能箱式变电站、电气成套设备产能分别2,500 台、6,000 台，相当于分别扩产4倍多、5倍多，建设期2年。随着IPO募投项目产能释放叠加原材料价格下降，公司2023年收入同比大增48%，扣非利润同比大增70%，增速大大超出公司2023年前三季度业绩情况，业绩略超预期,而同业里曾经的大牛股扬电科技2023年业绩暴雷扣非利润同比大降超90%。

不过江苏华辰目前扣非利润规模仅为1.2亿，距离干式变压器龙头金盘科技4.4-4.9亿的规模差距还较大，且其利润同比大增90-110%，金盘科技之所以业绩如此亮眼主要得益于其海外市场大增和新能源光伏订单的增长，仅2023年上半年外销订单就同比大增158%至10.5亿，新能源光伏订单同比大增248%，因此其股价也是不惧调整，正不断创新高。相比金盘科技，短期江苏华辰估值优势明显，未来期待补涨。

近端次新股，汽车轴承厂商，且与兆丰股份、雷迪克类似主要聚焦汽车售后市场，占比近九成，为国内第三大轮毂轴承单元厂商，分区域看也以境外市场为主，境外占比超七成，已完成了完成了北美、欧洲、亚 洲等境外市场全覆盖。目前公司正在研发新能源汽车驱动系统轴承项目已进入小批量生产，但短期新能源汽车的轴承售后市场还不成熟。2023年公司扣非利润同比增长17%，较2022年50%的增速有所放缓，未来主要看主机配套市场的成长情况。

公司为橡胶密封绝缘品厂商，继2022年扣非利润下滑超27%后2023年公司扣非利润同比大增超29%至5300多万，接近2021年扣非利润水平。目前市值仅13亿左右，典型的微盘股，目前估值低位建议适当关注。

公司产品用于汽车、电气、航空三大领域，占比分别为48%、33%、11%左右，此外公司还生产核防护类产品，合作客户有中广核、中核等，研发的核防护手套已达进口替代标准（这块业务与新莱福有所重合）。

目前在汽车领域公司为汽车总成系统密封专业厂商，主要客户有上汽、上汽、长城、吉利、比亚迪、江淮汽车等。在汽车领域随着新能源车的发展，纯电动车使用的特种橡胶更多，单车橡胶密封产品价值提升了25%左右，而混动车拥有 2 套动力源使得单程橡胶密封价值提升了60%左右。

此外公司电气类产品也正在由中低压逐步向中高压发展，并持续受益于风电、光伏需求的增加，公司新研发的66kV系列电缆附件产品也已用于海上风电领域。

随着货运需求增加以及国三排放货物淘汰，2023年我国商用车销量同比大增超22%，远高于乘用车10%的增速，谷底回弹明显，同时上市公司里潍柴动力预计2023年扣非利润大增超125%，福田汽车利润大增13倍，值得注意的是潍坊动力作为千亿市值龙头2023年以来股价逆势大涨近60%。

分细分看2023年因油气价差拉大，天然气重卡经济优势突出，2023年天然气重卡销量超15万辆，渗透率超20%。

密封科技作为商用车发动机密封制品核心供应商，在重卡领域优势明显，叠加公司抢占了天然气重卡发动机密封市场，2023年公司扣非利润同比大增23%至6800多万，为近三年来首次正增长，公司主要产品为密封垫片、隔热罩，覆盖国内超80%的柴油主机厂，主要客户有潍柴控股、中国一汽、中国重汽、上汽集团、长安汽车等。

公司还正在开拓国际市场和新能源汽车领域，已进入康明斯（英国）、斗山（韩国）、五十铃（东南亚）供应链，氢气发动机用产品也已少量供货。

此外公司生产的金属涂胶板打破外资垄断已达国际水平，可广泛用于消音减震、密封领域，目前已在客户验证中，为未来公司发展重点，市场规模远超密封垫片，未来增速可期。

公司为工业模块设计与制造商，具有“设计-采购-模块化-施工”（EPFC）全产业链服务能力，主要产品为工艺模块、管廊模块、管道预制件，其中工艺模块为非标品，主要用于化工领域，并已延伸至油气能源、矿业、水处理等多个领域，一度还因核聚变概念四连板，最大优势是估值极低。上市以来公司业绩稳健，继2022年扣非利润增长47%后2023年继续同比大增超34%，超出公司股权激励设定的20%目标。2月6日以来公司已回购了3100多万，计划回购不超7000万，值得注意的是2023年1月份公司还拟通过发行可转债募集7亿用于南通重工项目，1月中旬还获得了6.5亿合同大单并计划首次将模块化的建设方式应用于高端光学新材料项目。

附：2023年业绩预告跟踪个股剖析链接如下：