观点小结
核心观点：中性 盘面：本周期BR下跌；BR月差为B结构。基本面：丁二烯存在进口利润空间+多套顺丁橡胶装置重启运行+消费相对偏弱（空），国内部分丁二烯装置停车检修+顺丁-丁苯价差走弱+宏观共振（多），判断本周BR价格区间震荡。
月差
BR月差：中性偏空 BR月差B结构，库存累库，现货有所缓解的结构下，预计价差走弱。
RU-BR价差：中性偏空 截至10月14日，RU-BR主力合约价差为2355元/吨，周度变化-250元/吨。
上游：丁二烯
供应：中性偏多 中国乙烯-石脑油价差走弱，国内部分装置停车检修。
进口利润：中性偏空 海外丁二烯价格小幅下跌，国内市场价格同步下跌，丁二烯进口利润有所下滑，但整体还是存在利润空间。
消费：中性偏多 四大下游存在补库需求，SBS、顺丁橡胶和丁苯橡胶毛利有所提升。库存：中性偏空 港口库存环比增加。
顺丁橡胶
供应：中性偏空 近期随着利润回复，多套顺丁橡胶装置重启运行，整体产量逐渐提高。
利润：中性 由于价格上涨，顺丁橡胶的毛利环比增加，不再倒挂。
消费：中性 全钢轮胎开工增加，整体开工水平历史低位。
库存：中性 顺丁橡胶工厂库存累库，近期库存在均值水平附近。
基差：中性偏空 截至10月14日，BR基差为575元/吨。
标品-非标价差：中性 截至10月14日，顺丁标品-非标价差为450元/吨，周度变化300元/吨。
顺丁-丁苯价差：中性偏多 截至10月14日，顺丁-丁苯价差为-400元/吨，周度变化-200元/吨。
丁二烯：部分装置停车
下游毛利有所提升
乙烯：中国乙烯-石脑油价差走弱
欧洲市场：10/1-10/15，欧洲乙烯市场价格上涨，石脑油市场价格上涨，乙烯-石脑油价差走弱。中国市场：10/1-10/15，中国乙烯市场价格不变，石脑油市场价格上涨，乙烯-石脑油价差走弱。
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
乙烯：产量环比减
产量：10/1-10/11，国内乙烯产量环比减少。产能利用率：10/1-10/11，国内石脑油裂解产乙烯的产能利用率环比提高。
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
丁二烯：国内部分装置停车
周度产能损失：10/14-10/20，国内丁二烯生产装置由于停车、降负等原因，预计损失产量1.8万吨。周度产能变动情况：辽阳石化3万吨/年装置于10月14日停车，重启时间待定。
数据来源：卓创，隆众,紫金天风期货研究所
接上表。
数据来源：卓创，隆众,紫金天风期货研究所
丁二烯：开工环比增加
产量：由于今年产能较去年有所提升，10/1-10/11，丁二烯累计产量较去年小幅增加。产能利用率：10/1-10/11，丁二烯平均产能利用率为70.02%，环比有所增加，较去年同期有所下降。
数据来源：卓创,隆众,紫金天风期货研究所
丁二烯：进口利润下滑
进口利润：10/1-10/15，海外丁二烯价格小幅下跌，国内市场价格同步下跌，丁二烯进口利润有所下滑。贸易方面：由于进口利润较好，8月丁二烯进口量环比增加150.3%，出口量环比增加252.9%。近期，进口利润打开，预计进口量继续增加，丁二烯整体上半年供应紧张的情况或有所缓解。
数据来源：海关总署,紫金天风期货研究所
丁二烯：四大下游毛利有所提升
下游产能利用率：10/1-10/15，丁苯橡胶和SBS的产能利用率均有增加，顺丁橡胶和ABS的产能利用率均下滑。下游生产毛利：10/1-10/15，SBS、顺丁橡胶和丁苯橡胶生产毛利增加，ABS生产毛利减少。
数据来源：卓创，紫金天风期货研究所
顺丁橡胶：开工增加
关注虚实比
顺丁橡胶企业装置动态
前期成本端丁二烯价格居高不下，顺丁橡胶利润持续倒挂，近期随着利润回复，多套顺丁橡胶装置重启运行，整体产量逐渐提高。产能损失估测值与实际相差不大。截止目前为止，10月检修导致的交割品损失预计约0.5万吨，全部产能损失约2.1万吨，实际产量稳步提升中。
数据来源：卓创,隆众,紫金天风期货研究所
顺丁橡胶：价格上涨，毛利增加
生产毛利：10/1-10/15，由于价格上涨，顺丁橡胶的毛利环比增加，不再倒挂。产能利用率：10/1-10/11，国内高顺顺丁橡胶的产能利用率环比增加。产量：9月，国内高顺顺丁橡胶的产量环比下降。
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
顺丁橡胶：进口利润倒挂，出口环比增加
进口利润：10/1-10/15，丁二烯进口利润下滑。贸易方面：8月丁二烯进口量环比增加6.4%，出口量环比增加11.5%。
数据来源：卓创，隆众,紫金天风期货研究所
顺丁橡胶：全钢轮胎开工历史低位
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
顺丁橡胶：累库，虚实比正常
社会库存：10/1-10/11，顺丁橡胶工厂库存累库，近期库存在均值水平附近，约为2.1万吨。期货库存：BR期货总库存（含注册仓单）为1.7万吨，虚实比正常（5.1），暂时不存在交易货源短缺的风险。
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
基差、月差与价差
顺丁-泰混价差走强
截至10月15日，顺丁标品-非标价差为450元/吨，周度变化300元/吨。截至10月15日，顺丁-丁苯价差为-400元/吨，周度变化-200元/吨。截至10月15日，顺丁-泰混价差为-400元/吨，周度变化150元/吨。
数据来源：紫金天风期货研究所
主力合约下跌，现货偏强
数据来源：紫金天风期货研究所
RU-BR价差走弱
截至10月15日，RU-BR主力合约价差为2355元/吨，周度变化-250元/吨。截至10月15日，NR-BR主力合约价差为-1710元/吨，周度变化80元/吨。
数据来源：紫金天风期货研究所
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