A股午后V型大反转，发生了什么？

又是半天完成调整，不得不说，近期A股太强了！ 昨天午后两点前，上证指数的跌幅曾经接近0.8%，但最后竟然奇迹般的翻红了，上涨0.23%。 当然，市场走势也是两极分化，科技股领跌，内需股领涨。 风险当然是存在的，主要原因有两个： 一是，全球瞩目的“AI总龙头”英伟达披露了最新一份财报，不及预期。 要说没有亮点也不合理，毕竟增速还是很强劲的。 财报显示，英伟达第四财季实现营收393.31亿美元，同比大幅增长78%，净利润220.91亿美元，同比增长79%。 这个数据放在其它企业那里，绝对是含金量十足。 但要知道，这是英伟达，市场对它的预期是非常高的，估值也是非常高昂的。 以业绩增速来看，之前5个季度，英伟达的增速一直维持在三位数以上。 其中有3个季度，都达到了600%以上，最高1259%。 上一个季度，勉强维持在108.90%的位置，到这个季度，终于放缓到了79.82%。 毛利率方面，也是持续下行，2024年1-4季度分别为78.35%、75.15%、74.56%、73.03%。 在业绩指引方面，英伟达对下一个季度的毛利率预计为70.6%-71.0%之间，进一步下行。 毛利率比业绩增速更重要，利润有可能撒谎，但毛利率不会。 毛利率的逐季下行，表明市场前两年扎堆抢购AI芯片所造成的供需失衡状况，正在逐渐消失。 这是市场最担心，再加上美国出口管制收紧、deepseek带来的冲击等，未来肯定会反映到财报上。 AI产业经过了两年多的发展，无论上下游，竞争都是越来越激烈的，想躺着赚钱的难度只会越来越高。 AI芯片方面，英伟达的本土对手暂且不提，中国市场肯定是越来越难赚钱了。 随着昇腾的良率提升（传言，产线良率从去年的20%提升到今年2月的40%了），910C预计今年对外出货量翻倍（从35万提升到70万）。 技术升级方面，接下来年底推出920系列，明年肯定又是一个大跨越。 下游AI应用方面，眼看着DeepSeek又要掀起新一轮腥风血雨了。 一方面，价格战凶狠。 2月26日，据DeepSeek官方微信消息，即日起，北京时间每日00:30至08:30的夜间空闲时段，DeepSeek开放平台推出错峰优惠活动。 在此期间，API调用价格大幅下调：DeepSeek-V3降至原价的50%，DeepSeek-R1更低至25%。 另一方面，市场开始期待其推理大模型的快速迭代。 据外媒曝出的消息：原计划在5月初发布的DeepSeek-R2，现在发布时间将再次提前！ DeepSeek-R2将会有两个重大更新，一个是实现更好的编码能力，另一个是增加英语以外的语言进行推理。 很明显，随着两个能力的进步，将会进一步蚕食美国AI巨头的海外市场。 这些，都将让英伟达，甚至美国的这轮科技股热潮的前景被蒙上一层阴影。 还有第二个风险点，关税战再度升级。 昨晚，美国总统特朗普表示，美方已决定对欧盟征收25%的关税，并将“很快”宣布。 同时表示，美国将从4月2日起对墨西哥、加拿大征收25%的关税，不再推迟。 关税战一旦全面打响，美国的通胀肯定压不住。 目前市场普遍预期，一旦通胀走高，美联储或许将被迫加息，降息周期彻底夭折。 要知道，去年9月底开始的A股牛市，就是源于美股的降息周期，所带来的外资流入和流动性宽松。 如果美联储从降息周期重新回到加息的路子上去，A股的压力肯定会加大。 这两点，正是今天部分资金所担心的。 当然，短期内关税战还没有落地，离4月份还有一个多月，一切都有可能发生。 况且3月份还有两会主题，短期继续上行不存在压力。 每一次回调，其实都是上车的机会。 看看昨天的行情就清楚了，上午一波资金跑路后，下午马上就有大资金买回来，显示市场的整体信心还是很强。 领涨主线也很清晰，两会主题、内需刺激、通胀行情。 昨天涨幅靠前的行业，商业百货、食品饮料、美容护理、旅游酒店、航空机场、电池、能源金属、酿酒行业、石油行业等，全部与此有关。 说说其中两个行业： 一个是能源金属，锂材料的价格目前整体还在低位，但最近开始传出部分环节涨价的消息。 据上海有色网消息，某大厂对供应商S5(储能）、255（动力）、265（动力）三款不同磷酸铁锂材料实施涨价，总体涨价500元/吨至1500元/吨。 另据高工锂电分析，本轮涨价主要由新一代高压密磷酸铁锂出货规模提升推动，2.55g/cm^[3]~2.65g/cm^[3]压实密度产品可对应1000元/吨至3000元/吨的加工费上涨。 另一个是稀土永磁，稀土永磁的主要应用是电机，新能源车和机器人是其主要下游市场。 行业网站显示，截至2月25日，氧化镨钕出厂价格已超45万元，达到45.25万元/吨，相比年初上涨12.42%，创2024年以来新高； 金属镨钕最新价超过55万元，达到55.75万元/吨，相比年初上涨11.5%，也创2024年以来新高。 以上磷酸铁锂、稀土永磁的价格上行，跟春节之后的新能源车需求迅速回暖有很大关系。 根据乘联会最新发布的市场分析数据，2月1日至23日期间，全国乘用车市场零售量达到92.4万辆，同比去年增长了18%。 其中，新能源车市场零售量达到44.5万辆，同比去年增长了77%。 这个数据相当令人振奋，超过了很多车企的预期，直接拉动了上游供货材料的这一轮涨价潮。