天天消费讯，据港交所披露，1月3日，LXJInternationalHoldingsLimited（以下简称：老乡鸡）递表港交所主板，中金公司和海通国际为联席保荐人。
此前，老乡鸡曾试图在A股上市，2022年5月，老乡鸡首次向中国证监会递交上交所主板IPO申请，2023年2月，老乡鸡的A股上市申请获受理，但在同年8月，老乡鸡却主动撤回A股上市申请，并于该月月底终止其发行上市审核。
图片来源：老乡鸡官方微博
门店扩张，客流量增长
2003年，首家“肥西老母鸡”快餐店于安徽合肥开业，其创始人束从轩是一位退伍军人出身的家禽养殖户。2012年，肥西老母鸡进行品牌升级，更名“老乡鸡”，2017年，老乡鸡开始进行全国布局，走出安徽。自2020年起，老乡鸡探索了加盟模式，并逐步形成“直营+加盟”的门店网络。
老乡鸡主营快餐品类，菜品主要通过小碗菜的形式销售，客单价在30元左右。截至2024年9月30日，老乡鸡在中国53个城市拥有1404家门店，覆盖9个省。
根据灼识咨询的资料，按照2023年交易总额，老乡鸡位列中式快餐行业第一。同时，2023年公司单店日均销售额、每单位面积的日销售额及翻座率，都位列中国中式快餐前五大企业中最高。
运营模式上，老乡鸡采用“直营+加盟”的策略，其收入主要来源于直营店运营、货品销售以及加盟管理服务。
2022年，老乡鸡开放了特许加盟，以安徽为中心，过去三年，老乡鸡向周边稳步拓展门店布局。2022年年末、2023年年末及截至2024年9月30日，其门店数量分别为1125家、1199家、1404家。在这些门店中，直营门店占949家，加盟门店则有455家，共同覆盖了全国9个省份。
随着门店的扩张，2022年以来，老乡鸡客流量在持续上涨。招股书显示，2024年1-9月，老乡鸡总计接待超1.89亿人，比2023年同期多接待了超2860万人。
2022年、2023年以及2024年前三季度，老乡鸡直营店的单店日均销售额分别为1.27万元、1.54万元以及1.6万元；加盟店的单店日均销售额分别为1.08万元、1.21万元以及1.25万元；同期老乡鸡直营店的翻台率分别为3.8次/日、4.7次/日以及4.8次/日，加盟店的翻台率分别为2.9次/日、3.5次/日以及3.5次/日。
与此同时，自2022年以来，老乡鸡门店每单位面积日销售也在持续上涨，直营店2022年为62元，2023年为75.6元，2024年1-9月进一步增长至81.5元。加盟店坪效也从2022年的61.3元增长到2024年1-9月的72.3元。
不过，老乡鸡的人均客单价是有所下降的。招股书显示，2022年以来，老乡鸡直营店的人均消费价格持续下滑，从2022年的29.7元降至2024年9月的27.6元，降低了2.1元；加盟店的人均消费价格，也从2022年的31.5元下降至2024年的29.2元。
但是，老乡鸡翻台率在上升。招股书显示，2024年1-9月，老乡鸡直营店平均翻台率4.8次，好于2023年及2022年的平均翻台率，这两年该数据分别为4.7次和4.6次。而加盟店的平均翻台率也相应实现了增长，从2022年的平均2.9次增长到2024年1-9月的平均3.5次。
业绩增速放缓，门店过于集中
2024年，餐饮行业整体低迷，老乡鸡业绩增速也在放缓。
根据招股书显示，2022年到2023年，老乡鸡的营收分别为45.28亿元、56.51亿元，同比增长24.8%。2024年前三季度，老乡鸡的营收从2023年同期的41.82亿元增加11.86%至46.78亿元。
净利润方面，2022年到2023年，老乡鸡的经调整净利润分别为2.68亿元、4.03亿元，同比增长50.37%；2024年前三季度，老乡鸡的经调整净利润从2023年同期的3.74亿元增至3.85亿元，同比增长3.3%；同期，老乡鸡净利率分别为5.6%、6.6%与7.8%。其中，来自直营店的收入分别占总收入的95.2%、94.2%与88.1%。
虽然老乡鸡业绩增速在放缓，但总体看也是在增长中，不过，业绩增长的背后也面临着一些风险。
在招股书中，老乡鸡提到，目前，公司约50.7%的门店位于安徽。尽管公司预期将持续扩大在中国的门店地域覆盖范围，但倘若发生任何该地区特有的不利事件或情况，则对公司整体表现的影响可能会放大。
针对这次IPO募集资金，老乡鸡表示，将主要用于加强一体化供应链布局，扩大门店网络，以扩大地理覆盖范围并加深市场渗透，提升信息技术能力及升级智能设备和数字化系统。其中提及，计划未来三年在中国各地新开约400至600家直营店。
此外，值得一提的是，2024年12月20日，同为安徽餐饮企业小菜园登陆港交所主板。同日，休闲中式餐厅运营商绿茶集团也更新了招股书，拟冲刺港股IPO。
在小菜园上市之前，境外发行上市备案已获中国证监会通过的新茶饮古茗于2024年12月15日更新招股书。之后，沪上阿姨、蜜雪冰城也纷纷更新招股书，推动港股上市进程。
在整个餐饮企业纷纷追逐港交所上市的浪潮中，老乡鸡能否脱颖而出顺利登陆港股市场，以及上市后能否有效利用资本市场资源实现新的跨越，值得市场持续关注。
