盘面回顾
周四沪指小幅下跌报3342点，跌幅0.24%，成交4865亿，延续震荡调整格局；创业板指报2065点，跌幅1.86%，收阴十字星。盘面上，旅游、农林牧渔、水务、电力等板块涨幅居前，元器件、通信设备、通用机械、家电、工业机械、纺织服饰等板块跌幅居前。两市63家涨幅超9.8%，47家跌幅超9.8%，上涨家数2075 VS 下跌家数3157，个股跌多涨少，市场情绪相对稳定，并无大的恐慌，只是短线接力意愿低迷。周四主力资金净流出401.63亿元。
盘面分析
1、成交方面：周四两市成交额1.14万亿，较上个交易日放量1631亿。在昨天破跌破万亿后，今天在关税利空打压下出现一定的放量，说明今天低开后有一定的承接盘。参考今年1月13日跌破万亿后，紧接就迎来大阳线确立新的反弹波。再参考去年国庆后的股市量价，也是在成交缩量至1.0-1.2万亿后出现短期见底信号。当然，历史不会简单的重复，还要结合节后成交变化来应变。值得注意的是，南向资金不惧调整，本周四个交易日分别净流入29.14亿元、198.64亿元、117.17亿元、 287.90亿元。港股今天也相对抗揍，港股稳有利A股稳。
2、技术走势：沪指周四收一根小阳，全天在3319-3358点小区间内波动，上有压下有撑，依旧没有新的突破。按周线看，沪指自3439点调整以来连续三阴，不过阴线实体呈现逐级缩小态势，说明做空力量在衰减，下周有机会反击收阳。创业板指周四依然弱势，跌破2100点。创板指是提前于大盘调整的，从2月21日的2284点至今，连续调整了6周，这里压得越狠后期弹得也会更凶，不悲观，可以开始分批定投指数ETF，等待新转机到来。
3、热点方面：周四市场资金主要围绕是美国的“对等关税”措施展开交易。利好方向包括农产品、旅游、物流、食品、一带一路、中日韩自贸区等，扩内需搞内循环和出口替代反制概念表现相对活跃。利空方向的高外销占比概念集体受挫，尤其是和美国深度绑定的科技配套领域，如消费电子、家电、汽车电子、AI铜缆高速互联/CPO、机器人零部件等跌幅相对明显。目前关税刚落地，中国预计清明假期也会出台相关的反制措施，包括关税和一系列非关税措施，美国农产品和食品最有可能被列入清单。你来我往，谈判磋商到彼此可接受的范围。
总体上，靴子落地后，因加征“对等关税”幅度大超预期，市场仍需要时间消化，目前依然处于混沌期，暂时没有聚焦的新主线，更多的是高抛低吸和轮动。耐心等待节后市场孕育出具有引领性的“火车头”板块。
操作策略
美国关税政策终于落地，从已公布的内容看，若按期实施，短期内衰退概率大幅提升，将加剧美国通胀，可能引发经济萧条和大幅增加美股下行风险，特朗普会掂量的。对中国而言，随着关税实施，若与美国谈判磋商余地较小，将促使我们加强与欧洲、东南亚的联系。一旦中国出口承压，经济增长受制，政策目标将进一步转向对刺激内需的支持，央行采取利率工具可能性大幅提高，同时加强建立非美需求经济圈。因此，可以预见是，清明节假期，全世界都会针对美国关税出台应对的反制措施。策略上，这里不慌，节后有破3300点可以分批低吸，方向仍是连续调整后的人形机器人、算力、半导体、固态电池等板块，或一季度业绩超预期的品种。
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蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）
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