这是「岩松观点」第1796篇原创文章。

每月初，券商常会公布当月的“十大金股”组合，通常都是券商看好的行业和行业内的潜力标的。大部分投资者可能并不认可券商金股，甚至有的人觉得他们是找人接盘，把券商研报当做反向操作指标。

券商的“十大金股”真的那么不堪吗？我们认真地想一想，券商机构高薪养着一帮高学历的硕士、博士全都是“高分低能”吗？难道他们推出“金股”就为了打自己耳光？

肯定不是！

俗话说得好，“外行看热闹，内行看门道”。

券商金股组合是券商研究所研究实力的体现。像基金之类的“买方”大量的研究工作就是如何有效利用券商研究成果。普通投资者同样可以通过“十大金股”利用券商研究成果去了解公司基本面情况、行业变化、投资趋势。

券商研究能力有高有低，金股表现也有好有坏。对于券商研究，应该抱着“相信而不迷信”的态度。对“十大金股”不能简单的照单全收，而要结合自己的投资理念进一步分析，找到其中适合自己投资体系的标的。

我们的“五步分析法”就是一套非常有效的股票分析法，是拆解分析上市公司最快最有效的方法，也是最适合普通投资者的分析法。市场上所有的股票，你都可以用“五步分析法”来分析。

简单来说，“五步分析法”就是通过对上市公司的财务数据、风险与估值、行业前景，企业产品分析以及实控人情况五个方面逐一进行深入分析，并综合评判公司的投资价值。

一只股票最重要的要素全在这五步里面了，我做的所有内容，包括“线下课”等最重要产品在内，全都是围绕着“财务-估值-行业景-产品-实控人”这五步做的。今天就拿出来和大家分享。

下面图表里是某国内知名券商最近公布的“十大金股”组合，我们用“五步分析法”对这十家上市公司进行了逐一分析，手把手教会大家怎么在实战中运用“五步分析法”分析上市公司。

浪潮信息:

中国最大服务器制造商

第一步：财务数据分析

投资股票，投资的是它的股价。股价就等于利润乘以估值，所以财务和估值这两步是基础，你一定要把这两个基本要素搞明白了，这是基本功。如果你连这两个基本要素都不懂，那就不用投资了。

很明显，浪潮信息业绩长期增长的很好。最近十年，利润从3.39亿增长到了17.83亿，营收规模从73亿增长到659亿，利润增长了5倍，营收增长了9倍，利润复合年均增长率达到28.5%，营收复合增长率达到31.6%。妥妥的高成长股。

2024年前三季度公司实现归母净利润12.94亿，同比增长67%；实现营业收入831.26亿，同比增长72%。扭转了2023年业绩下滑趋势，恢复高速增长。

除了分析利润和营收增长情况，大家还可以进一步分析公司的盈利能力情况，看公司的生意模式好不好，护城河深不深，运营能力如何，赚的是容易赚的钱，还是赚的辛苦钱。

当然了，要想快速知道一家上市公司的整体财务情况，最简单、最快捷的办法就是通过“股查查”系统，查看公司的股查查财务评分。

股查查是岩松投研团队花了两年时间，开发了一套诊股系统，能够瞬间对这5000多家上市公司的情况做出价值判断。

股查查显示，浪潮信息的经营情况及稳定程度表现为：较差。整体的财务评分为65分，主要扣分项是业绩波动较大，特别是去年业绩下滑。公司在计算机设备行业里排名第22名。说明公司财务数据整体一般，在行业内处于中上位置。

图片来源：股查查

文末二维码可添加助理免费开通使用

第二步：风险与估值分析

做估值分析之前我们需要先排除一下风险。当然，最简便快捷的排除风险的方式还是用股查查。

股查查系统显示，浪潮信息的4大风险指标中，经营活动现金流三年总和：-6.40%，表现很差。现金流是公司血脉，代表公司的持续运营能力不佳。

图片来源：股查查

文末二维码可添加助理免费开通使用

其他风险指标没有大问题，要是能排除现金流的疑惑，那公司就没什么潜在的大风险了。

至于现金流不好是行业普遍问题还是公司运营能力不足，大家可以自行做进一步的分析。

图片来源：股查查

文末二维码可添加助理免费开通使用

排除风险之后，我们再分析公司估值情况。

公司目前市值大约700亿，17.8亿利润对应39倍PE。公司今年业绩在恢复，目前PETTM为36倍，历史百分位为15%。作为一个成长的公司，公司当前估值处于合理区间。

“五步分析法”中，第一步的财务和第二步的估值，这两个要素都是数据型的，它的底层逻辑是长期不变的，100年前跟现在没有多大的差别。一定要把它植入到脑子里，把这项基本功练好，其实你就已经可以把一只股票70%的情况都分析清楚了，也再不会盲目追高，高位站岗了。

第三步：行业分析

接下来我们要做的就是对未来进行预判。

首先是对行业的预判。市场上一般把行业分成一级二级三级，平时我们在研究行业、企业的时候，还会继续细分到四级、五级，最终落到企业的产品上。再看企业的产品竞争力怎么样，品牌能力、渠道能力怎么样。

通过对公司所在行业的分析，我们可以得到2个要点：

1、在大模型的浪潮下，大模型需要大算力，大模型产业未来发展前景广阔。

2、公司布局全栈AI能力，将深度受益大模型产业发展机遇。

公司所在行业发展前景是没问题的。

第四步：公司产品分析

公司是全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，为客户提供云计算、大数据、人工智能等各类创新IT产品和解决方案。

公司的主要产品就是服务器及部件，营收占比99.57%。而且公司全球服务器行业领先地位稳固，服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列。

说明公司业务聚焦度非常高，全力做好主业，并做到了行业龙头的地位。这类公司就是我们要找的公司。

如果你看到那家公司的主营业务收入有好几个，每个占比都是20%~30%的，而且每个业务之间还没有联系的话，那这类公司就不是我们要找的。这种东一榔头，西一棒槌，把精力分散到多个不同领域的公司是很难做好做强的。

第五步：实控人分析

前面我们把行业、企业都分析清楚之后，最后一步就是看创始人的情况。每家企业的实际控制人特性各不相同。根据马斯洛夫的需求理论，每个人达到的层次不一样，那他对未来的追求也不一样。

浪潮信息的实际控制人是：山东省国资委，持股比例10.97%。

公司实际控制人属于央企性质，大股东有丰富的资源可以支持公司发展，相对于民营企业来说缺点是制度约束比较多，活力较低，但在“自主可控”趋势下，公司更容易得到国家的政策倾斜。

另外，公司的创始人是孙丕恕出生于1962年，他被业内公认为“中国服务器之父。2020年后，孙丕恕卸任浪潮集团董事长。之后，他担任过山东省科技厅副厅长等职务。再后来，孙丕恕回到高校，担任山东大学智能创新研究院院长等职务。

总结：能赚一辈子钱的体系

这样从财务、估值，再到行业、企业、实控人系统分析下来，我们基本上可以对一家公司做出综合评判。

当然了，分析行业、企业、实控人的能力，不是一朝一夕就能学会的，一定需要你长期积累。

因为市场是在变化的，行业是在变化的，企业经营是在变化的，商品竞争是在变化的。这些变化的内容需要持续跟踪和研究，所以我们通过线下课分享，每隔一段时间，就给大家讲讲当下最有机会的行业和企业。

A股投资者往往喜欢盯住短期的东西，听消息，炒概念和做短线。而实际情况是，投资是马拉松，而不是短跑。

所有能把投资做好的人，一定都是只关注投资方法的，而不是关注盈亏的。只要你有了好方法，也许这个方法可以用一辈子，能让你赚一辈子的钱。一次结果的好坏，一次的赚钱和亏钱，在你的投资生涯中，根本不重要。