据环球网报道，受美联储加息影响，日元兑美元汇率一度跌破149，接近150关口，刷新自上世纪90年代以来的最低记录。

尽管如此，日本央行行长黑田东彦仍然拒不辞职，并坚持执行YCC（收益率曲线控制）政策，继续维持国债和存款低利率，谁看了不说一句头铁。

YCC政策的核心目标有两点：将日本10年期国债收益率的上限控制在0.25%，短期利率控制在-0.1%。

我们都知道，“泡沫经济”崩溃后，日本迎来了“失去的30年”，投资者对日本经济发展失去信心，纷纷逃往海外，只留下一部分钱购买日本国债。日本民众也纷纷躺平，不投资也不消费，花不完的钱都存起来。

为了刺激经济恢复，日本央行就想了这么一出：如果存钱赚不到利息，投资者和老百姓是不是就会拿钱去生产和消费了？

利率压低到-0.1%倒是好实现，日本央行拍板就行，关键在于国债收益率，国债这个东西，简单说就是一国政府，以国家信用为担保对外借钱，日本国债因为负利率的原因，收益率常年是负的，但因为日本整体经济足够稳定，风险低，还是有不少资本购买，日本政府才有更多钱去搞基建，给国民发福利。

但国债收益率受市场的影响很大，一国国债收益率变高，意味着价格降低，外部资本对这个国家的经济预判降低，就有可能抛售国债，由此带来的影响就跟英国首相特拉斯的“450亿英镑减税”政策一样，英镑暴跌，国债收益率暴涨，英国国债被抛售，英国全体国民几万亿英镑的养老金储备，都差点因为这450亿瞬间爆雷。

为此，日本央行才设定了国债收益率的上限，只要收益率超过0.25%，就会立即出面干预，他们一边购买新发行的10年期国债，一边大量收购其他卖家抛售的10年期国债，只要收益率不超过0.25%，就照单全收。

简单来说，就是日本央行有钱任性，疯狂撒钱买买买。那钱从哪来呢？开动国家机器印钞呗。所谓的“安倍经济学”，就是通过大规模放水来提振经济。

但随之而来的债务也在不断升高。截至今年上半年，日本国家债务总额高达1255万亿日元，债务占GDP比例高达255%，比排名第二的意大利足足高出100个百分点。

那么问题来了：面对巨额债务，意大利前总理德拉吉都跑路了，岸田内阁和黑田行长为啥还能坚挺呢？

这就是内债和外债的区别了。意大利的债务要么是跟欧盟借的，要么是跟IMF和世界银行借的，这都属于外债，到期不还就会破产。但日本的债务来自于购买本国国债，债务人和债权人都是自己，欠债不还也不至于破产。只要央行源源不断地印钱，借新债还旧债这套把戏就还能继续玩下去。

当然，日本央行这种饮鸩止渴的政策肯定是有副作用的。从短期来看，大规模放水必然会带来通货膨胀和日元贬值。可如果央行停止印钞购买债券，下一秒日本可能就会爆发债务危机，更别说还要维持老龄化社会的高福利支出了，所以日本央行只能不断撒钱续命。

另一方面，日元持续贬值也不利于实体经济发展。理论上讲，本币贬值有利于出口，因为可以同样的美元兑换更多的日元。

但贸易商为了减少自己的损失，一定会尽可能多地兑换外汇，老百姓也会为了保住自己的存折大肆购买美元。一套组合拳下来，日元贬值带来的损失很可能会超出贬值带来的出口增量，最后得不偿失。

从长期来看，强势货币的信用都需要国家的背书，美元霸权靠的是美国强大的金融和军事实力，卢布靠的是俄罗斯手里的粮食、能源等大宗刚需。泡沫经济破裂前，支持日元价值的背书是日本制造业；进入失去的三十年后，日元的国际地位全靠海外投资和少数优势产业出口维持。

现在的问题是，各国的经济状况都不太好，肯定会优先扶持本国产业，日本投资者在海外躺着赚钱的好日子已经快到头了。而且过度依赖海外投资，必然需要一个稳定的国际环境，但就目前来看，以后的国际局势应该会越来越动荡。

说白了，早死晚死都得死，日本央行正在做的，无非是让日本经济危机晚点爆雷而已。国家的体面倒是暂时维持住了，老百姓的日子就没那么好过了。

受俄乌冲突引发的能源危机影响，日本民众的生活本来就很艰难了，日元又一直贬值，变相地减少了他们的资产。日本共同社指出，按照当前汇率，预计2022年日本的工资水平将倒退30年，普通人很难存的下钱来。

几家欢喜几家愁。据《日本经济新闻》报道，海外资金正在大肆购入日本不动产，趁着日元贬值赶紧捡漏。

1989年，日本媒体曾说过这样一句话：东京的地价足以买下整个美国。如今，日本人只能眼睁睁地看着外国人低价收购本国的地产，躺平的背后，恐怕也存了几分不甘心的落寞之感吧。