9月27日，食品饮料“超跌反弹”持续。SW食品饮料指数自近三年底部已连续反弹6个交易日，截至今日收盘合计反弹幅度超29%。细分来看，白酒、乳制品等权重行业领涨，政策利好下食品饮料核心品种基本面有望快速修复。本轮强势反弹起源于资金面的整体利好，食品饮料为首的消费行业与经济活跃程度相关性较大。9月24日以来，政策端持续加码，降准、降息、降房贷利率等货币政策组合推出，彰显稳发展力度及决心，其中存量房贷利率计划降低0.5%左右，有望释放大量消费需求。9月26日，政治局会议表态也反映了政府对提振内需的关注度明显提升，后续对促消费的财政支持力度或迎来加强。当前，内地各大城市频频出手促进消费，上海率先投入市级财政资金发放服务消费券5亿元，其中餐饮占比超70%，显示了助力需求恢复的决心。同时，从基本面来看，食品饮料细分板块也显示出了积极信号，白酒、乳制品长期投资价值清晰。白酒：白酒大涨更多基于市场信心恢复下高端酒业的业绩驱动。2024年上半年，A股20家白酒上市公司实现营收2420.73亿元，同比增长13.11%；同期归母净利润为956.82亿元，同比增长14.31%，其中“茅五洋汾泸”等龙头股增长优势明显。并且，在自身利润逐年稳定上涨的同时，白酒板块也越来越重视股东回报，高分红效应吸引投资者关注。后续，随着高端宴请等消费场景的快速修复，白酒需求端有望得到进一步提振。乳制品：9月26日，农业农村部等七部门联合印发《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》，指出各地要综合用好新媒体和传统媒介，宣传展示鲜牛肉、鲜牛奶品质和营养价值，促进牛肉牛奶消费。推广“学生饮用奶”，鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式，拉动牛奶消费。《通知》直指当前乳制品行业核心矛盾，随着供给端的有序出清，需求端通过本轮政策得到提振，原奶周期有望加速走向供需平衡，头部乳企的利润有望底部回升。综上，当前市场可提升对于食品饮料行业的整体信心。食品饮料行业作为顺周期属性凸显、抗风险能力强，现金流充裕且资本开支少，股息率为中上水平的赛道，前期行业超跌下筹码结构出清，目前政策利好导向明显，市场情绪面与资金面得到有效恢复与加强；股价预计先于基本面回升，持续提升板块估值中枢。

数据来源：Wind，华泰证券，华鑫证券，华夏基金，截至2024/9/27。个股不作为推荐，本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。