关注估值高分化下的再平衡机会
核心结论开年以来，市场整体呈震荡走势，大盘小幅上涨。截止3月14日，上证指数上涨2.0%，万得全A上涨6.4%。但不同行
2月份金融数据点评：社融增速小幅回升
核心结论事件：3月14日，中国人民银行公布2025年2月份金融数据。数据显示，2025年2月新增社融2.24万亿，同比多
【方正总量】港股行情持续性探析
核心结论1月中旬以来港股市场大幅收涨，主要股指全年涨幅在我们统计的主要市场中大幅领先。截至3月7日，恒生科技累计涨幅达4
【方正总量】2月份通胀数据点评：CPI回落，PPI改善
核心结论2月份，CPI增速有所回落，PPI增速跌幅收窄。2月份，CPI同比下跌0.7%，前值为0.5%，略低于市场预期，
不算差但隐忧渐显：2月非农数据点评
文：燕翔、石琳核心结论2月美国非农就业数据不算差但也说不上强，总体表现喜忧参半：（1）2月美国非农就业人数边际提升但略低
美国补库明显放缓，欧洲去库接近尾声
文：燕翔、石琳核心结论截至24年底，美国本轮补库已明显放缓：（1）名义库存增速走弱：截至2024年12月，美国名义库存增
2025年1-2月份进出口数据点评：增速回落，顺差扩大
核心结论3月7日，海关总署发布数据显示，按美元计价，2025年前2个月，我国进出口总额9093.7亿美元，累计同比下降2
通胀数据点评：CPI同比小幅回升，PPI同比与上月持平
文：朱成成、许茹纯、燕翔报告摘要事件：1月份，CPI同比小幅回升，PPI同比与上月持平。1月份，CPI同比上涨0.5%，
PMI数据点评：生产经营总体产出保持扩张
文：朱成成、许茹纯、燕翔报告摘要事件：1月份，制造业PMI为49.1%，相比上个月小幅下降1个百分点。综合PMI产出指数
工业企业利润数据点评：企业单月利润增速同比转正
文：朱成成、许茹纯、燕翔报告摘要事件：2024年全年全国规模以上工业企业实现利润74310.5亿元，相比去年下降3.3%
2024年四季度及全年经济数据解析
文：燕翔、许茹纯1月17日，国家统计局发布2024年经济数据。2024年全年国内生产总值1349084亿元，同比增长4.
核心通胀降温：美国12月CPI数据点评
文：燕翔、石琳核心结论事件：12月美国CPI同比2.9%，预期2.9%，前值2.7%；CPI环比0.4%，预期0.4%，
一周综评与展望：打好稳定汇率、利率政策组合拳
文：燕翔、许茹纯、陈迪涵核心结论本周有四方面值得重点关注。一是央行近期推出一系列稳定利率、汇率的政策组合拳。利率方面，首
通胀数据点评：CPI同比小幅回落，PPI同比持续回升
文：朱成成、许茹纯、燕翔报告摘要事件：2024年12月份，CPI同比小幅回落，PPI同比持续回升。2024年12月份，C
基金发行月报：整体发行环比增加，主动权益型发行持续回暖
文：朱成成、燕翔核心结论总体来看，2024年12月份全市场新发基金规模环比有所增加。其中市场比较关注的主动权益型基金发行
两新加力扩围，推动内需增长——2025年加力扩围实施“两新”政策通知点评
文：燕翔、许茹纯1月8日消息，国家发展改革委、财政部近日印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政
股市流动性月报：减持规模环比减少，两融余额持续增加
文：朱成成、燕翔核心结论综合来看，我们认为去年12月份以来股票市场流动性环境整体依然较为宽松。具体来看：（1）一级市场：
利率大幅下行对股市有何影响
文：朱成成、燕翔核心结论近期国内长短期国债利率大幅下行，双双探得2010年来历史低位。从具体数据看，截至1月3日，10年
PMI数据点评：制造业供需两端保持景气
文：燕翔、许茹纯、陈迪涵12月份，制造业PMI为50.1%，连续三个月保持在临界点以上。综合PMI产出指数为52.2%，
工业企业利润数据点评：企业单月营收增速同比转正
文：燕翔、许茹纯、陈迪涵1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润66674.8亿元，同比下降4.7%。从11月当月数据
