以美国大选前夕为起点，中美较量进入一个全新的时期。
同样进入全新时期的，还有咱们的大A。
11月初以来，中美较量已在不知不觉间进行了4个回合。与此同时，A股也同步经历了4次转折。
以下逐一回顾发现：中美较量成为了贯穿A股的一条主线（或者更准确来说，是一条暗线），而且在未来较长一段时间里，这条暗线大概率还要延续。抓住这条暗线，踩准A股节奏就不难了。
第1回合：大选与大会
11月6日下午，A股收盘前，美国大选尘埃落定，特朗普胜选。次日，A股大涨。
11月8日，A股收盘后，大会公布12万亿化债计划。此后，A股展开持续下跌。
明面上的逻辑是：相比让人更难接受的哈哈姐，特朗普胜选让市场产生了利好的“错觉”。但短暂上涨后，市场“清醒”过来了，对60%关税和“特朗普2.0”细思极恐，所以展开持续下跌。
这种解读在事后就像诸葛亮一样神准。因为但凡可以双向解读的消息，无论市场涨还是跌、先涨后跌还是先跌后涨，事后都可以这样完美解读。但事前是无能为力的，是不确定的。此外，明面逻辑还无法解释为何12万亿之后股市直接向下。
而换个视角，看中美较量的暗线逻辑：为了应对美国大选的不确定性，原本10月底的大会，推迟到11月4~8日。采取的是一改过往作风的“后手出牌”策略。受此预期管理，会前市场向上。
而会议落地后，预期也落地；且12万亿的性质（全部用于化债），实际上是不及市场预期的，于是市场持续回落。
简单总结，第1回合是宏观政策上的较量，我国首次尝试“后手出牌”。前面赢得漂亮，但后面就得承受透支预期的后果。
第2回合：从60%到10%
大会过后，“利好频发”的阶段也悄然结束。取而代之的，是官方重提“慢牛”、四部门联合治理“平台算法典型问题”、同花顺被监管约谈……
最后，在11月26日清早，特朗普发文要对加、墨征收25%的新关税；对我国商品加征10%的关税。当天，悲观情绪被推至高点，却也成为下跌行情的最后一天。
这是明面上的逻辑，同样也可以在事后用“市场最恐惧的时候，就是底部”的大道理完美解释。
再看中美较量的暗线逻辑：还在第1回合的时候，在11月7日的文章就提到过，以往我国采取提高出口退税的忍让方式，是因为RMB汇率本身就有贬值需求和巨大空间。这次面对特朗普声称的60%关税，我国大概率不会再“忍让”。
11月15日，财政部果然“意外”公布下调/取消出口退税。这让A股在下跌波段中出现了难得的3连涨。
11月24日，欧洲议会表态，中欧在电动车关税问题上即将达成（取消关税的）协议。然后就是特朗普发文的“加征10%关税”。
关于特朗普的“加征10%关税”，当时市场存在着乱七八糟的理解：有以为是原本声称的60%再额外往上加10%；也有以为这是迈向60%的第一步，后面再逐步加。
前一种理解不是过度自卑，就是居心不良。相比之下，后一种理解还算靠谱一点。但即使这10%真的只是第一步，特朗普的发文也大可以写上一句“后面再逐步加到60%”。为什么不写呢？为什么至今都一次没有再提60%关税呢？
是故意误导市场联想？还是不敢把我国逼急了？还是两者皆有呢？
还好事件已经成为过去，市场用真金白银投票出来的结果，复盘即可得到答案。
简单总结，第2回合是贸易上的较量，我国是“先手出牌”，以老美的低调认怂宣布结束。
第3回合：制裁与“反制裁”
12月2日傍晚，央行公布修改M1统计口径，纳入个人活期与支付机构的备付金两大项。纳入后，M1绝对值将会大增。
顿时，市场吹起了阴谋论，认为这是为了掩盖不乐观的经济现象。然后，股市的上行步伐被压抑了两天。再然后，在两场重磅会议临近的预期下，再重新走强。
当然，也可以解释为市场对M1事件理解的转变（从阴谋论转变为“早该如此”的合理操作）。这就是明面逻辑的缺点，事后解释完美，事前却充满不确定性。
再看暗线逻辑：11月30日（周六），美国表态要对东南亚光伏企业征收271%关税（具体名单直指当地的中国企业）；12月3日清早，又把136家中国半导体企业列入“实体清单”。这一套组合拳打完，正好就迎来A股在上行过程中被压抑的两天。
作为还击，我国在12月3日盘后宣布禁止镓、锗、锑等关键小金属对美出口；同时，四大协会联合发声，呼吁国内企业抵制美国芯片。12月5日，再追加一个“ZF采购对国产商品给予20%的价格评审优惠”。随即，股市恢复上行。
第3回合继续是贸易上的较量，我国是“后手出牌”，重新赢回市场人气。
第4回合：重磅会议与“鹰派降息”
这回合以两场重磅会议为起点。明面逻辑是，今年会议利好全部落地，明年3月前再无政策增量。于是股市见顶回落，交易量逐渐萎缩。
周末（12月21~22日），市场突然流传“退市名单”，提醒大家“新国九条”即将落地。市场悲观情绪推至高点，周一再现可怕的“牛灾”。在证监连夜“安抚”后，才暂时止住。
再看暗线逻辑：两场重磅会议没有延期，实际上这回合就是被迫“先手出牌”了。但正如券商对会议的分析，这两场重磅会议虽然打足了预期空间，但在具体实施上一点都不急，显然是采取“打后手牌”的策略，敌不动我不动。
虽然策略是好的，但与市场预期之间存在落差也是事实。
此外，会议并没有提及汇率贬值的应对方案。这样一来，“打后手牌”的策略就难免要被理解为汇率限制下的无奈之举；“14年来首次定调的适度宽松”也降级为“被动宽松”。反映到股市上，就是调头向下。
雪上加霜的是，12月19日凌晨美联储公布了“鹰派降息”。用媒体的话说，就是“不情愿的降息”。
相比外面的股市，A股的反应比较迟钝，过了两个交易日才开跌，还得“退市名单”作为明面上的导火索。
话说“退市名单”并不是什么所谓的“媒体流传”，小编们没那选股能力。名单显然是机构传出来的，大家可以细品。
第4回合是宏观政策上的较量，我国被迫“先手出牌”。不得不承认，老美的这一“后手牌”打得很漂亮，不但与我国的“先手牌”异曲同工，还利用时间差，在出牌前就白嫖了一波我国市场的弱势。
股市的下一次转折，取决于第5回合的展开
第4回合双方都已经出牌完毕，而且结果对咱们不利，顺其自然的话，市场只会继续向下。
A股要重新向上，就意味着需要一次有利的转折。也即需要中美较量的暗线展开第5回合，而且只能是我国“先手出牌”。
今天中午刚出炉的消息，明年要“提高财赤率、发更多的债”，大概率就是我国打出的第5回合“先手牌”。
“先手牌”有利于恢复市场人气，有利于今年股市收官的形态和数据好看一点。但就如第4回合的情况，先手，也意味着被动。
事实也确实不乐观，某社已经迫不及待发起助攻，把原本已经够“振奋人心”的2万亿的市场预期，直接吹上3万亿。
第5回合将是宏观政策上的较量，我国已被迫“先手出牌”。虽然陷入被动，但至少股市很有希望迎来转机；至少咱们也清楚下一次该啥时候开溜。
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