低空经济，万亿蓝海！
近年来，国内低空经济发展迅猛。从亿航智能的EH216-S取证到小鹏汇天的“陆地航母”发布，低空经济产业正在以惊人的速度向前发展。
预计2021到2026年，国内低空经济市场规模有望从2912亿飙升到1.1万亿，年复合增长率为30%，这又是一个万亿级别的成长赛道！
随着市场规模的迅猛增长，低空经济产业链上的企业都有望受益。
那么，低空经济产业链上，有哪些公司呢？
产业链上游是材料及零部件，包括电源、电机等，卧龙电驱、宗申动力、亿纬锂能、光威复材等公司做得不错；
中游是整机制造，涵盖eVTOL、通航飞机等，亿航智能、万丰奥威都在持续发力；下游则是应用环节，覆盖城市交通、文旅等各种场景。
毫无疑问，中游的飞行器制造是低空经济产业链的重要环节。
相较于通航飞机，eVTOL垂直起降飞行器不仅不需要跑道，而且还具有易维护和低成本等优势，未来可能会成为空中交通的主要飞行器，甚至可能复制新能源汽车的成长路径！
那么，在eVTOL中，哪个环节价值量较高呢？
eVTOL通常采用分布式电推进系统。该系统价值量占比达到40%，是价值量最高的部分，包括动力装置、电机、电机控制器等零部件。
而电机，正是这个系统的核心。电机通过将电能转化为机械能，直接驱动旋翼或风扇，提供垂直起降和水平飞行的动力。没有电机，eVTOL就无法实现飞行。
由于航空电机进入壁垒较高，国内布局的企业寥寥无几，这让拥有核心竞争力的公司成为了极为稀缺的存在。
卧龙电驱，正是其中的佼佼者！
在航空电机领域，卧龙电驱成功研发出高速满载稳定运行的碳化硅驱动器，技术指标达到行业领先水平。
目前，公司拥有高性能控制算法、无速度传感器矢量控制等多项核心技术，构筑了强大的技术壁垒。
作为电机龙头企业，卧龙电驱的工业电机业务在2023年营收占比达到62%，公司稳居国内工业电机市场份额第一，能力不容小觑。
那么，卧龙电驱强悍的实力都体现在哪里呢？
第一，资质壁垒高。
公司建立了全国首个适航实验室，适航经验丰富。要知道，试航经验是航空电机供应商极其强悍的核心竞争力。
通常情况下，电机供应商需要与eVTOL主机厂共同参与产品研发和适航认证，而认证周期往往长达3年。仅适航认证这一环节，就能将许多资质不足的企业淘汰出局。
卧龙电驱能够建立适航实验室，不仅展现了其在航空电机领域的显著优势，更为其在激烈的市场竞争中赢得了先机。
第二，客户资源丰富。
在航空电机方面，卧龙电驱服务对象涵盖了中国商飞、山河星航等主机厂商，客户资源丰富且优质。
其中，与中国商飞的合作尤为值得关注。中国商飞不仅是卧龙电驱的客户，双方还在产品研发等方面有着密切的合作。
卧龙电驱与中国商飞，共同研制出百千瓦级分布式电动力系统。该系统突破了系统轻量化、电磁兼容等核心技术，打破了海外的技术垄断。
然而，尽管技术、客户优势显著，卧龙电驱仍面临业绩下滑的压力。
2020到2023年，卧龙电驱净利润从8.67亿下降到5.3亿，主要受原材料价格上涨、行业竞争加剧等外部环境影响。
但好消息是，公司的业绩已经开始好转！
根据业绩预告，卧龙电驱2024年预计实现净利润8亿，同比增长51%；实现扣非净利润6.9亿，同比增长45%。公司一举扭转了净利润多年下滑的局面，实现了业绩的显著增长。
总的来说，卧龙电驱技术、客户等优势突出，业绩也有了明显好转，展现出较高的成长性。
那么，卧龙电驱未来还能维持业绩的高增长吗？
答案是肯定的！
除了低空经济之外，公司还切入了两个高成长赛道。
1.人形机器人
预计2024到2030年，全球人形机器人市场规模有望从10亿美元飙升到150亿美元，年复合增长率高达57%。
在人形机器人领域，公司布局了高爆发关节模组、伺服驱动器、无框力矩电机等关键零部件，产品已向多家下游客户送样，并且已拿到部分客户的小批量订单。
值得一提的是，卧龙电驱通过金石投资，间接持有宇树科技股份。公司有望搭乘人形机器人行业发展的快车，实现产品放量和业绩提升。
2.新能源汽车
在这一领域，公司主要提供电机产品。要知道，电机是新能源汽车三大核心零部件之一，价值量占比约为7%，未来的成长空间不算小。
并且，卧龙电驱深度绑定了比亚迪、小鹏等大客户，实现业绩的增长不是问题。
此外，合同负债也能为公司未来的业绩提供保障。
合同负债，可以简单理解为公司与客户签订合同时约好的定金，可以反映公司的订单情况。合同负债增长越快，通常意味着订单增加越快。
2020到2024年前三季度，卧龙电驱合同负债从2.95亿迅猛增长到4.74亿，大增60.68%。随着产品的交付，这些合同负债有望转化为公司的收入，为业绩增长做出贡献。
最后，总结一下。
卧龙电驱具备较强的产品和技术壁垒，并且绑定了中国商飞等大客户，优势颇为显著。
公司不仅受益于低空经济的加速渗透，还能享受人形机器人和新能源汽车的行业红利，有望实现业绩的进一步增长！
关注小象说财，立即领取最有价值的《成长20：2025年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！
