观点小结
核心观点：中性偏多 原油价格高位震荡给予成本端支撑，聚烯烃现实端检修偏多带动叠加节前的备货带动去库，且宏观的利多也带动需求的预期，多重因素导致近期聚烯烃价格表现偏强。供应端来看，尽管检修集中期已过，但目前PP/PE检修损失量仍偏高，内地库存持续去库；需求方面，需求仍呈现季节性的波动，下游开工率逐渐转弱，但近期宏观的利好下市场预期改善。综合来看，供需短期偏紧但在向偏弱过渡，宏观预期的转好仍是不确定性，且下游利润整体偏差，盘面价格持续上涨需要现货共振，预计仍是震荡偏强，操作上仍建议回调低多，波段操作。
供应：PE偏多 PP偏多 PE检修陆续回归但当前开工率同比仍低；PP开工率基本回升至近年均值水平
需求：偏空 下游开工率季节性转弱，开工率多数下行
进出口：PE偏空 PP偏多 PE进口利润回升，PP进口利润维持倒挂
油制现金流：PE偏多 PP偏多 油制利润压缩，PE利润小幅修复，PP利润维持低位
煤制现金流：偏空 煤炭价格低位震荡，内地煤制利润表现较好但近期回落
PDH利润：PP偏多 PDH利润低位窄幅波动，维持偏低水平
库存：PE中性 PP中性 库存持续去库，当前库存压力不大
检修陆续回归
开工率均小幅回升
PE开工率小幅回升，截至4月28日，国内开工率85.4%，其中线性开工率32.8%，线性开工率仍维持偏低的水平。PP装置开工率继续回升，截至4月28日PP开工率86.2%，拉丝开工占比周内窄幅波动，上周拉丝开工占比32.1%。
数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所
损失量减少但仍处于高位
PE检修损失量小幅回落但仍维持偏高水平，PP检修损失量回落至去年同期水平。4月25日当周PE检修损失量11.1万吨，其中HDPE检修量偏高；PP检修损失量13.8万吨。
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PE检修
上周新增中化泉州、兰州石化、大庆石化、茂名石化、独山子石化、塔里木石化和延长中煤部分PE装置检修。本周计划重启较多。
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PP检修
本周新增河北海伟、浙江石化四线、福建联合新一线、长岭石化装置停车检修，福建联合老线、新二线、浙江石化一线等装置周内重启。
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需求季节性转弱
PE：农膜和管材开工季节性回落
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PE：包装膜订单回升，农膜订单季节性转弱
包装膜订单小幅回升，截至4月26日当周8天；农膜企业订单季节性大幅走低，截至4月26日当周4.98天。农膜企业原料库存继续下降，随着农膜需求逐渐进入尾声，原料库存随着农膜需求的转弱逐渐回落，本周农膜企业原料库存天数2.44天。
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PP：下游开工率窄幅波动
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PP:塑编需求小幅回升
塑编企业订单天数同比较好且缓缓回升，4月26日当周塑编企业订单天数7.54天。塑编企业原料库存小幅增加，终端成品库存回落。截至4月26日当周，塑编企业原料库存1576吨，成品库存1034.38吨。
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PP:BOPP需求变动不大
BOPP企业订单天数变动不大，4月26日当周塑编企业订单天数8.99天。BOPP企业原料库存和成品库存维持同比偏高水平。截至4月26日当周，BOPP企业原料库存2174.4吨，成品库存1192.8吨。
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持续去库
PE：上游全面去库，LL库存偏低
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PP：节前备货需求增加，库存去库明显
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油制利润维持偏弱
油制利润较差，煤制近期回落
油制利润窄幅波动，上周再度下行，原油价格偏强但聚烯烃价格跟涨幅度有限。西北CTO利润表现较好但仍偏弱，上周利润下滑明显。
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MTO维持低位
PDH利润小幅修复但仍偏弱，PP价格近期小幅回升但丙烷价格同步上行，PDH利润修复并明显。MTO利润仍维持偏弱，主要由于甲醇价格偏强导致。
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进口利润回落
PE国内现货价格反弹，进口利润小幅回升，其中低压回升较为明显，线性变动不大，高压进口利润小幅上涨。PP进口利润仍持偏低，出口利润维持盈亏线波动。
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基差走强
基差小幅走强
期货价格维持高位，现货价格补涨，弱基差近期明显修复。现货受节前备货叠加内地检修增加影响偏强，且宏观近期走强也带动PP/PE的需求预期，短期预计现货仍跟随期货价格偏强运行，需要关注单边价格上涨的持续性，主要由于下游利润在不断压缩，因此基差谨慎偏强。
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LL-PP价差维持偏强
L-PP价差维持偏强，价差走强的逻辑仍在于供应的差异性，近期PP检修陆续回归，但PE检修仍处于高位，PE近期库存高位去库明显，导致近期的价差上涨。短期价差至前高附近，不建议继续追高，预计短期高位震荡。
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PP-3MA小幅修复但仍偏低
L\P-3MA价差近期小幅回升，由于华东两套MTO装置传言检修，导致甲醇价格承压，跌甲醇进口价格谈判的问题也基本结束，但内地检修偏多叠加五一前的备货，导致近期走强，短期甲醇预计维持高位，关注MTO利润偏低背景下华东几套MTO装置的动态，如果确定降负或停车，可短线参与MTO利润的做扩。
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平衡表
PE月度平衡表
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PP月度平衡表
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