观点小结
核心观点：中性偏空 煤矿生产保持平稳，产量稍有恢复；进口煤炭出现价格倒挂，进口到港量已经开始下降；终端日耗平稳，非电需求总体偏弱；库存继续维持较高位置。综合来看，当前供需双弱，由于进口煤炭数量存在下滑预期，煤炭价格或维持偏弱震荡，下跌幅度有限。
月差：中性 当前期货交易不活跃。
政策：中性 本周无重要政策。
现货：中性偏空 现货价格短暂上行后，下游需求较弱，库存较高，采购抵触涨价，现货成交整体依然偏弱。
库存：偏空 南方港口库存短暂减少后重新上行，当前日耗同比并无明显增长，非电需求依然偏弱，终端库存依旧偏高。
进口：中性偏多 受印尼煤炭供给有限和东南亚需求较好的影响，国际煤炭价格小幅上涨，当前部分进口煤种已经出现倒挂，进口煤炭到港量已经开始下滑。
需求：偏空 下游仍处于季节性淡季，终端日耗平稳，非电需求仅化工行业保持较快增长，下游库存偏高，采购意愿较弱。
价格重归弱势
动力煤港口价
上周动力煤小幅反弹后，下游需求未能跟上，询货价格再度走低。港口价格近期维持小幅波动，虽然产量无明显增长，但需求同样不振，供需双弱格局维持。
数据来源：CCTD,煤炭资源网,紫金天风期货
数据来源：煤老板网,煤炭资源网,紫金天风期货
目前，5月船期的印尼3800大卡巴拿马型动力煤离岸价报57.5-58美元/吨，部分成交价57-57.9美元/吨，最高达到58美元/吨。部分远期3800大卡煤报指数+3至3.5美元/吨。目前进口贸易商已经完成4月船期的煤炭采购，后续采购需要等到五一之后。
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动力煤产地价
产地方面，榆林区域坑口出货情况一般，但是由于库存压力不大，因此多数煤矿价格处于弱稳状态。鄂尔多斯区域供需两弱，月末供应收缩情况相对明显，因此在产煤矿出货情况尚可，整体价格偏稳。晋北区域弱稳运行，用户观望心态明显，仅维持刚需拉运，部分煤矿库存稳中有升，价格有下行压力。
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动力煤国际港口煤价
印尼开斋节后，产量尚未完全恢复，报价相对坚挺。俄罗斯煤炭出口中国的价格基本稳定，但韩国和中国台湾需求较好，价格具备上涨动力。2024年3月份，印度国营港口煤炭进口量较前一月再次显著增长，创四个月以来新高，但较上年同期小幅下降。
数据来源：WIND,紫金天风期货
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沿海动力煤运价
数据来源：CCTD,紫金天风期货
库存仍大幅同比偏高
煤炭发运
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港口库存
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下游库存
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港口库存
大秦线检修基本结束，北方港库存重新，南方港口库存有所下降，但仍处于绝对高位，下游需求仍然较弱，淡季库存整体维持上升趋势。
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动力煤产量
国家统计局最新发布的产量数据显示，2024年3月，全国原煤产量为39933.3万吨，同比下降4.2%；一季度累计产量为110556.0万吨，同比下降4.1%。中煤能源4月16日发布的公告显示，2024年3月份，中煤能源商品煤产量为1083万吨，同比减少88万吨，下降7.5%；环比增加41万吨，增长3.9%。
数据来源：统计局,紫金天风期货
动力主产地产量
3月份，内蒙古产量继续居全国首位，原煤产量达12116.8万吨，同比增长6.1%；其次是山西，产量为9432.5万吨，同比下降21%；陕西省位居第三，产量为6458.7万吨，同比下降1.7%。主产区煤炭产量继续同比下降，但其他产地煤炭产量上升明显。
数据来源：统计局,紫金天风期货
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煤炭到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
印尼煤到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
俄罗斯煤到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
澳煤到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
煤炭进口量
数据来源：海关总署,紫金天风期货
日耗增幅有限，终端需求较弱
沿海八省数据
日耗进入季节性淡季，与常年同期基本持平，电力需求中的传统需求增长乏力。
数据来源：CCTD,紫金天风期货
水力发电
数据来源：Wind，紫金天风期货
数据来源：统计局，紫金天风期货
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发电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
替代能源发电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
用电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
第二、三产业用电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
下游工业品生产情况
水泥行业持续弱势，山水水泥表示，一季度山东省水泥需求仅有去年同期的6-8成，去年支撑水泥需求的“保交楼”项目已大部分完成。当前基建新增工程量显著缩减且施工进展缓慢，这些因素都造成了山东水泥需求的减弱。
数据来源：Wind,紫金天风期货
动力煤下游耗煤量
动力煤消费量
数据来源：Wind,紫金天风期货
平衡表
动力煤平衡表
数据来源：郑商所，WIND,紫金天风期货
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